美國國債喪失AAA評級 中國如何應對？

2011年08月08日 11:13
來源：浙江在線

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雖然美國避免了歷史上首次違約，但周五標普依然下調美國信用評級，雖然短期內美國財政部和美聯儲等作出補救，另外美債市場容量大、可替代性資產不大，預計金融市場波動料有限，但美國信用評級首次下調、散失AAA評級，仍告訴我們---1.16萬億美元美國國債和諸多機構債券必須要早做儲備！

美國總統奧巴馬當地時間2日簽署提高美國債務上限和削減赤字法案,在"最后一刻"避免了美國歷史上首次違約。專家認為,美債雖在預期中達成妥協方案,其長期警報仍未完全解除。此輪美債危機還顯示，美國將繼續采取美元疲軟政策,美元貶值趨勢不可逆轉。

果不其然，標普周五作出痛苦的決定，出于對美國財政赤字和債務規模不斷增加的擔心，決定調低對美國長期借貸信用的AAA評級。"降級反映了我們的觀點，即美國國會和政府最近達成的財政鞏固方案不足以達到我們所認為穩固美國政府中期債務狀況所需要的程度。"標普同時決定把前景展望維持在"負面"。按照路透社的說法，這意味著今后12個月至18個月內，如果美國財政形勢未見好轉，主權信用評級可能進一步降級。

在降低信用評級的同時，標普還指出了一些明顯存在的事實，自從經濟不景氣以來，美國政府就如何填補巨大的財政缺口問題一直無法達成一致意見，由此而備受困擾。這些都使得評級機構對美國政府是否能夠采取有力措施平衡收支失去了信心。

這是世界最大經濟體美國的國債信用首次從頂級跌落，AA+評級意味著美國國債信用水平低于英國、德國、法國、加拿大等國國債的水平。

本周稍早，在美債違約警報解決之際，中國人民銀行行長周小川也表示，希望美國政府和國會從自身和全球利益出發，切實采取負責任的政策措施，妥善處理債務問題，保障美國國債投資安全和市場正常運行，維護全球投資者信心。

中國外交部周五表示，雖然歐洲主權債務問題仍在發展，但中國對歐元區和歐元一直保持信心，今后將一如既往的支持歐洲和歐元。外交部同時對美國主權債務違約風險表示擔憂，并希望美國實行負責任的貨幣政策以增強全球經濟的穩定性，同時希望美國采取切實舉措保障各國在美資產安全。

上海交通大學安泰經濟與管理學院金融系主任潘英麗認為,美國國會最終達成協議,但是美國中長期財政狀況不斷惡化的趨勢是不可逆轉的,美國政府違約和美元危機的風險將會持續上升而不是下降。"雖然美債危機暫時得到緩解,但未來這種違約事件還會隔一段時間就出現。我國外匯儲備已超過3.2萬億美元,其中約有2/3以美元資產形式持有,并且大部分是美國國債,違約事件必將帶來嚴重損失。"潘英麗提醒說。

法國總統經濟顧問道了一個實情，指出中國人拿自己的血汗錢在供養收入比自己強數十倍的美國人。中國用的是實實在在的資源和由此制造的商品，十分低廉的價格賣到美國，這本身就是一次"供養"，這是一次實物供養。實物供養之外，我們還存在一次"貨幣供養"，即我們換回來的美元實質是以美國政府信用為保障的花紙，說白了就是一張張紙。

對此，中國人民大學國際貨幣研究所副所長向松祚就表示，如何處理越來越多的外匯儲備已成為比較頭疼的問題，購買美債也是因為沒有其他更好的選擇，因為美債相比其他國債來說安全性還是更高，"如果我們大部分不購買美國國債，我們又去購買什么資產呢？

學界專家們認為，美國國債占全世界債務市場的40%，而且構造非常復雜，投資機會非常大。而其他上述非美元債券戰略市場容量小，很難贏利，其結果是投資非美元債券戰略市場風險比投資美元國債還要大。所以，買美元國債是我們巨額外匯儲備的一種無奈的出路。

