港股ETF方案采用現行QDII框架 無法實時交易

2011年09月08日 08:47
來源：南都網 作者：張曉華

字號:T|T

0人參與0條評論打印轉發

有消息稱，目前港股ETF(交易所交易基金)的具體方案已報證監會，該方案在具體設計上，與國際通行的跨境ETF產品基本一致，目前的方案基本上采用Q DII框架，發行Q DII募集資金并在海外市場進行與ETF相應的股票買賣。

由于交易時間上的差異，跨境ETF不能進行實時的股票、基金互換，申購、贖回在場外進行，也不能通過實時申購、贖回進行機械套利，但通過配套制度的安排，比如融券做空制度，提供對沖工具，從而實現對沖套利。

在內地推出港股組合ETF政策由國務院副總理李克強上月訪港時宣布，這是最高決策層首次就推出跨境ETF明確表態。

對此，香港財經事務及庫務局長陳家強認為，此舉將令香港成為更大的人民幣市場。其表示，最快在今年年底推出港股ETF，預計有關產品于深圳及上海交易所均可掛牌。

采用現行QDII框架

據前述交易所人士透露，港股ETF的具體方案眼下已報證監會，一旦批準即可實施。該方案在具體設計上，與國際通行的跨境ETF產品基本一致，為未來進一步推出針對歐美等國際市場的跨境ETF產品打下基礎。

據透露，港股ET F目前的方案基本上采用QDII框架，發行QDII募集資金并在海外市場進行與ET F相應的股票買賣。交易所不承擔前端控制的責任。由于交易時間上的差異，跨境E T F不能進行實時的股票、基金互換，申購、贖回在場外進行，同時也不能通過實時申購、贖回進行機械套利，但通過配套制度的安排，比如融券做空制度，提供對沖工具，從而實現對沖套利。

據悉，此前有關方面曾設想借用滬深交易所目前已采用的單一市場E T F的做法和經驗，但與內地交易所的整體制度架構、技術系統存在沖突。比如內地交易所實行前端控制，針對客戶的交易指令，交易所技術系統會檢查客戶賬戶上是否擁有相應的股票或資金，否則無法成交。這在滬深交易所目前上市的單一市場ETF產品上是可行的，因為股票、ETF以及投資者都在同一個市場。

同樣的道理，在單一市場ETF產品上，申購、贖回可以實現實時的股票與E T F份額的互換，不會存在清算交割的風險。但對于跨境ETF來說，股票現貨在境外市場，內地交易所并不能實時掌控。

最快今年年底推出

據了解，目前滬深交易所擬推出的港股ETF產品已經基本確定，上交所將推出的ET F產品以恒生國企指數為標的，深交所的港股ET F則將以恒生指數為標的。除了港股ETF外，設計中的產品還包括以標準普爾500指數、納斯達克100指數、道瓊斯指數、東證核心30指數等為跟蹤標的的跨境ETF，幾乎囊括了國際上所有重要的知名指數，涵蓋全球各主要經濟體和市場。

香港業界人士向南都記者表示，圍繞跨境ETF產品的討論在兩地交易所及機構中已持續數年。

而中國最高決策層首次就推出跨境ETF明確表態是在上個月。作為政府挺港六大政策之一，國務院副總理李克強上月訪港時宣布將在內地推出港股組合E T F.

香港財經事務及庫務局長陳家強近期亦透露，港股組合ETF技術問題已解決，推出產品的成熟時機已到。最快在今年年底推出港股ETF，預計有關產品于深圳及上海交易所均可掛牌。陳家強認為，此舉將令香港成為更大的人民幣市場。

南都記者了解到，推出港股E T F同時是內地證券市場走向國際化的重要一步，在港股ETF上的探索將為未來推出連接歐美市場的跨境ETF清掃道路。

南都記者張曉華發自香港