再融資輪回銀行“抓錢手”驚嚇市場

2011年01月11日 04:21金融投資報【大中小】【打印】共有評論0條

本報記者楊成萬

經歷了去年農業銀行和光大銀行首次發行和五大國有商業銀行的再融資后，市場以為巨額再融資將會暫告一段落，沒想到銀行再融資出其不意地再次光臨。

日前，有消息稱，農業銀行和興業銀行分別擬發行500億元和150億元的人民幣次級債；民生銀行擬向大股東增發融資不超過215億元。盡管這些再融資都不針對二級市場，但昨日銀行板塊幾乎全線“盡綠”。“市場主要擔心會引發再融資潮，給市場資金面帶來進一步趨緊的預期。”接受本報記者采訪的有關人士表示。

銀行是否“很差錢”？

對于銀行再融資的背景，興業銀行首席經濟學家魯政委說，由于興業銀行也是此次擬實施再融資三家銀行中的一家，因此，他不方便就此事發表評論。不過，在本報記者的一再要求下，他就有關銀行監督標準和監管方式問題發表了自己的看法。他說，在經歷了全球金融危機的災難后，全球性的金融監管將趨于嚴格。

“趨于嚴格意味著兩層含意。”魯政委說，一方面，將提高銀行監督標準，包括提高銀行的資本充足率和核心資本充足率。為此，央行還制定了向商業銀行征收差別存款準備金的辦法，即按照宏觀穩健審慎要求測算資本充足率與實際資本充足率差距，乘以銀行穩健性調整參數。銀行要避免被執行差別準備金而采取的手段包括減少貸款投放、提高資本充足率及提高穩健度。

另一方面，在監管方式上將更加科學和有效，央行已經提出了“逆周期監管”辦法，即在經濟形勢比較好的時候，要求銀行多提撥備率等，這是央行將資本管理和信貸管理合二為一后的必然結果。未來考慮到逆周期資本管理需要以及大型銀行的系統重要性特征，有必要適度提高對大型銀行的資本監管要求。

同時，巴塞爾Ⅲ也使部分銀行資本承壓。因為根據巴塞爾Ⅲ的規定，未來全球商業銀行的核心資本充足率要達到8.5%，而去年三季報顯示，農行核心資本充足率達到9.75%，招行為8.03%，深發展只有7.00%，民生為8.34%。

資本實力已經成為衡量銀行綜合實力的主要標志之一，即使假設2011年所有商業銀行均免于繳納差別存款準備金，同時已經公布再融資計劃的銀行完成融資任務，目前也僅有大型銀行的信貸增長能力能夠符合此前市場預期。農行、招行、民生、興業和深發展等多家銀行因為核心資本充足率偏低，即使2011年的貸款規模有所下降，如果按照資本充足率12%的要求，這些銀行仍有補充資本金的需要。如果想要維持較高的資產增長速度，這些銀行存在的再融資壓力更大。

民生銀行影響較大？

民生銀行公告顯示，擬向七個特定對象定向增發不超過47億股A股，其中向上海健特生命科技公司發行14.24億股、中國泛海控股集團發行11.90億股、四川南方希望實業有限公司發行6.6億股、中國人壽保險股份有限公司發行5億股、江蘇熔盛投資集團發行5億股、華泰汽車集團發行2.66億股、中國船東互保協會發行1.6億股。

農業銀行發布公告，擬發行500億元的人民幣次級債；興業銀行發布的公告也稱，將發行150億元的人民幣次級債。

國泰君安證券銀行業分析師伍永剛說，客觀地講，雖然此次擬再融資的三家銀行，其融資額共計高達860億，但由于農業銀行和興業銀行將通過金融市場，包括銀行間債券市場發行次級債；民生銀行是向大股東定向增發，都不直接從股票二級市場上分流資金。那么，按理說，應該不會對市場資金面帶來多少影響。

不過，民生銀行的“食言”之所以讓業界愕然，因為民生銀行高層此前曾多次公開表示不會進行再融資，董事長董文標甚至表示，“再融資的事現在想都不要想，想都丟人，我們怎么張得開口”。但此次民生銀行增發A股再融資顯然與高層之前的說法相違背。該行擬發行不超過47億股A股，預計集資總額不超過214.79億元，而距離上次股權融資僅14個月。

民生銀行此次募資將全部用于補充公司核心資本，以達到監管標準。因為據測算，若民生銀行此次融資超過200億元，將可提升資本充足率至12%，核心資本充足率至9.32%。

東北證券銀行業分析師唐亞韞說，從短期看，此次三家銀行的再融資與過去的再融資不一樣，都不面對二級市場增發，而且，農業銀行和興業銀行還是以發行次級債的方式進行，這樣對二級市場的資金面基本上不產生影響。

不過，唐亞韞同時認為，從中長期看，民生銀行此次的再融資行為將產生以下兩個方面的影響：一是分流市場資金的時間延后。因為民生銀行已與認購方簽訂認購協議，3年內不得轉讓，但三年后，其增發的股份將上市流通，屆時同樣會分流部分資金；二是民生銀行向大股東定向增發后，中小股東的利潤將被攤薄。

引發新一輪再融資潮？

伍永剛認為，銀行資本的壓力及其未來兩三年是否會迎來又一輪融資高潮，較大程度上取決于未來監管機構依據宏觀金融環境對監管標準的不同設定。目前銀監會要求大型銀行資本充足率不低于11.5%，中小銀行要達10%；大型銀行的核心資本充足率要達10%，中小銀行要達8%。

中國銀行將于1月28日召開股東大會審議2012年年底之前在港發行總規模不超過200億元人民幣的債券。2011年新一輪再融資活動將由中型銀行打頭陣，大型銀行經過去年大舉增發后，再融資壓力減輕，但中型銀行迫切需要改善一級資本基礎，包括招行和深發展在內的中型銀行今年均可能通過股市融資。

此外，6日有消息稱中國平安存在再融資需求，規模可能高達1000億元，讓市場虛驚一場。雖然中國平安隨后澄清目前無A股再融資打算，但有銀行分析師指出，平安可能面臨200億-300億元的資金缺口，在整合深發展和平安銀行之后進行再融資。

唐亞韞說，今年的再融資額肯定比去年少，因此，如果有影響的話，主要來自市場的預期，擔心將引發上市公司再融資潮的爆發，給在貨幣政策趨于穩健，市場流動性趨緊背景下的市場以壓力。