成品油價格預計下調400元 兩大油企盈利或創4年新低

2012年07月06日 06:57
來源：證券日報 作者：李春蓮

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持續低迷的國內成品油市場在下周將迎來年內第三次下調。

多家機構的分析均指出，7月11-12日前后成品油零售價新一輪下調必然到來。近期國際油價的反彈，僅僅能使得最終的調價幅度繼續縮小，并不能阻止成品油價格的再次下調。

由于國際油價不斷下跌，成品油下調的預期一直都很強烈，市場需求疲軟，雖然兩大油企的煉廠開工不足，但仍舊一直處于高庫存狀態。

國際原油和成品油價格的跌跌不休，可以說威脅到了中石油和中石化兩大油企的利潤。

成品油價格三連跌成定局

國際原油的短暫下調并不能阻止今年成品油價格的第三次下調。

截至7月4日，三地(辛塔、迪拜、布倫特DTD)原油當日均價每桶100.373美元，近22日均價每桶97.555美元，較6月7日基準價下跌9.52%。

卓創資訊預計，因目前距本輪計價周期僅剩5工作日，近日，國際原油的大幅反彈無力將三地變化率從-9%拉回-4%，7月11-12日前后成品油零售價新一輪下調必然到來。近期油價的反彈，僅僅能使得最終的調價幅度繼續縮小。下周成品油下調仍舊是板上釘釘。

此外，此次成品油價格下調的幅度大致將在400元/噸，調價落實后，兩大油企的0#柴油的出廠價也必將下降400元/噸，約下滑5.31%；93#柴油出廠價下降424元/噸，約下滑4.92%。

據此，卓創測算得出，此次成品油價格下調將減少煉油環節綜合收益的2.97%。

金銀島分析師韓景媛在接受《證券日報》記者采訪時表示，從生產加工表現來看，中石化煉廠在今年三四月份出現下行，主要是由于檢修的影響，煉廠開工率不高。但檢修結束以后，受到成品油連續兩次下調的影響，下游市場疲軟，貿易商不愿意接貨，庫存較高。預計中石化第一季度利潤還可以，但是第二季度的產出比就比較低。

由于市場對成品油價格下調的預期比較濃烈，兩大油企煉廠開工嚴重不足。

中宇資訊數據監測顯示，受需求疲軟影響，中石化下調其加工負荷，6月中國主營煉廠開工率繼續下滑。至6月下旬，全國主營煉廠開工率較下跌至81.47%。

“從銷售環節來看，目前兩大油企的大區調撥均價在93#8986元/噸，0#在7654元/噸，而國內市場銷售價格93#8939元/噸，0#柴油7499元/噸，均處于虧損狀態?！弊縿撡Y訊分析師呂斌指出。

同時，他還表示，如果此次調價發改委下調400元/噸，兩大油企的調撥均價均會同幅度下調，屆時93#8562元/噸，0#7254元/噸，而市場銷售價格目前已經消化一部分下調幅度，尤其是柴油市場，且三連跌后，市場有望迎來補貨高峰，將對沖銷售公司對于銷售價格的調整，預計汽油下調幅度在300-400元/噸，柴油下調幅度僅在100-200元/噸，屆時汽柴銷售均有望止虧為盈，若下調后國際油價繼續保持漲勢，市場有望跌后推漲，銷售公司業績將大幅回升。

兩油企盈利或創四年新低

國際原油價格不斷下跌，對我國兩大油企中石油和中石化的影響不言而喻。

中石油作為我國最大的原油生產企業，市場普遍認為其業績與油價相關。

而由于原油價格的不斷下跌，也引起了市場對中石油業績的擔憂，同期股價也下跌了接近6%，一度跌到歷史最低價。

以中石油2009年業績為例，2009年由于受到國際原油價格的下降，中石油利潤也大幅下滑。

中石油年報顯示，2009年，公司勘探與生產板塊營業額同比降低35.3%，降為4053.26億元，減少的主要原因是原油價格大幅下降38.4%。

受原油、汽油、柴油、煤油等主要產品價格下降和銷售量變化影響，中石油2009年營業收入和凈利潤雙下滑，同比分別下降5%和9.7%。

“對中石油來說，原油價格走低對其石油勘探和開采影響是比較大。但是具體影響的核算還是比較復雜的?！眳伪笳f。

此外，中石化大量原油需要進口，原油下跌可以縮減其成本。但同時由于成品油價格的三次下調，其煉廠開工不足，庫存過高，也壓縮了其利潤空間。

中投顧問能源行業研究員宋智晨告訴《證券日報》記者，受原油價格和成品油價格的不斷下跌，兩大油企的營業收入都有了明顯的下滑，其經營狀況將受到影響。

同時，宋智晨還表示，成品油價格連續三次降低對于兩大石油巨頭而言是非常不利的消息，成品油銷售占其主營業務超過50%，成品油價萎靡勢必會嚴重影響其整體收益狀況，另外，石油勘探開發、原油進口、冶煉等環節也會產生連鎖的不良反應。

卓創資訊預計，雖然歐債危機得以暫時性緩解和歐盟對伊朗石油禁運對國際原油形成重大利好支撐。不過，目前全球經濟前景仍不樂觀，美國原油庫存處于高位，預計后期國際油價持續反彈的可能性不大，上漲幅度也相對有限。

而對于原油和成品油價格下半年是否還會繼續下跌，業內人士多認為還有待觀望。

多位成品油分析師告訴《證券日報》記者，國內成品油市場“三連跌”后，預計重新計算的三地原油變化率或將呈現上漲的行情，市場上調預期漸起，國內成品油市場“四連跌”可能會暫時擱淺。

此外，預計在今年第三季度受伊朗問題升溫以及歐美傳統油品需求旺季等影響下，油價會出現階段性反彈。但由于歐債危機前景仍撲朔迷離，預計今年下半年國際油價整體維持震蕩下行的態勢，高油價的風險不會出現。

“而如果下半年原油價格繼續下探、成品油價格不斷下調，兩大油企盈利可能會創四年來新低，部分產業鏈出現虧損、甚至嚴重虧損現象?！彼沃浅空f。

[責任編輯：zenggj] 標簽：成品油價格 卓創 中石油 

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