人民網今日22.5元網上申購 超募規模接近2倍

2012年04月18日 04:05
來源：新快報 作者：陳永洲

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新快報訊記者 陳永洲報道

頭頂“官媒第一股”光環的人民網(603000)今日將網上申購。據公告，此次發行價區間為20元-22.50元，申購簡稱為“人民申購”、代碼“732000”。若最終以22.50元發行，則其此次募資總額將達15.55億元，超募比例達1.95倍，創2009年IPO重啟來主板傳媒股超募倍數之最。

估值較行業最多貴62%

人民網上市事宜始終為市場所關注，盡管一度遭輿論質疑，但在“官媒第一股”光環中，今日仍迎來了網上申購。而從估值看，此次發行的市盈率已明顯超出行業水平。

截至上周五，中證指數發布的計算機應用服務業平均市盈率為43.87倍，而人民網此次發行市盈率為46.13倍-51.89倍，溢價5.15%-18.28%。若納入傳媒板塊溢價更高。截至本周一，巨潮指數發布的傳播與文化產業動態市盈率加權平均值僅29.79倍，人民網溢價54.85%-62.10%。

值得注意的是，保薦機構中信證券給出的價格區間為16.50元-21.80元，據此計算的發行后市盈率為38.05倍-50.28倍；據DCF(現金流量法)直接估的價格區間為17.20元-19.20元，對應市盈率為39.67倍-44.28倍，皆低于其當前的發行市盈率區間。

從二級市場看，2009年IPO重啟來已上市的10只傳媒股除華誼兄弟、奧飛動漫外，普遍存在“前高后低”，發行規模最大的鳳凰傳媒，更在去年末慘遭破發。

或成主板傳媒股超募王

事實上，22.50元的發行價，已創出重啟IPO來主板傳媒股的最高發行價。若以上限發行，則其實際募資將達15.55億元，超募1.95倍，創IPO重啟來已上市的4只主板傳媒股之最——統計顯示，10只已上市傳媒股的超募倍數均值為1.3倍，其中4只主板股均值在0.66倍。2月23日上市的吉視傳媒是其中唯一未達募者，實際僅募資19.6億元，低于計劃的22億元。

不過，由于發行股本較少，人民網的實募資金將僅高于皖新傳媒(12.98億元)，與鳳凰傳媒(44.79億元)、中南傳媒(42.43億元)相比仍有較大差距。

據披露，在初步詢價期間，提交“有效報價”的配售對象有115家，對應申購數量之和為4.88億股，為此次網下發行數量的35.35倍。但從多份研報看，券商給出預估水平普遍低于當前區間，給出最高價者為日信證券，未來合理預估價上限為23.45元。

二級市場，昨日傳媒板塊午后集體異動，大地傳媒盤中急漲逾8%、浙報傳媒一度漲近5%，但至收盤，漲幅居首的大地傳媒僅漲4.28%。

部分券商估價區間

券商 詢價區間(元) 合理估價(元)

安信證券 14.00-16.40 15.60-18.20

中金公司 16.20-20.10 --

招商證券 16.20-20.40 --

國泰君安 16.50-19.80 19.80-23.10

光大證券 16.90-18.90 19.50-22.80

日信證券 17.19-19.43 16.04-23.45

宏源證券 -- 19.81-23.19

海通證券 19.20-21.20 --