華爾街CEO聯名致信白宮：美債違約 最壞股市大跌30%

2011年07月31日 06:29
來源：21世紀經濟報道 作者：吳曉鵬

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華爾街的CEO們再次聯合發出警告。

當地時間7月28日，包括高盛、摩根大通等華爾街CEO聯名致信白宮與國會，稱美國如不能就債務談判達成一致，后果會“非常嚴重”。

他們在聯名信中說，如果美國違約或者主權評級遭下調，“都會極大打擊企業和投資者信心，導致債權人的利率上升、美元價值受影響、股市和債市動蕩。因此，我們國家現有的困難令經濟環境會加劇惡化。”

華爾街CEO們上次發出類似“后果嚴重”的警告還是在三年前。只不過當時華爾街掌門人齊聚華盛頓，是為了尋求政府的救助資金。

這一次后果到底會有多嚴重？瑞信7月28日在一份研究報告中說，最壞的情景就是美國違約，這樣可導致經濟萎縮5%，股市大跌30%。不過瑞信認為美國違約的可能性極低，倒是評級被下調的可能性有50%。

華爾街目前預計降級不會產生災難式的影響，但他們依然在積極準備緊急方案，通過囤積現金等方式，應對可能出現的金融動蕩。

美國降級對市場的影響

國際貨幣基金組織(IMF)總裁拉加德7月28日也發出警告，美國如果不能在8月2日前就提高法定舉債上限，將會導致美元價值下跌，“并使得一些人懷疑，美元是否仍然是有效的主要儲備貨幣。”

她表示很難預測美國國債違約產生的市場后果，“有很多人投資美國國債，產生的后果將會是非常困難和戲劇性的”。

高盛在同一天的一份報告中也給出了更具體的預測：美國評級下調會導致股市下跌，但可能跌幅較小，一個月內會逐步下跌幾個百分點；如有兩大評級機構下調評級，日元兌美元跌幅會超過1%，其他匯率變動會很小；美國國債會有所下跌；金融板塊會走低。

總體來說，高盛認為美國降級對市場的影響有限，但它同時提醒，“對于一個占據全球經濟核心位置的主權國家，信用評級遭降級對信心和風險偏好的影響范圍會更廣，反響也會比預期大得多。”

摩根大通固定收益策略全球主管Terry Belton認為，美國違約幾率“本質上為零”。但如果AAA評級下調，美國借錢成本每年將增加1000億美元。

廣州證券副總裁兼首席經濟學家鄭德埕博士7月29日接受本報采訪時指出，如果美國債務違約或失去3A評級，“可能會導致國際金融市場價值體系和國際貨幣體系的紊亂，因為美國國債長期被作為國際金融市場的價值標桿，而美元是國際貨幣體系的臺柱”。他認為，“這是一件影響全球經濟穩定發展的重大事件”。

作為基準的美國政府借貸成本上升，也會進一步推高消費者、公司、各州地方政府的借貸成本，比如抵押貸款、信用貸款、學生貸款和汽車貸款的利率都將增加，這些會導致消費者信心和商業信心下降，進而影響到整個美國經濟狀況和就業前景。

面對可能出現的危機，一些投資者通過押注黃金和白銀來賭美國違約。而瑞信則表示，投資者唯一的躲避方式就是現金充裕的股票，“投資者應該會關注安全性極高的那些股票：信用違約掉期(CDS)息差比G7主權CDS還低、分紅收益率又比政府債券收益率高的公司。”

華爾街囤積現金 美聯儲將提供危機指引

到目前為止，華爾街與華盛頓的共識依然是，國會兩黨會在最后一刻達成一致，因此股市、外匯、債券市場并沒有出現大范圍恐慌。

但在敏感的短期信貸市場上，早已是波濤洶涌：投資者從貨幣市場基金大規模撤資，短期回購利率出現飆升。短期信貸市場每日為美國經濟提供數萬億美元的短期融資。

7月28日，投資機構發布的每周調研顯示，大銀行和公司過去一周從貨幣市場基金撤資375億美元，這是今年以來最大規模的單周撤資。貨幣市場基金主要投資于美國國債等安全等級最高的產品。

另據Crane公司數據，在本周的前三天，投資者從投資于政府證券的基金中撤資170億美元，而7月份的平均水平是每天流入2.8億美元。

雖然貨幣市場基金現在還沒有遇到大規模資金贖回，但他們已開始準備更多現金，以應對可能的投資者贖回。據巴克萊資本數據，目前僅持短期政府債券的貨幣市場基金，其現金占總資產的比例已經從3月底的48%上升到68%。

波士頓的富達基金在貨幣市場上共有4420億美元資產，該基金表示目前正在避開8月4日和8月11日到期的美國國債。富達貨幣市場總裁Robert Brown說，“我們在安排倉位，以應對降級或者違約，讓我們的基金能對贖回做出反應。”

8月4日到期的美國短期國債原本收益率接近于零，但周四已上升到20個基點。

在回購市場上，隔夜回購利率也出現飆升。據瑞信的數據，隔夜回購利率在7月最后一周開始的時候只有3個基點，到周四晚間已上升到17個基點，上升了近6倍。

華爾街銀行家特別擔心的一個領域就是4萬億美元的回購市場(Repo)，大型機構依靠這個市場獲得短期融資，他們用美國國債等作為抵押，向包括貨幣市場基金在內的投資者借錢。

回購市場上一直將美國國債視為“無風險資產”。而如果美國評級下調，國債的抵押折扣率會提高，借款人需要拿出更多的國債作為抵押，這相當于提高了借貸成本。這種效應可能隨后傳導至整個市場，導致所有貸款利率上升，也可能引發信貸緊縮。

華爾街過去幾天一直在就此問題咨詢美聯儲。7月28日，美聯儲新聞發言人Barbara Hagenbaugh公開做出回應，稱美聯儲準備提供指引，幫助銀行應對可能的金融市場動蕩。