機(jī)構(gòu)觀點(diǎn)：匯改短期利好股市

雙向浮動(dòng)及參照一籃子貨幣是未來(lái)人民幣匯率的基本特征，此次匯改并非一次性重估。

我們預(yù)計(jì)人民幣短期將對(duì)美元升值，年升值幅度適于3%-6%；短期內(nèi)歐元?jiǎng)t有望延續(xù)對(duì)美元反彈、美元指數(shù)則略有回落，利好大宗商品。

匯改無(wú)礙貿(mào)易的增長(zhǎng)，卻有利于經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)調(diào)整、提升一般貿(mào)易占比。因此，進(jìn)一步推進(jìn)匯改，在目前國(guó)際國(guó)內(nèi)的背景下也彰顯了結(jié)構(gòu)調(diào)整、管理通脹的政策導(dǎo)向；由此，包括利率在內(nèi)的調(diào)控政策，中期來(lái)看，也會(huì)相機(jī)而出。

人民幣升值有助于提升本幣資產(chǎn)價(jià)值，尤其提升具有較高流動(dòng)性、較低估值的權(quán)益類(lèi)資產(chǎn)，因此，短期利好股市；但中期將可能受制于政策調(diào)控的影響。策略上，匯率改革將是A股估值修復(fù)的催化劑，市場(chǎng)有望在上證指數(shù)2500點(diǎn)附近再次獲取反彈機(jī)會(huì)；就板塊而言，較低估值的金融等藍(lán)籌板塊有估值修復(fù)需要，傳統(tǒng)的人民幣升值受益板塊除了航空業(yè)外還有造紙、金屬冶煉、化工等較多進(jìn)口需求的行業(yè)。

(東北證券)

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