從權(quán)證始亂終棄說開去

2011年08月12日 07:40
來源：金融投資報(bào) 作者：劉柯

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◆本報(bào)記者 劉柯

隨著最后一個(gè)權(quán)證——長虹 CWB1(580027)認(rèn)購權(quán)證的謝幕，權(quán)證交易開始淡出A股，中國資本市場(chǎng)又一大試驗(yàn)創(chuàng)新之舉又草草收?qǐng)隽恕?/p>

權(quán)證作為一種金融衍生工具，本身沒有什么價(jià)值，完全就是一種炒作預(yù)期的電子符號(hào)。A股市場(chǎng)上最多時(shí)曾有26只認(rèn)購、認(rèn)沽權(quán)證并肩交易。2007年是權(quán)證歷史上最輝煌的一年，當(dāng)年諸多交易日權(quán)證交易量超過千億元，日均交易量曾長期超過兩市總成交額四成。但是，權(quán)證最初被設(shè)想的既能對(duì)沖股票投資風(fēng)險(xiǎn)又能開辟融資渠道功能，到最終才發(fā)現(xiàn)那不過是“太傻太天真”。幾乎所有的權(quán)證回過頭來一看，剩下的價(jià)值都是瘋狂的T+0的短線交易符號(hào)，真正行權(quán)的權(quán)證寥寥無幾。也正是因?yàn)檫@個(gè)原因，權(quán)證在最近幾年開始淡出A股，長虹CWB1認(rèn)購權(quán)證謝幕以后，A股再無權(quán)證身影。為什么一個(gè)開始設(shè)想得很好的東西，最終會(huì)如此畸形地收?qǐng)?？先別急，中國資本市場(chǎng)類似的東西，還不少。權(quán)證還曾經(jīng)輝煌過，還讓無數(shù)T+0的高手流連忘返；但是B股呢？B股也是中國資本市場(chǎng)一大試驗(yàn)創(chuàng)新之舉，當(dāng)年為了吸收外匯，開了一個(gè)B股市場(chǎng)，一開始只允許外國機(jī)構(gòu)投資者參與，后來不知為什么在高位允許國內(nèi)普通投資者參與，但仍不允許國內(nèi)機(jī)構(gòu)投資者參與。到現(xiàn)在，我們不僅不再需要吸收外匯，還對(duì)過多的外匯避之不及，因此B股市場(chǎng)就開始被淡化、被邊緣、被遺忘、被冷漠。到如今，B股既沒有和A股一樣股改，也只有A股股價(jià)的一半，每天都在清淡的成交量下“修長城”。

最關(guān)鍵的是，我們根本沒有重視B股和權(quán)證草率試驗(yàn)始亂終棄的現(xiàn)實(shí)，現(xiàn)在又在大躍進(jìn)地搞國際板。國際板的價(jià)值在哪里？只是給上交所吸引世界500強(qiáng)找個(gè)牽強(qiáng)的理由？A股主板為什么就不能上世界500強(qiáng)？最近中國資本市場(chǎng)搞了那么多這樣板那樣板，到最后把自己搞糊涂了。蘇寧電器(002024)和比亞迪(002594)算什么中小企業(yè)？它們?yōu)槭裁茨茉谥行∑髽I(yè)板上市？創(chuàng)業(yè)板和中小板界限分明嗎？

在很多問題都沒搞清楚和解決好之前，就不要再制造新問題和新麻煩了。因?yàn)橹袊Y本市場(chǎng)不能一次次地充當(dāng)試驗(yàn)田，投資者更不能一次次地充當(dāng)冤大頭。