五糧液預增超五成盈利近百億 預告酒企四季度盈利樂觀

2013年01月11日 02:04
來源：中國證券報 作者：劉國鋒

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五糧液1月11日公告，預計2012年全年實現歸屬于上市公司股東的凈利潤95億元-98億元，同比2011年全年61.57億元的盈利水平預增54.28%-59.16%，基本每股收益約2.503元-2.582元。

第四季度盈利強勁

五糧液表示，2012年度公司業績穩步增長，主要系產品銷量增加、產品提價效應在2012年度顯現、成本費用的有效控制等因素綜合所致。

雖然2012年底突發的白酒“塑化劑”事件一度重挫終端市場信心，但五糧液的全年業績在一定程度上能提振信心。單從業績預告數據來看，五糧液在去年第四季度實現歸屬母公司股東的凈利潤為16.98億元-19.98億元，較2011年第四季度同比增長26.81%-49.22%，而公司在2011年和2010年第四季度的單季度凈利潤同比增長率分別為33.9%、5.82%，相較之下，五糧液在2012年第四季度表現的業績增長動能仍頗為強勁。

申銀萬國近期發布的研究報告表示，營銷變革及公司對中低檔酒的重視有望改善資本市場對五糧液基本面的預期。2012年底，針對宏觀經濟持續放緩、三公消費縮減、超高端白酒終端銷售壓力加大的情況，五糧液對產品線、價格體系進行了相應調整，部分超高端產品和低度產品的出廠價都有上調。同時，五糧液在2013年的銷量情況將根據市場消化狀況進行動態安排。

酒企業績存期待

截至目前，已發布2012年業績預告的上市酒企還有山西汾酒、瀘州老窖和洋河股份，分別預計2012年全年業績增長50%以上、增長50%-60%、增長50-70%。這樣的業績情況在經濟低迷的宏觀形勢下頗為亮麗，三家公司均表示市場需求旺盛是凈利潤增長較快的主因。

不過，這三家公司均是在2012年三季報中對全年業績作出的預測，業內人士表示，終端市場消費數據有一定的滯后，加上塑化劑事件、“限酒令”等因素的影響，2012年全年經營收官后的業績預告才最可靠，而五糧液的業績預增情況在一定程度上可以折射出白酒企業的真實經營現狀偏向樂觀。

從近期針對五糧液發布的券商研究報告也可以看出，五糧液的全年業績超出多家券商的預期。在去年12月發布的研究報告中，招商證券、第一創業證券、國信證券和申銀萬國分別預計五糧液全年基本每股收益為2.40元、2.45元、2.45元、2.513元，如今公司2.503元-2.582元的基本每股收益水平可謂是超出市場普遍預期。

或許是在塑化劑事件后出現價值修復，二級市場上，白酒板塊在近日也再次贏得市場資金青睞，洋河股份、沱牌舍得、金種子酒、古井貢酒、老白干酒等均呈現穩步走高的態勢，并強于上證指數表現。

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