2011年03月31日 17:43
來源：鳳凰網財經

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2010年1-9月,公司實現營業收入9.85億元,同比增長13.65%;營業利潤13,425萬元,同比下降28.65%;歸屬母公司凈利潤11,284萬元,同比下降5.03%;實現基本每股收益0.38元/股。

從單季數據來看,2010年第三季度公司實現營業收入3.72億元,同比增長4.16%;營業利潤4,994萬元,同比下降41.59%;歸屬母公司所有者凈利潤4,147萬元,同比下降24.50%;第三季度單季度每股收益0.14元/股。三季度凈利潤下降主要是由研發支出、運費等期間費用增加造成的。

綜合毛利率環比有所回升,毛利率下行壓力有所緩解。2010年1-9月,公司綜合毛利率24.51%,同比下降3.99個百分點。其中,第三季度單季綜合毛利率23.60%,同比下降5.04個百分點,與第二季度單季度毛利率相比,環比提升0.65個百分點。公司毛利率下行的壓力有所緩解,主要原因是二季度以來鋼、鋁等原材料價格較一季度有所回落。

期間費用控制能力有所減弱。2010年1-9月,公司期間費用率10.78%,同比增加4.03個百分點。其中,銷售費用率2.68%,同比增加0.82個百分點;管理費用率8.26%,同比增加3.81個百分點,較上半年也上升了0.26個百分點;財務費用率-0.16%,同比下降0.61個百分點。銷售費用率增加主要是由運費上漲造成的;管理費用率增加則主要是由美國子公司投入無刷電機研發增加支出,以及公司優化產業結構、開拓新項目、引進專業人才等支出增加所致。

與上海大眾合資方案有調整。10月18日公司發布公告稱,合資公司注冊資本由8億調整為4億,股權比例不變,公司仍持有51%的股份。公告進一步明確了合資公司的業務范圍為8100噸汽車大型零部件沖壓業務。我們預計合資公司汽車沖壓件生產線投產時間在2012年上半年。該業務增長空間仍然值得期待。

盈利預測和投資評級:預計2010-2012年每股收益分別為0.57元、0.69元和1.06元,對應19.16元的最新收盤價,市盈率分別為34倍、28倍和18倍,維持公司“中性”投資評級。

風險提示:汽車零部件業務開拓不及預期。

(本文章為補發，原文章發布時間為2010年11月1日)