申銀萬(wàn)國(guó)：從下一個(gè)“四萬(wàn)億”中尋找水利投資機(jī)會(huì)(薦股)

2011年07月08日 14:00
來(lái)源：中國(guó)證券網(wǎng)

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原因及邏輯：未來(lái)十年水利投資規(guī)模將達(dá)到四萬(wàn)億，年均4000 億元。2011 年1 月29 日，《中共中央 國(guó)務(wù)院關(guān)于加快水利改革發(fā)展的決定》正式公布，這是新中國(guó)成立62 年來(lái)中共中央首次系統(tǒng)部署水利改革發(fā)展全面工作的決定。文件提出力爭(zhēng)今后10 年全社會(huì)水利年平均投入比2010 年高出一倍。根據(jù)2010 年全國(guó)水利投資2000億元計(jì)算，未來(lái)十年水利投資將達(dá)到4 萬(wàn)億元，年均4000 億。“一號(hào)文件”使相關(guān)投資及市場(chǎng)具有高度確定性。

上半年水利投資處于低位，具體政策落實(shí)的過(guò)程中可能產(chǎn)生預(yù)期差。據(jù)了解，上半年水利投資低于預(yù)期，1-5月水利固定資產(chǎn)投資額僅為1015 億元。原因可能有二：首先，從中央文件頒布到地方落實(shí)具體政策存在幾個(gè)月的滯后期；其次，對(duì)于“一號(hào)文件”解讀可能存在差異，比如文件中提出大幅度增加中央和地方財(cái)政專(zhuān)項(xiàng)水利資金，從土地出讓收益中提取10%用于農(nóng)田水利建設(shè)，但各地方制定具體政策時(shí)差異較大。7 月8-9 日將召開(kāi)中央水利工作會(huì)議，加速農(nóng)田水利建設(shè)與落實(shí)相關(guān)配套資金可能成為重點(diǎn)議題，任何超預(yù)期的政策都將構(gòu)成投資機(jī)會(huì)。

從水利建安工程、配套設(shè)備及附屬設(shè)施、節(jié)水灌溉三方面尋找投資機(jī)會(huì)。從具體的投資支出來(lái)看，2009 年建筑工程投資1297 億元，占比68%，安裝工程投資113.4 億元，占比6%，機(jī)電設(shè)備及各類(lèi)工器具購(gòu)置完成投資125億元，占比7%。如果按照2009 年的水利投資構(gòu)成推算，我國(guó)未來(lái)年均建筑工程投資2720 億元，安裝工程投資240 億元，機(jī)電設(shè)備及各類(lèi)工器具投資280 億元。我們認(rèn)為可以從以下三方面尋找投資機(jī)會(huì)：水利建設(shè)中增量受益規(guī)模最大的建筑安裝工程；與之相配套的水利相關(guān)設(shè)備及附屬設(shè)施的增量需求；農(nóng)田水利建設(shè)帶來(lái)的節(jié)水灌溉投資爆發(fā)式增長(zhǎng)。

投資要點(diǎn)：我們看好水利建設(shè)給投資者帶來(lái)短期和長(zhǎng)期的雙重收益：具體政策出臺(tái)以及大型項(xiàng)目建設(shè)招投標(biāo)都能給相關(guān)標(biāo)的帶來(lái)短期催化劑；四萬(wàn)億投資則確保了未來(lái)十年水利建設(shè)的市場(chǎng)空間，我們長(zhǎng)期看好這一投資機(jī)會(huì)。

我們遵循三條主線(xiàn)尋找水利建設(shè)中的投資機(jī)會(huì)：1、水利建筑安裝工程在未來(lái)大規(guī)模上馬，重點(diǎn)推薦安徽水利(受益安徽水利建設(shè)，走向全國(guó))，同時(shí)建議關(guān)注粵水電；2、水利設(shè)備及附屬設(shè)施配套必將同步受益于基礎(chǔ)工程建設(shè)，重點(diǎn)推薦新界泵業(yè)(農(nóng)田水利建設(shè)利好農(nóng)用水泵龍頭)、國(guó)統(tǒng)股份(持續(xù)中標(biāo)項(xiàng)目訂單提振公司長(zhǎng)期業(yè)績(jī))，建議關(guān)注利歐股份、青龍管業(yè)：3、節(jié)水灌溉是農(nóng)田灌溉的必然趨勢(shì)，市場(chǎng)前景看好，重點(diǎn)推薦滴灌細(xì)分行業(yè)龍頭：大禹節(jié)水(滴管市場(chǎng)前景廣闊，公司提前進(jìn)行產(chǎn)能布局)，建議關(guān)注新疆天業(yè)。(申銀萬(wàn)國(guó)證券研究所)