誰刺痛了股民的心

2011年08月06日 14:24
來源：錢江晚報 作者：王燕平

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美債危機驚魂甫定

歐債危機再掀波瀾

全球投資者還沒有完全從美債危機的驚魂中回過神來，歐債危機再度逼得投資者人人自危，全球股市遍地哀鴻。本周四，美國三大指數跌幅均超過4%，道瓊斯指數大跌513點，創下2008年10月后最差紀錄；歐洲股市創13個月來的新低。受歐美股市拖累，亞太股市昨天也以集體暴跌作為回應。

是誰制造了全球股市黑色的一天？是沒完沒了的歐債危機？還是蒙上陰影的美國經濟復蘇前景？在美國提高債務上限后，各國會不會再度紛紛開動印鈔機，引發一場新的貨幣戰爭？

A》》 全球股市遭遇“黑色一天”

本周四收盤，美國道瓊斯指數收于11384點，下跌513點，跌幅4.31%；納斯達克指數和標準普爾指數跌幅分別達到5.08%和4.78%。從7月22日開始，美國股市開始了一輪快速下跌，而且跌幅越來越大。以道瓊斯指數為例，短短10個交易日下跌了1341點，跌幅10.54%，不但將今年以來的漲幅全部吞沒，還比去年底的收盤點位下跌了194點。今年以來，道瓊斯指數最多上漲了1299點，漲幅11.22%。

始終沒有從歐債危機的泥潭中走出的歐洲股市周四再遭重創，泛歐道瓊斯Stoxx 600指數下跌了3.4%，收于343.33點，創下2010年7月以來新低。歐洲各國主要股市跌幅均超過3%，其中法國CAC 40指數下跌了3.9%，英國金融時報100指數下跌了3.4%，德國DAX 30指數下跌了3.4%，意大利金融時報MIB指數下跌了3.2%，西班牙IBEX 35指數下跌了3.6%。昨天開盤后，歐洲股市繼續下跌，今年以來，截至北京時間昨天下午5點，歐洲各國中經濟狀況最好的德國股市下跌了9.7%左右，法國股市下跌13.68%，意大利股市下跌20.17%，西班牙、英國股市分別下跌12.17%和11.28%。

拉美、亞太股市也受到沉重拖累。周四，巴西、阿根廷股市跌幅分別達到5.72%和6.01%。巴西股市已創下兩年來的新低，今年以來跌幅達到23.8%。亞太股市方面，昨天香港恒生指數下跌938點，跌幅4.29%，創下2009年11月以來最大跌幅；中國臺灣股市跌5.58%；日本、韓國股市分別下跌3.72%和3.7%；澳大利亞和新西蘭股市分別下跌4.21%和3%，其中澳大利亞股市也創下兩年來新低。

原油期貨同樣遭受重挫，紐約9月輕質原油期貨價格下跌5.3美元，收于每桶86.63美元，跌幅5.8%，創下主力合約自2月中旬以來的最低收盤價，同時還創下自5月初以來的最高單日跌幅。

B》》 擔憂全球經濟二次探底

美債危機剛剛得到化解，全球股市卻迎來了更猛烈的下跌。浙江大學管理學院教授、會計與財務管理系執行主任姚錚認為，這實際上向市場傳遞了一個明顯的信號：全球主要經濟體的經濟數據正在惡化，市場對全球經濟二次探底的擔憂正在加劇。

姚錚認為，美債危機本來就是美國兩黨的一場政治鬧劇，兩黨對提高債務上限的觀點是一致的，不一致的只是對減少財政赤字的看法。不過，美債危機的鬧劇卻在短時間分散了市場的注意力。一旦鬧劇結束，市場的注意力便重新集中到各項經濟數據上面來了。最新數據顯示，美國7月ISM制造業采購經理人指數(PMI)從6月份的55.3降至50.9，大大低于預期的54.9。這表明美國之前的刺激經濟增長政策并未奏效，美國經濟可能重新陷入衰退，結果導致股市加速下跌。

更糟糕的是，歐元區在歐債危機的泥潭中越陷越深。歐洲各國還沒有從希臘債務危機中醒過神來，目前風暴中心便開始刮向意大利和西班牙。而這兩個國家是歐元區的第三和第四大經濟體。由于金融市場對意大利和西班牙償還債務能力的擔憂不斷上漲，兩國國債遭無情拋售，國債收益率不斷上升，意味著融資成本不斷提高。2011年第一季度，意大利經濟增速為1.03%，而截至2010年底，意大利公共債務占GDP的比例高達119.0%，在歐元區位列第二，僅次于希臘的142.8%。

有意思的是，無論是意大利還是西班牙，都把融資成本提高怪罪于美國。意大利總理貝盧斯科尼稱，意大利融資成本升高是受美國債務問題拖累所致，意大利經濟基本面和金融系統實力堅固；西班牙經濟部長薩爾加多稱，市場不安情緒與美國債務上限談判及美國經濟增長疲軟造成的不確定性密切相關，西班牙債市受到了牽連。

歐洲央行行長特里謝表示，歐元區經濟下行風險“可能已經增強”。歐元區經濟狀況最好的德國7月制造業采購經理人指數(PMI)也跌至52，為2009年10月以來最低；法國7月PMI指數跌至50.5，為兩年最低。英國7月PMI降至49.1，是2009年7月以來首次跌破50。

C》》 各國或再度開動印鈔機

姚錚認為，為了刺激經濟，挽救日益惡化的經濟狀況，各國很可能再度開動印鈔機，一場新的貨幣戰爭已悄悄展開了。

美國提高債務上限后，意味著美國政府又可以靠發債過好日子了。這些國債誰來購買？剛剛發生的美債危機提醒了各國，美債同樣有信用風險，各國購買美債肯定會謹慎許多。如果這些新債最終由美聯儲來買單，意味著美國將再度開動印鈔機，QE3(第三輪量化寬松貨幣政策)實際上已無可避免。

歐元區更是只能靠印鈔票挽救深陷債務危機泥潭的國家。歐洲央行決定將其基準利率維持在1.5%不變，歐洲央行行長特里謝還稱，該行將向銀行提供更多現金。特里謝還表示，歐洲央行將繼續購買歐元區國家發行的債券。歐洲央行去年曾入市干預，在二級市場購買希臘、葡萄牙和愛爾蘭債券。

美元和歐元陷入輪番貶值的局面，其他國家也不甘落后，并紛紛干預匯市。4日，日本央行決定維持零利率政策，并宣布將在現有40萬億日元(約合5107億美元)寬松貨幣政策的基礎上追加10萬億日元，以幫助經濟復蘇。瑞士和日本兩大央行還不甘示弱推出了直接干預匯市的手段。本周三，瑞士央行宣布降息以干預瑞郎持續升值，未來幾天還將大幅增加對瑞郎貨幣市場的流動性供應。周四，日本政府和央行也在外匯市場售出日元，以阻止日元進一步升值。

實際上，近期干預匯市的國家并不在少數，而且有向全球蔓延的趨勢。由于美元持續走軟導致本幣大幅升值，近期韓國、巴西等都采取了不同形式的匯市干預措施。全球經濟也被綁在了這輛新的貨幣戰爭的戰車上，前景變得更加不確定。