如何防范長虹CWB1權證投資風險

2011年07月08日 02:24
來源：上海證券報

字號:T|T

0人參與0條評論打印轉發

如何防范長虹CWB1權證投資風險

由于權證在我國證券市場中屬于相對新生的交易產品，不少投資者對權證的潛在風險了解并不透徹，甚至部分投資者簡單地認為，權證投資只需看資金動向，只要有大資金買入，就可放心參與。實際上，正因為這些投資者的誤解和部分資金的不良動機，導致權證投資的風險進一步加大。那么，權證投資究竟存在哪些風險以及如何防范風險呢？投資者有必要在投資權證前對此作充分的了解。

一、 權證投資的風險類型

一般來說，權證投資主要存在以下幾種風險：

1.價格劇烈波動的風險

權證是一種帶有杠桿效應的證券產品，何以言此？《權證管理暫行辦法》中規定，權證跌幅價格=權證前一日收盤價格-(標的證券前一日收盤價-標的證券當日跌幅價格)×125%×行權比例，依此式可推出，權證跌幅=10%×125%×行權比例×（標的證券前一日收盤價／權證前一日收盤價)。一般來說，行權比例為1，標的證券的價格遠高于權證價格，所以，權證跌幅一般都會大于10%。例如，T-1日權證的收盤價是2元，標的股票的收盤價是10元。T日，標的股票跌停至9元，如果權證也跌停，則權證的跌幅將達到10%×125%×1×（10／2)=62.5%，該權證投資者的最大損失將達到股票投資損失的6.25倍。

2.價外風險

根據正股價格與行權價的關系，可以將權證分為價內權證、平價權證以及價外權證三類。以認購權證為例，當正股價格大于行權價格時，若即刻行權，二者之差便是所得收益，該收益大于零，故稱其為價內權證；當正股價格等于行權價格時，即刻行權所得收益為零，稱其為平價權證；當正股價格小于行權價格時，若即刻行權會造成虧損，因此不具有內在價值，稱其為價外權證。平價權證和價外權證內在價值為零，因此，其市場價格完全是權證時間價值的體現。

對認購權證而言，如果正股的價格遠遠低于行權價，則權證屬于深度價外權證。例如，上汽CWB1行權價為26.97元，2008年8月22日上海汽車收盤6.50元，正股的價格遠遠低于權證的行權價。到期時，上海汽車股價至少要漲到26.97元之上，上汽CWB1才具有行權價值。

3.T+0風險

權證交易實行T+0交易，因為可以當天買賣，蘊含的投機氣氛更濃，權證單個交易日可以被來回買賣多次，導致投資者對于資金動向及買賣市場實況更加難以判斷，市場風險因而進一步加大。例如，某些炒作權證的短線資金大量交易、頻繁回轉，從而導致散戶盲目跟風以至于虧損。

4.行權風險

目前，一部分投資者由于對權證的行權原理不太熟悉，未及時對價內權證行權或者對價外權證誤行權，導致了巨大的損失。2006年11月22日(行權最后一天)，武鋼正股收盤價3.82元，武鋼認購權證的行權價為2.62元，有800萬份武鋼認購權證未行權。這部分權證已被全部注銷，以1份權證內在價值1.2元計算，投資者損失約960萬元。

5.市價委托風險

除以上風險外，權證交易中還存在因市價委托方式導致的風險，雖然出現這種風險的概率很低，但投資者也應加以注意。例如，2007年2月28日，投資者A以市價委托賣出收盤價0.699元的海爾認沽權證82萬份(實際成交價為每份0.001元)，56萬變成820元，損失慘重。

由于權證的漲跌幅區間巨大，因此，投資者在買賣權證時，務請注意謹慎使用市價委托方式，以避免造成不必要的損失。

二、如何充分閱知權證風險的相關信息以防范投資風險

作為市場上僅存的最后一只權證，投資者如何防范長虹CWB1的投資風險呢？關鍵應該關注權證的所有公告信息和風險提示，其中包括上市公司的公告和交易所的風險提示，并在此基礎上掌握基本的分析方法。

1.仔細閱讀上市公司關于權證的相關公告

上市公司關于權證的公告包括權證上市公告書、權證上市首日開盤參考價、調整行權價格公告、到期風險提示性公告等。為了充分了解某權證的風險，投資者首先應熟悉掌握公告中的行權價、行權比例、有效期等信息。上市公司會在權證到期前三個月開始刊登到期風險提示性公告，且越臨近行權期，到期風險提示性公告的披露頻率越高。因此，投資者進行權證投資時，首先應了解該權證是否臨近行權期，如果是，則應仔細閱讀到期風險提示性公告。例如，四川長虹從2011年6月2日起，已多次發布了《關于“長虹CWB1”認股權證行權特別提示公告》和《關于“長虹CWB1”認股權證交易不活躍賬戶特別提示公告》，并于6月24日發布了《關于“長虹CWB1”認股權證行權價格和行權比例調整的公告》。投資者需密切關注權證公告信息，以便作出正確的投資決策。

2.關注交易所關于權證交易的風險提示

除上市公司公告外，交易所為加強風險提示，還會在權證臨近行權時向市場發布風險提示，及時向市場警示風險，同時還設置了基于權證價格漲幅或上漲金額的風險提示和臨時停牌機制，及時向市場傳遞監管信息，加大投資者爆炒的市場風險和監管風險。

例如，2007年6月8日和6月11日，招行認沽權證交易出現異常，上交所6月12日對該權證自開始起停牌一小時； 2007年5月29日鉀肥認沽權證全天上漲最大幅度達到了326.54%，被深圳證券交易所實施臨時停牌，投資者無疑可以從交易所的信息中讀取到權證投資的風險信號。

除了仔細閱讀權證投資的相關信息，投資者還應掌握風險分析的基本工具，如權證內在價值的計算工具等。投資者可參閱“萬得資訊網”等推出的權證理論價格計算器，通過輸入相關的參數,輕松方便地自動計算各類認購權證和認沽權證即定市場條件下的理論價格。當然，投資者還應盡可能熟悉掌握權證的相關知識，以便正確更好地防范相關投資風險。

[責任編輯：lizy] 標簽：權證價格 風險提示 標的證券 

3g.ifeng.com 用手機隨時隨地看新聞