A股第三例募集后被否案例出爐；招股書未披露部分重要事項，將返還招股資金并“賠償”持有人利息
本報訊 (記者吳敏)在昨日進行的證監會發行審核會議上，已經完成招股的公司勝景山河上市被否決。證監會指出，決定撤銷勝景山河首次公開發行股票的核準決定，同時要求勝景山河按照發行價并加算銀行同期存款利息返還證券持有人。這是A股第三起招股完成后被撤回發行的案例。
與大客戶存在關聯交易
證監會相關負責人昨日指出，根據中介機構核查報告，勝景山河銷售收入的確符合會計準則，存貨也真實，此外用水用電指標符合行業情況和公司實際情況。
但核查報告顯示，其招股書未披露一些重要事項，其中之一是岳陽明明德商貿有限公司是勝景山河主要客戶之一，存在關聯交易；此外中介機構核查指出，平江漢昌建筑公司、岳陽輝輪貿易公司和深圳誠德商貿三家公司2008年向勝景山河采購黃酒金額分別為400萬元、600萬元和508.24萬元，均超過招股說明書披露的第五大客戶采購金額，招股說明書未披露上述直銷客戶的情況。
明明德商貿與勝景山河是否存關聯交易意義重大，根據勝景山河招股書，這家公司是勝景山河2009年度的最大客戶，是2010年上半年的第二大客戶。2009年明明德占其營收的比例超過6%。
主營業務為黃酒生產銷售的勝景山河在2010年11月30日刊登招股意向書，隨后以34.2元每股的價格發行了1700萬股，募集5.814億元。在募集成功后原定于12月17日登陸深交所。
但隨后媒體指出其存在大規模虛增銷售收入等問題，勝景山河被暫緩上市，證監會隨后要求發行人和保薦機構進一步核查情況，根據核查情況決定是否恢復上市。
拷問發審制度
勝景山河是目前第三例招股完成后遭遇問題的公司，這也一再讓投資者對現有發審制度產生疑問。
在目前的發審制度中，證監會雖對公司能否上市進行審核，但在保證上市公司信息準確真實方面，僅僅只能依賴于發行人和中介機構，如保薦人、會計師等。
此前證監會主席助理朱從玖指出，在上市審核過程中，證監會看到很多的不同意見，包括后來很多見諸媒體的舉報意見；證監會會對此進行核查，有一些公司自行撤走，有一些公司被立案；而對于審核過后或上市后暴露的問題，也會得到進一步核查。
但在此前撤回發行的案例中，監管層對于中介機構少有處罰。有市場人士指出，從長遠看對上市公司的把關應不單依賴于監管機構，而要靠市場對中介機構的約束來實現。
- 回顧
股票發行后被否有先例
在中國證券市場上，發行完成后被否的案例并不是第一次出現。此前立立電子、蘇州恒久都是募集完成后出問題的例子。
擬在2008年上市的立立電子募集完成后遭發審委撤銷其核準發行文件，在完成募集9個月后向投資者返還募集資金。當時發行價為21.81元，最后返還22.09元每股，投資者9個月中僅獲得0.28元的利息。
2010年3月份，蘇州恒久在掛牌前夕被揭發出專利過期等諸多問題，蘇州恒久被撤回后，按20.87元的價格，僅高于20.8元發行價0.07元的價格退還投資者募集資金和存款利息。
市場人士指出，從處罰情況看，以立立電子為例，事后也未見證監會對保薦代表人做出處罰或業務方面的限制。發行人和中介機構的違規成本過低。
投資者獲得更多賠償的可能性也微乎其微。知名證券律師張遠忠指出，現有證券法只支持補償投資者的直接損失，即本金和利息。在海外可能可以獲得間接損失的賠償，比如投資者使用資金的機會成本。
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