年報披露進入高峰期 高送轉行情愈演愈烈

2013年04月05日 15:26
來源：證券市場紅周刊 作者：田江山

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《紅周刊》作者 田江山

近期高送轉概念股表現活躍，歐菲光、眾生藥業等走勢強勁，其中眾生藥業周漲幅約20%，極大刺激了高送轉行情火爆上演。預計隨著年報披露進入高峰期，高送轉概念股的搶權行情也將愈演愈烈，而且部分高送轉股開始除權除息，更具爆發性的填權行情也將隨之展開。

又逢高送轉季節

無論市場整體環境如何，一年一度的高送轉行情仍準時上演，2010年的大華股份、2011年的迪康藥業、2012年的川潤股份，均依靠高送轉的題材，股價如火箭般躥升，短期收益巨大。前期股指強勢反彈為今年高送轉概念股走強營造了良好的市場氛圍，從19連陽的聯創節能、一氣呵成上漲300%以上的冠豪高新，一直到最近厚積薄發的歐菲光，不斷地刷新著個股的漲幅記錄。高送轉概念股漲勢雖好，但是對于如何去深入把握該高送轉概念，還需要結合市場和個股情況等進行深入的分析。

接受本刊記者采訪的一位業內人士表示，高送轉概念將金融資本、上市公司的利益訴求結合在一起，并且與市場普通投資者的心理相吻合，從而起到了一舉多得的作用。比如金融資本看好某只個股，資金持續性流入，從而不斷推高其股價，但是過高的股價會出現流動性普遍較低，導致資金進出困難，無法讓資金全身而退。而通過高送轉使股價降低，則很好地解決了股價過高的問題，提高了流動性，資金也容易進出，同時可以在項目運作的末期借助高送轉利好順利派發籌碼。

對于產業資本來說，高送轉傳遞的信號是公司成長性較好，吸引了市場資金高度關注。尤其是那些需要融資擴張業務的公司，由于巨額融資會大大稀釋大股東的權益，利用高送轉利好將股價推高至比原增發價更高的位置，那么相對于其原有的融資額，只需要發行更少的股份就可以達到融資的目的，而不會大比例地稀釋大股東權益。同時，也吸引了機構參與再融資的積極性，可以輕松地完成再融資。比如2012年初在高送轉利好消息刺激下，川潤股份股價暴漲，非公開發行的價格由原來的每股4.58元調整至每股6.3元，提升幅度約37.6%，不僅大股東股份稀釋比例因此而大大降低，而且機構資金認購踴躍，在弱市中成功地完成再融資。

從上面的分析可以看出，高送轉起到了多重作用，滿足了利益相關方的要求，因而能夠每年都會有所表現。而具體到每年高送轉概念則有其新的特點，主要是與當年的市場主流熱點有關，比如2010年有色板塊表現較好，高送轉的常鋁股份、精誠銅業走勢較強；2011年涉礦概念是市場主流，萬力達領漲高送轉概念；2012年定向增發類的高送轉成為市場的熱點，川潤股份、鑫龍電器市場表現強于其他高送轉股。2013年市場中大消費主題和環保主題成為持續性熱點，歐菲光和三聚環保是其中的代表，預計后市高送轉強勢股仍有望集中在這兩大主題中，可繼續關注其中業績持續增長和走勢較為穩健的公司。

今年高送轉行情的新變化

除了市場熱點外，高送轉行情還和政策面、市場面有很大關系，而相比往年，2013年這兩方面均有些新的變化，對高送轉概念的炒作有一定的影響。最重要的當屬于去年末發布的《關于實施上市公司股息紅利差別化個人所得稅政策有關問題的通知》規定，自2013年1月1日起，對個人從公開發行和轉讓市場取得的上市公司股票，股息紅利所得按持股時間長短實行差別化個人所得稅政策。這意味著投資者如果在持有過程中高拋低吸降低成本，或者突擊入股分享高送轉行情，極有可能“息不抵稅”。這無疑將提高短線投資者的操作成本，對高送轉概念短期活躍度有一定的影響。

另外，今年市場走勢頗為震蕩，前期股指上漲過程中，二八分化現象嚴重，小市值個股鮮有表現。隨著權重股步入調整，題材概念股才開始活躍，在市場整體環境欠佳的條件下，市場跟風資金偏弱，高送轉概念股的走勢也相應地受到了一定的影響，走勢較為反復。本周，部分前期強勢股開始補跌，而這恰恰是高送轉概念股的主要集中地，如果此類個股持續走弱，那么后期高送轉概念股整體將很難有超預期的表現。

把握高送轉的填權行情

鑒于利空性因素的影響，以及高送轉階段炒作的規律性，目前的搶權行情會受到抑制，后市有可能以高送轉的填權行情為主。而實際上受到多種因素的制約，大多數高送轉股止步于填權行情，真正能夠走出填權行情的非常少。接受記者采訪的一位私募人士表示，填權行情受以下兩個因素影響：一、高送轉股與行業輪動的熱點密切相關，最近表現強勢的歐菲光、三聚環保等，目前正在進行的不僅僅是搶權行情，也可理解為填權行情，因為這類個股在2012年已經進行了一次高送轉。而這類個股的所屬行業也是目前市場的主流熱點大消費主題和環保主題，因此后市的高送轉股也會繼續圍繞這兩大主題。二、填權行情與市場整體走勢呈正相關，如果后市市場持續走弱，填權行情有望延后。比如受制于2012年5月份大盤跌跌不休的走勢，當年填權行情并沒有像往年那樣跟隨搶權行情展開，而是一直拖延到2012年底大盤強勢反彈后，才出現了集體爆發。對于填權行情的實戰操作，他指出，可結合技術面因素。他建議以除權后的股價放量站穩年線作為重要的啟動介入點。根據統計，大多數填權股在年線附近構筑上漲平臺，5、10、20日短期均線呈現多頭發散態勢，下方成交量也穩步放大，可考慮逐步加倉。當然，如若市場整體表現較差，沒有持續性的行業熱點，或者高送轉概念遭遇市場拋棄，則需要控制好風險，不宜再繼續跟風(附表)。

雖然高送轉概念有獲得超額收益的一面，但是投資者仍然要清醒地認識到，高送轉是多個利益方博弈的結果，很大程度上是一種數字游戲。對于公司提升股票內在價值和預示公司未來成長性均無太大作用，本刊“回歸基本面”專欄作家陳紹霞在2013年第12期文章《送轉股會提升股票內在價值嗎？》對此有詳細論述，投資者可參考。

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