金百臨咨詢：半年報業績披露加速股價結構調整

2012年07月16日 01:24
來源：上海證券報

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⊙金百臨咨詢 秦洪

上周A股市場出現了先抑后揚的走勢，上證指數日K線圖形成了低位三陽開泰的組合，且盤中屢屢有沖擊2200點的態勢。可惜半年報業績地雷不時引爆，使得指數上攻受阻。那么，半年報業績地雷是否是A股反抽行情的最大壓力來源呢？

蹺蹺板效應漸顯

當前A股市場存在典型的蹺蹺板效應，強周期性股與弱周期性個股此起彼落。比如上周后半周煤炭股、水泥股等強周期個股大力反抽，但弱周期性個股大多沖高受阻。而強周期性個股主要在主板市場，對應上證指數、滬深300、深證成指；弱周期性個股主要是小盤股，對應創業板指數、中小板指數。受此影響，上周后半周上證指數、深證成指等反復走強，但創業板指、中小板指數則有沖高受阻、頭部顯現的特征。

之所以如此，主要是因為A股市場資金不足，一旦政策預期出現變化，存量資金只能拆東墻補西墻，使得“此”股的崛起往往需要“彼”股的回落為代價。所以，在刺激經濟增長預期漸趨增強之際，強周期個股漸有資金流入，驅動股價強勢。相對應的是，前期一度抗跌的弱周期個股則有回落趨勢。

更為重要的是，當前半年報業績預告也加劇了當前A股市場蹺蹺板效應。只要因為對應上證指數的大盤股業績下滑或增速見頂早已為市場所熟知，所以，這些個股率先調整，比如煤炭股、工程機械股、銀行股等。因此，等其半年報業績利空來臨之際，反而有利空出盡的意味，走勢也有止跌企穩的勢頭。但小盤股由于前期走勢一直強勁，未獲得充分調整，一旦低于預期的半年報業績公告出現，股價就會應聲而跌，如慈星股份、振東制藥等，上周五應聲跌停。

規避業績地雷是當前要務

分析人士認為，板塊個股的蹺蹺板效應說明A股市場出現了新的動向。一方面，上證指數、深證成指、滬深300的調整走勢可能暫告一個段落。其中，上證指數甚至有重上2200點的可能。上周五外圍市場再度飆升，國際油價大幅反抽，煤炭股、石油股的回暖氛圍濃厚。在此背景下，煤炭股等指標股仍有企穩甚至反抽的可能，本周上證指數有走強可能。

另一方面，半年報業績地雷仍將驅動中小板指、創業板指繼續調整。目前半年報業績披露尚處在上半場階段。歷史經驗顯示，只有當半年報進入中后場，即7月底8月初，半年報業績地雷才會相繼引爆，個股風險才會集中釋放。也就是說，本周仍是半年報業績地雷不斷引爆的階段，投資者仍需防范半年報業績風險。

綜上所述，我們認為。本周指數可能會有所企穩，指數風險并不大，但個股風險則需嚴加防范，尤其是那些股價高高在上的新股、次新股，包括當前被市場熱捧的釀酒食品股和醫藥股等。一旦其業績低于預期，股價可能會加速下跌，如上周的振東制藥。

適量出擊產業趨勢樂觀個股

操作中，建議投資者對于新股和次新股，以及提前透支業績成長預期的強勢股，需要謹慎，不宜盲目追高。

同時，可在控制倉位的前提下，適量出擊一些調整充分且產業趨勢相對樂觀的品種，比如服裝消費類的華斯股份、煙草配套的東風股份和上海綠新、農業機械化的新研股份。與此同時，受益于產業政策整頓的肉制品行業的雙匯發展、順鑫農業，鉛酸蓄電池行業的南都電源、駱駝股份等，也可逢低關注。