對此，中山大學嶺南學院國際商務系教授王曦認為,當前特有的國際貨幣體系使得對外投資的風險很大,我國需要調整債務、債權的貨幣結構,根據各國經濟和貨幣走勢,適度分散儲備,以應對全球性債務危機可能帶來的沖擊,規避外匯儲備風險。另外,擴大海外投資,把部分外匯儲備和美國國債儲備轉為能源資源礦藏等物質儲備,也是避免美元貶值風險的有效途徑。

近日韓國央行稱，在6月和7月間購買了25噸黃金，使得黃金儲備達到39噸，是該國央行過去13年來首次增持黃金。今年以來，墨西哥和泰國央行亦大量購進黃金，購買量分別達到99.2噸和9.3噸。

而近一年半當中購買黃金最多的是俄羅斯，總共買入181.5噸。"各國央行增持黃金主要是受到歐美債務危機的影響，對美元和歐元這兩大主要貨幣的信心都下降，因此買入黃金避險。"北京航空航天大學經濟管理學院金融系主任韓立巖說。

在多國央行增持黃金儲備的同時，目前尚未有跡象表明中國亦在增持。中國外匯儲備雖然冠居全球，但黃金儲備只有1054噸，在世界排名第六，僅為美國黃金儲備的八分之一。

對于外匯儲備加大黃金投資，外界亦一直多有建言。但外管局在近日回應稱，黃金、白銀等貴金屬和石油、鐵礦石等國際大宗商品價格波動較大、市場容量相對有限、交易和收儲成本較高。"另外，我國居民和企業對黃金、石油等的消費量非常大，外匯儲備直接大規模投資于這些領域，可能會推升其市場價格，反而不利于我國居民消費和經濟發展。"

"中國持有的黃金儲備占比確實偏低，有必要提高一些，但目前可能不是最好的時機，可以等待黃金價格回調的時候買入。"韓立巖稱，外匯儲備多元化更重要的是加大對外投資，尤其是直接投資，重點應當放在價值鏈兩端--研發和渠道，但目前受到人才等問題的困擾。

不少統計數據顯示，中國正加快多元化投資。渣打銀行的報告指出，今年中國已加快了外匯儲備多元化的進程，將大約3/4的新增外匯儲備投入非美元資產。今年前5個月中國購買了大量的歐洲債券，總額可能超過1000億美元。渣打銀行大中華區首席經濟學家王志浩表示，中國正在將外儲投入歐元資產及歐元市場，而歐元市場的收益率也有一定的吸引力。

除此之外，國家信息中心研究員張茉楠撰文指出，應該進一步推進人民幣國際化進程，擴張本土金融市場的深度和廣度，通過增加國民擁有財產性收入實現財富重整，達到"藏富于民、藏匯于民"的目標，從而緩解巨額外匯儲備。

張茉楠表示，應該加強主權投資基金的建設和管理，要減少債權投資，增加對外的股權投資。中國應加大外匯儲備資產對海外兼并、海外市場拓展、技術升級、資源能源收購、知識產權等項目的重點支持，以及對新興產業的股權投入，通過資本的全球戰略布局，將中國的資本優勢轉為制度、資源和投資的優勢，完成由被選擇者向選擇者的轉型，提高全球配置資源能力，尋求利益的重新分配。

據悉，中國主權財富基金--中國投資公司也強烈要求管理更大份額的中國外匯儲備。同時中國政府正在鼓勵企業走向海外，用美元進行收購。

央行貨幣政策委員會委員、國務院發展研究中心金融研究所所長夏斌也表示，中國外匯儲備管理體制調整勢在必行，相關部門應盡快成立國家海外資源投資委員會，以"服務于國家可持續發展目標，獲取戰略性利益"為目的來運用我國的外匯儲備。