境外人民幣回流初期規(guī)模有限 ＲＱＦＩＩ或以債券投資為主

2011年09月02日 07:18
來源：深圳商報(bào) 作者：石貝貝

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【深圳商報(bào)訊】即便近期波動(dòng)性較大，若不出意外，內(nèi)地市場(chǎng)仍將迎來人民幣境外合格機(jī)構(gòu)投資者(RQFII)、香港企業(yè)以人民幣境外直接投資(FDI)以及在內(nèi)地推出具“半直通車性質(zhì)”的港股ETF(交易所交易基金)。部分金融機(jī)構(gòu)人士認(rèn)為，隨著上述措施的推進(jìn)，點(diǎn)心債市場(chǎng)將由此而擴(kuò)大、且加劇離岸人民幣存款的競(jìng)爭(zhēng)，并使債券收益率上升，此外，初期投向內(nèi)地市場(chǎng)的境外人民幣資金或以債券投資為主，且初期人民幣回流資金量不會(huì)很大。

綜合當(dāng)前市場(chǎng)人士觀點(diǎn)，有關(guān)商務(wù)部最新關(guān)于人民幣FDI的投資規(guī)定、RQFII境內(nèi)證券投資管理辦法及操作細(xì)則等最快均有望于9月份推出。某著名外資金融機(jī)構(gòu)高層表示，在與國(guó)內(nèi)基金公司高管討論交流后發(fā)現(xiàn)，業(yè)界預(yù)期港股ETF的實(shí)施有望很快獲得批準(zhǔn)。

隨著境外人民幣回流提速，摩根大通中國(guó)區(qū)全球市場(chǎng)業(yè)務(wù)主席李晶預(yù)計(jì)，這將增加離岸人民幣市場(chǎng)的廣度和深度，由此擴(kuò)大點(diǎn)心債市場(chǎng)，進(jìn)而加劇離岸人民幣存款的競(jìng)爭(zhēng)，并使債券收益率上升。

李晶認(rèn)為，鑒于“A＋H”兩地上市公司的A股與H股得股價(jià)相比存在12%的溢價(jià)，預(yù)期首批RQFII基金將以投資境內(nèi)債券市場(chǎng)為主。“雖然RQFII的許可證發(fā)放標(biāo)準(zhǔn)仍存在許多不確定性，但市場(chǎng)預(yù)期第一代產(chǎn)品在資產(chǎn)配置上，債券和股票的比例將為8020。相比較而言，現(xiàn)有QFII產(chǎn)品主要以A股股票投資為主，但RQFII投資初期，股票投資比例相對(duì)較小。”

某境外QFII稱，在與內(nèi)地某大型基金公司交流中對(duì)方提到，計(jì)劃將RQFII募集資金主要投向于內(nèi)地銀行間債市，在初期每家公司約有10億元人民幣額度，發(fā)售產(chǎn)品將主要面向香港個(gè)人投資者。

面對(duì)眾多與境外人民幣回流相關(guān)的舉措，不少金融人士對(duì)于初期人民幣回流規(guī)模、以及由此所帶來的業(yè)務(wù)機(jī)會(huì)仍存保守態(tài)度。

某港資銀行高層表示，看到人民幣FDI、RQFII、港股ETF等所能帶來的生意機(jī)會(huì)，對(duì)金融機(jī)構(gòu)而言這也將是一個(gè)突破。但是“短期內(nèi)市場(chǎng)是否會(huì)跟進(jìn)有大量具體的行動(dòng)，或者說，即便有具體跟進(jìn)行動(dòng)，那在初期所帶來的業(yè)務(wù)量規(guī)模又有多少？”該人士認(rèn)為，初期市場(chǎng)規(guī)模可能相對(duì)有限，這些是否能真正成為賺大錢的機(jī)會(huì)仍有待繼續(xù)觀察。

李晶認(rèn)為，長(zhǎng)期而言，新投資產(chǎn)品應(yīng)有助于促進(jìn)跨境投資資金的流動(dòng)，但初期影響可能不大。

“長(zhǎng)期而言，人民幣FDI渠道的打開將刺激香港離岸人民幣市場(chǎng)產(chǎn)品平臺(tái)的發(fā)展，它將激勵(lì)外國(guó)投資者在跨境貿(mào)易和交易中更多地使用人民幣，最終加速人民幣境內(nèi)外的流通。”匯豐集團(tuán)經(jīng)濟(jì)研究亞太區(qū)聯(lián)系主管屈宏斌表示，更為透明和標(biāo)準(zhǔn)的框架并不自動(dòng)確保回流機(jī)制的暢通，這些舉措也并不是不再需要配額和限制。

(石貝貝)