證券日報：養老金入市是治市而非救市

2012年03月21日 07:30
來源：證券日報

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安 寧

就在業界還在對養老金該不該入市爭論得沸沸揚揚的時候，廣東省1000億元基本養老保險結存資金委托全國社會保障基金理事會投資運營協議的簽署，讓這場爭論落下了帷幕，養老金入市已邁出了關鍵性的一步。對老百姓來說，養老金入市有利于實現資金的保值增值；對資本市場而言，養老金入市是治市而非救市，有利于培育市場長期投資和價值投資理念，帶動資本市場的蓬勃發展。

事實上，廣義上的“養老金”已經“入市”了，包括被稱為“國民養老第二支柱”的企業年金、由全國社保基金理事會管理的全國社會保障基金等。目前各方討論入市的主要是指由各地政府負責管理的基本養老保險這部分，其規模是養老金中最大的。

目前來看，我國社?；鸬耐顿Y情況是比較樂觀的，數據顯示，社?；饡?003年6月開始投資股票，歷年股票資產占全部資產的比例平均為19.22%，累計獲得投資收益1326億元，占全部投資收益的46%；累計投資收益率為364.5%，年化投資收益率達到18.61%，比全部基金累計平均收益率高出10個多百分點。

但形成鮮明對比的是：地方養老金只能存銀行和買國債，收益率低得多，年均不到2%。

因此，對于地方養老金而言，入市可以滿足資金保值增值需求，而對于資本市場來說，養老金的入市將有助于提升資本市場的運行效率，有利于資本市場的穩定，同時也將促進資本市場的制度建設。

一方面，養老金入市能夠改善我國資本市場投資者結構，壯大機構投資者規模，提高機構投資者持股比重。這有助于抑制市場中不理性的投資現象在目前市場中，社?；鸬葯C構投資者持股合計只占總市值的15.6%，還不足以發揮穩定器作用，需養老金等其他長期資金入市共同發揮基石作用。

另一方面，養老金入市將會推動債券市場發展。養老金入市除投資股票外，將更多投資于固定收益類產品和低風險產品，有利于促進資本市場推出更多公司債、地方債、市政債等多樣化金融產品，以多層次產品推動市場多層次發展，以產品的豐富化促進市場創新。

養老金入市已邁出了關鍵的一步，對此，我們不應該再討論該不該入市，而是應該更多的關注到養老金入市如何走好下一步，最終達到“雙贏”才是我們最終的目的。