理財周報記者 朱昌斌/文
“下半年推薦的10家成長公司中，有7家是平安證券自己保薦的。”一名參加平安證券中期策略會的人士說。
進入6月份后，券商紛紛推出中期策略報告，平安的薦股讓人印象深刻。股票表現不好，研報推薦卻是一份接一份，推薦程度更是一份比一份強烈。
“不排除給保薦項目貼金”
平安自保自推的七只股票分別是利源鋁業、華測檢測、通源石油、長信科技、超圖軟件、瑞凌股份和凱美特氣，其中，研究部門對華測檢測和長信科技分別發了7篇研報，而長信科技7篇中的6篇屬于“強烈推薦”。截至周五收盤，復權后長信科技的股價為40.10元/股，較最高價61元跌去20元。
平安一共對通源石油發出4份研報，而且每篇都屬于強烈推薦，可惜，通源石油一點也不爭氣，一季報該公司凈利潤-1184萬元。長江證券對通源石油的評級為“謹慎”，其他券商給出的評級寥寥無幾，與平安形成強烈的對比。
平安對利源鋁業發布2份研報，全部為“強烈推薦”。吊詭的是，在利源鋁業的前十大流通股東中，平安證券關聯方平安人壽的兩個賬戶，分別占流通股的5.92%和5.79%，排名前兩位。
“從制度上來說，研究部門和投行是獨立的。但是平安證券的這種情況，可能是由于公司從整個戰略綜合考略。”廣東不愿透露姓名的某券商策略研究員告訴理財周報記者。
他認為，平安投行部門這兩年項目越來越多，帶來的收入不斷增長，公司也希望投行做得更好，“不排除往保薦項目上貼金。”
下半年序幕即將拉開，券商關于未來6個月的策略報告也陸續發布。
2011年6月16日，平安證券推出中期策略報告《“U”型之旅，挖掘增量》。對于下半年的行情，平安證券總體看多。在研究報告中，分析師認為內外部風險因素基本在二季度釋放，受政策變化路徑和經濟運行周期影響，未來市場企穩回升將分“兩步走”：三季度“政策預期改善，市場企穩回升”；四季度“經濟預期改善，市場趨勢上行”。全年市場則呈現“U”形而非“L”形變化。
在行業配置方面，平安證券推薦“彈性消費品+強勢投資品+優質成長股”組合。此外平安證券推薦了10家成長公司，作為下半年推薦標的。
10家公司分別為利源鋁業、華測檢測、中航精機、佛塑科技、通源石油、長信科技、超圖軟件、碧水源、瑞凌股份、凱美特氣。
對于這些股票是如何選出來的，平安策略報告中表示，“綜合自上而下分析和自下而上匯總，我們分別圍繞食品飲料、家電、零售等消費品行業；建筑(水利)、機械(軍工)、地產(龍頭)等強勢投資品行業和用電網、信息網、環保網相關的中小市值公司，推薦了十家藍籌公司和十家成長公司，作為下半年的推薦標的組合。”
深入了解，會發現平安選股思路或許比他們研報中披露的更“復雜”。
理財周報記者發現10家成長公司中除了中航精機、佛塑科技和碧水源外，另外7家公司無一例外都是平安近兩年保薦上市的項目。
難道這僅僅是巧合嗎？恰好公司保薦的這些項目實在是太優質。如果這樣的話，那大家一定會對平安投行肅然起敬。
不推薦其他券商保薦的公司
記者查閱平安推薦10成長股資料發現，其中只有中航精機、佛塑科技兩家公司上市較早，上市時間分別為2004年和1993年，其余8家都是2009年以后平安保薦上市。
也就是說2009年IPO重啟以來，數百家創業板和中小板公司竟然無一入得平安研究部門法眼，其他券商保薦項目在“平安系”面前一敗涂地。
“這種現象只能是在理論上才有可能出現。”北京金融街地區某券商研究部門人士認為，成長股名單中竟然沒有近兩年其他券商保薦的項目，單從公司質地上來選擇的話，這種結果發生的可能性極小，“或許有其他原因。”
雖然說平安證券這兩年投行發展迅速，保薦項目數量在券商里名列前茅，優質公司肯定不少，但所推薦成長公司中竟然八成是自家項目，平安研究部門薦股標準讓人疑慮。
上述人士表示：“這樣很容易讓人懷疑平安研究部門和投行部門相互配合，只看著幾家股票，眼界也太狹窄了。”
對于研究報告如此薦股，買方機構會買賬么？
最終要通過市場的檢驗
“中期策略我們會挑一些大券商或者有影響力券商來看，但是他們推薦的個股通常不看，我們有自己的團隊研究。”新華資管投資經理李玉清告訴理財周報記者。
對于平安研究部門如此看好自家保薦項目，前文提到的保險公司投資總監打了個比喻，“券商推薦股票就像是廚師做飯一樣，提供的是自己覺得不錯的菜肴，但關鍵是要讓品嘗者認為好吃。”他認為，平安如此薦股或許確實覺得這些公司很好，不過最終是要通過市場的檢驗。
理財周報記者在采訪中發現，很多買方機構對券商推薦的股票池并沒有看得太重。安邦保險投資部總經理姜昧軍說：“看一份研報，結論有時反而不是最重要的，買不買入由自己判斷，我們想要看的是研究員推理邏輯和推理過程。”
姜昧軍認為，券商研究報告參差不齊，分析師對于相同素材的推理方式和能力不一樣，另外由于一些風險認知上的不同或某些其他因素，最后得出的結論可能完全不一樣。
毫無疑問，個人投資者辨別能力無法與機構相比。券商研究報告有時參雜著各方面利益關系，對于沒有行業背景知識、沒有研究團隊的個人來說，著實難以剔除其中的水分。如果單純依據諸如平安等券商的股票池來選股，迎來的可能會是重重陷阱。 
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