全球股市魅影再現(xiàn)

2011年08月06日 14:13
來源：錢江晚報(bào) 作者：陸成淵

字號:T|T

0人參與0條評論打印轉(zhuǎn)發(fā)

全球市場仿佛受到類似《青春萬歲》中的呼喚：“所有的利空都來吧，讓我用難堪的數(shù)據(jù)，和暴跌的股市，編織你們。”美國自兩黨初步達(dá)成提高債務(wù)上限的協(xié)議之后，接連出具的7月PMI為兩年來最低，制造業(yè)數(shù)據(jù)之低迷令投資者目瞪口呆，預(yù)計(jì)本周五公布的非農(nóng)就業(yè)數(shù)據(jù)也必將高于六月的9.2%失業(yè)水平，歐洲就更加讓投資者情何以堪，歐盟準(zhǔn)備救援意大利和西班牙的消息使歐洲債務(wù)危機(jī)的前景擴(kuò)大瞬間變得近在咫尺。據(jù)此，歐美股市周四均劇烈暴跌，大宗商品直線下挫，并帶動A股周五大幅低開并全天保持低位震蕩。

其實(shí)，預(yù)兆并非沒有出現(xiàn)過。我們在兩周前的評論中最后得出的結(jié)論是，“美國國債不會違約，違約的將是全球經(jīng)濟(jì)的常規(guī)前景”。因?yàn)椋绹鴤鶆?wù)問題的暫時解決必然會是以美國聯(lián)邦政府未來十年減少2萬億以上的赤字水平為妥協(xié)的代價，這就意味著，假如奧巴馬政府認(rèn)真履行大幅度降低赤字的政策，那么不要說美國政府的一系列振興和刺激經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇的投資計(jì)劃無疑將完全落空，可能最后連教育，醫(yī)療和社會福利的基礎(chǔ)開支都成為無源之水。美國聯(lián)邦及州縣政府的財(cái)政支付危機(jī)馬上就會成為現(xiàn)實(shí)。而這時歐洲債務(wù)危機(jī)的進(jìn)一步深化更加會使投資者的情緒進(jìn)入到完全負(fù)面和消極的狀態(tài)。

不僅如此，美聯(lián)儲已經(jīng)正式告知?dú)W洲中央銀行，停止歐元兌換美元的無限度額度供應(yīng)，歐洲美元市場的利率被瞬間大幅度拉高，歐洲金融業(yè)如巴克萊、瑞銀、瑞信、匯豐控股近期紛紛宣布未來新一輪的裁員計(jì)劃，歐洲各國的債券信用違約掉期被哄搶。所有這些信號聚集在一起，鮮明地告訴我們一個正在發(fā)生，并且加速進(jìn)行的一個嚴(yán)重事實(shí)是，美元正在從全球范圍內(nèi)回流美國。美國需要美元匯率的強(qiáng)勢來推動這一趨勢的形成，來短時期舒緩美國經(jīng)濟(jì)的困境。至于全球股市和大宗商品期貨市場，只好為這一目標(biāo)做出犧牲了。

未來一場大戲正在緩緩拉開帷幕。對于美國政府而言，最終擺脫目前經(jīng)濟(jì)和財(cái)政危機(jī)的最佳和最現(xiàn)實(shí)的途徑就是開啟QE3。但是，與當(dāng)初啟動QE1和QE2時有一個不同的背景是，今天美國國內(nèi)的通貨膨脹因子已經(jīng)到達(dá)2.2%的水平。美國政府絕無此膽量在這一背景下啟動新一輪量化寬松貨幣政策，否則就將憑空為美國經(jīng)濟(jì)運(yùn)行再度增加一個危險因素。因此，我們大膽推測，美國政府和華爾街很可能會有意無意利用經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)低迷和歐洲債務(wù)問題持續(xù)發(fā)酵，甚至讓標(biāo)準(zhǔn)普爾等信用評級機(jī)構(gòu)下調(diào)美國國債AAA信用等級等“苦肉計(jì)”手段，制造全球市場的恐慌情緒，來使得未來美國和全球股市持續(xù)大跌，并以此為要挾，“倒逼”啟動QE3的市場氛圍成熟。

那么回到國內(nèi)市場，我們只談一個核心問題，就是通脹。前期大量市場人士認(rèn)為六月份CPI可能將為全年最高點(diǎn)，原因是決策部門持續(xù)和堅(jiān)決的調(diào)控沒有任何放松。但近來市場輿論有所轉(zhuǎn)化，某大行報(bào)告推斷7月份CPI還會創(chuàng)新高，理由是以“豬肉”為代表的食品價格暫時下不來。結(jié)論我們同意，但理由很牽強(qiáng)。事實(shí)很清楚，“豬肉”食品價格肯定已經(jīng)進(jìn)入到一輪價格上行周期的尾聲階段，7月CPI即使創(chuàng)出新高那也是強(qiáng)弩之末，未來必然拐頭下行，問題在于CPI的回落絲毫不會意味著年內(nèi)國內(nèi)通脹形勢會有所好轉(zhuǎn)，很多專業(yè)人士對國內(nèi)通脹趨勢的判斷視野還停留在2008和2009年，而實(shí)際上構(gòu)成目前通脹物價水平的支撐力量早已經(jīng)不僅僅是輸入型的大宗原材料價格推動，而是勞動力成本、服務(wù)業(yè)成本、物流成本等綜合成本疊加因子。這是極度剛性的，已經(jīng)開始脫離上游資源價格水平變動周期牽引的通脹推動力量。企圖盼望放松緊縮政策的意愿注定要落空，A股市場總體運(yùn)行的宏觀背景框架也就很清楚了。

所以，未來一段時間內(nèi)，全球股市，尤其是歐美股市，必然經(jīng)歷一輪新的暴跌，道瓊斯指數(shù)可能馬上就會見到10000點(diǎn)。本周四只是一場預(yù)演和熱身。但是大宗商品則未必。

一旦美國QE3啟動的前景稍稍明朗，大宗商品期貨價格會重新上行。只是，那將是新的一輪市場博弈的開端了。