紅日藥業：中報業績大超預期 上調目標價至33.6元

2012年07月07日 08:20
來源：信息時報

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事件：

公司預計2012年中期業績同比大幅上升130%~160%，凈利潤為9921.78萬~11215.92萬元。

點評：由于公司去年同期母公司所得稅率為25%，而子公司康仁堂的股權僅為42%(目前為63.75%)，扣除該部分影響，公司中期業績同比增速約為87%~111%。

公司業績大超預期，主要來自兩方面因素：一是血必凈爆發，增速超出常識判斷。作為拮抗炎性介質和內毒素的且副作用小的特殊中藥注射劑品種，血必凈具有相對廣泛的應用領域，臨床上也越來越多地被西醫所接受使用。而在適應領域拓展方面，許多權威專家的參與也為血必凈的臨床使用提供了絕佳的學術推廣資源，今年增速將達到120%甚至更多。二是中藥配方顆粒與需求契合，市場才剛剛啟動。預計子公司康仁堂的凈利潤同比增速也繼續加快，公司已覆蓋的北京和天津市場醫院單產仍舊保持快速增長。此項業務的未來增長將來自于北京市場醫院單產的提高，天津新開發醫院的增量需求，以及京津以外山東等地區的開發。今年京津以外的開發力度將大大加強，康仁堂今年銷售人員或大幅擴充并主要投入京津外市場，為未來產品的持續放量奠定基礎。預計300噸的新生產線將于下半年投產。

維持公司未來3年每股收益分別為0.84元、1.05元和1.33元的預測，由于中報預告大超預期，上調目標價至33.6元。

中信建投