2010年12月25日 08:53中國經營報【大 中 小】 【打印】 共有評論0條

透視

“保代持股”成為許多新股發行公司必交的貢品。一些“不好不壞的”企業為盡快擠進上市通道，尋找保薦人幫助，保薦人通過間接參股獲得報酬，未來如順利上市，保薦人、上市企業皆大歡喜。

當投行能左右企業的上市進程時，稀缺的保薦人可憑借手中的簽字權向企業索要股份，這成了投行腐敗的典型代表。一個項目保薦人或項目組可以從創投處獲得幾十萬到數百萬，甚至千萬元的收入。

在企業上市IPO前夜突擊入股，解禁期后獲得數十倍的投資回報，創造了資本市場上不斷出現的“造富神話”。大大小小的PE/VC，想要在公司上市時搭便車賺一把的投機客們，催生了一條操作隱秘、潛規則眾多的“產業鏈”。

越來越多的錢不斷涌入PE行業，非專業投資者遠多于專業投資者。更鮮明的是，誰有“關系”，誰就能拿到Pre-IPO項目，進而“一夜暴富”。這種“關系”比“品牌”更重要的局面，造成今日PE圈的腐敗。

PE式腐敗交易手段隱蔽，涉及利益重大，技術含量也高，危害自然也就更嚴重。尤其讓一些利益明顯、業績極差、持股問題嚴重的公司通過發審上市和不規范重組，結果是上市后就虧損，給投資者和資本市場造成惡劣影響。

易凱資本CEO王冉：在通道制和審批制的環境下誕生的中國保薦人們其實沒有多少技術含量。現在人為地把他們變為稀缺資源，一定會助長券商腐敗。稀缺就會助長腐敗，這是全世界的規律。

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