2011年01月20日 10:42
來源：鳳凰網(wǎng)財(cái)經(jīng) 作者：東興證券 范勁松

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東興證券  范勁松

【報(bào)告分類】: 公司點(diǎn)評(píng)報(bào)告

【投資評(píng)級(jí)】: 強(qiáng)烈推薦

【標(biāo) 題】: 英力特：受益拉閘限電四季度業(yè)績(jī)大增

【報(bào)告摘要】

事件：

公司公告2010年全年業(yè)實(shí)現(xiàn)盈利9552.96萬元-11941.2萬元，同比增長(zhǎng)100%-150%，對(duì)應(yīng)EPS0.54-0.68元，超過我們此前預(yù)期的0.50元。

觀點(diǎn)：

1.業(yè)績(jī)大增主要受益于拉閘限電帶動(dòng)的PVC價(jià)格上漲

2.燒堿價(jià)格超預(yù)期是業(yè)績(jī)超我們預(yù)期的主要原因

3.2011年P(guān)VC價(jià)格仍將維持高位

結(jié)論：

原來我們預(yù)測(cè)公司10-12年EPS在完成增發(fā)全面攤薄后分別為0.29、0.84和0.95元，現(xiàn)調(diào)整為0.39、1.00和1.14元。考慮到公司增發(fā)后解決了長(zhǎng)期困擾的高資產(chǎn)負(fù)債率問題，提升了公司經(jīng)營(yíng)安全性，雖然短期對(duì)公司EPS和每股PVC產(chǎn)能有所攤薄，但從長(zhǎng)期打開了公司進(jìn)一步成長(zhǎng)的空間，可以給予公司2011年25倍PE估值，目標(biāo)價(jià)25元，維持“強(qiáng)烈推薦”評(píng)級(jí)。