英國《金融時報》：美國尚可以把壞事變好事

2011年08月08日 15:29
來源：鳳凰網財經

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鳳凰網財經訊 北京時間8月8日，英國《金融時報》刊登題為《美國尚可以把壞事變好事》的評論文章，全文如下：

標準普爾(Standard and Poor's)調降美國國債評級，本來不足為奇；此舉對全球金融市場的直接影響也應該是有限的。標普先前已發出過正式警告，將美國債務評級列入負面觀察名單；此次降級所提供的、關于美國破產的財政機器的信息，都是投資者已經掌握的；到目前為止，其它評級機構仍維持著它們原先對美國國債的評級。不過，美債降級的間接影響可能會更加棘手。

美聯儲(Fed)迅速宣布，將繼續接受把美國國債作為抵押品，銀行業將不會因此次降級事件面臨資本充足率不足的懲罰。七國集團(G7)和20國集團(G20)國家的財政部也開始做出類似的保證，這些國家財政部的官員在上周末埋頭舉行了多個電話會議。

但是，繼調降美債評級之后，標普今天還將公布對美國政府相關機構(如房利美(Fannie Mae)和房地美(Freddie Mac))的評級。由此看來，還可能出現更多的降級案例。隨著上周五的美債降級決定沖擊到各類金融資產，其它借款者——部分是企業，部分是公共機構——的評級也可能相應被調降。

此次美債降級可能加劇人們對于美國財政政策和整體經濟所存在風險的擔憂。一定程度而言，這也能成為一件好事。幸運的話，它可以促使美國的政策制定者在應對該國的長期財政挑戰時，采取更加負責、更加理智的行動。另一方面，我們有充分理由認為，它一開始可能會推高債券收益率，而且會在美歐經濟信心低迷的當下，令人們變得過度警覺。

從潛在的償債能力來看，美國國債肯定仍是世界上最安全的債務。從長期看，美國公共債務無疑處在一條危險的發展軌跡上，也就是說，它預示著未來的利率將會更高，金融體系的脆弱性將會加大。但是，美國并無可預見到的無力償債的危險。

因此，標普的分析是有缺陷的。這么說不僅是因為，它為預測債務比率而選取正確的基數時，出現了令人尷尬的混亂，也因為它對一種極不可能出現的局面——即有一天美國將無力償債——賦予了過高的權重。

但是，標普的正確性在于它強調了新的危險，即美國政府事實上可能選擇不償還債務——在債務上限談判這場鬧劇中，華盛頓方面便滿不在乎地走到了主動違約的邊緣。先例一開，便無法撤消。國會應當采取行動，確保這一幕不會重演。創造了“債務上限”這種東西的那部法律應當被廢除。

與此同時，其它國家的政府也可通過努力，起碼使事態不致惡化。當本文發表之時，G7國家經濟官員之間以及歐洲央行(ECB)理事會內部即將展開緊急磋商。歐元區的政策制訂者們仍在與本地區不斷擴大的債務危機較量，但收效甚微。他們必須更加果斷地采取行動，喚起市場對其政策的信心。

美債降級后中國實施的干預——官方新華社發表的一篇措辭強硬的評論指責了美國的財政政策，呼吁用新的國際儲備貨幣代替美元——顯得尤其不負責任。以這種方式把水攪混，不符合任何人的利益——尤其不符合中國自身的利益，因為中國持有巨額美國債務。當前各國應當加強國內與國際合作，而不是給出夸張的告誡。中國實施更加開明的匯率政策，是這種合作的重要組成部分，其重要程度至少與美國提高財政政策誠信度相當。

譯者/邢嵬