賀宛男
ST股已經成了股市的“不死鳥”。不管你信不信，盡管A股有著明確的退市制度，但自2007年12月13日*ST聯誼退市之后，三年半來，兩市再也沒有出現過一家ST股退市，有的只是承德釩鈦、邯鄲鋼鐵、上海航空一類被吸收合并而喪失上市資格的主動退市公司。
披星戴帽的，暫停上市的，不管暫停時間多長，一個個都可以化腐朽為神奇。目前滬深兩市S*ST股僅十來家，在“碩果僅存”的S*ST一族中，大部分已“名花有主”：S*ST光明已正式啟動股改程序，重組完成后將變身為珠寶公司；S*ST鑫安已確定由中原出版借殼上市；S*ST生化將變身為振興生化；等等，大有在短期內將S*ST股一網打盡之勢。股市“不死鳥”越來越多，越飛越高！
圣方、北亞咸魚翻身
端午節剛過，“不死鳥”*ST圣方就公布了《非公開發行股票發行情況報告書》，根據報告書，*ST圣方已向新華聯置地的全體股東定向增發128634.36萬股，發行價2.27元，涉及金額29.2億元。*ST圣方隨之變身為地產股。
今年4月20日，當S*ST圣方宣布借殼新華聯置地的重大重組方案獲證監會批準時，市場上就引起一陣騷動，人們紛紛猜測，這是否意味著房地產企業借殼上市重新開閘？因為從2010年2月起，證監會再也沒有放行過涉及房地產業務的上市公司的重組申請，據統計，2010年起，包括“招保萬金”四大地產巨頭在內，至少有26家上市房企停止實施再融資計劃，證監會為何獨對新華聯置地借殼S*ST圣方大開綠燈？
有人猜測，S*ST圣方是屬于房地產資產注入，并不是再融資(募資)，所以能夠得到通過。還有人提到，S*ST圣方屬于尚未股改的極少數歷史遺留問題公司，為了支持股改，它走的應該是一個“綠色通道”。其實，所謂“只是資產注入，并未再融資”的說法根本站不住腳。例如，2009年愛建股份大股東上海國際集團的重組方案也是向其注入房地產資產，結果卻受制于房地產政策變化，而不得不于今年5月26日推倒重來，改為定向增發后增資愛建信托，需要說明的是，這已是愛建股份五改方案了。與此相類似的還有香江控股、*ST遠東等等。至于支持股改云云，那更說不通了，無論是股改股還是未股改股，“披星戴帽”還是未“披星戴帽”，所有上市公司理應一視同仁，怎么可以因為“極少數歷史遺留問題”而走綠色通道？
更有甚者，S*ST北亞暫停上市已長達四年，居然也將伴隨著股改迎來新生！重組方還是央企中國航空工業集團。為了借殼上市，注冊資本才1億元的中航投資，短期內由大股東增資至25億元，又將37億元的凈資產評估增值至66.49億元，可是再怎么增資、再怎么評估增值，也裝扮不了薄薄的一點利潤：今年1-2月凈利潤才1124萬元。
爛公司重組利益巨大
長期以來，筆者始終不明白的是，為什么在中國，新股上市那么容易那么快捷，老股退市又那么艱難、那么頑強？最近，越來越密集的S*ST股咸魚翻身終于使我明白了，對利益相關者來說，爛公司重組真是一座金礦，公司越爛含金量越高，這也是不少ST公司生命力強大的原因。一些國有控股的ST公司，更是有政府在維系著茍延殘喘，尋找重生機會。
如*ST圣方的前大股東是首鋼集團，為了烏雞變鳳凰，明明批復的股權轉讓有效期(2009年12月23日)已屆滿，國資委照樣可以再批復延長一年。入主*ST圣方的新華聯集團雖然是民企，但實際控制人傅軍曾當過湖南某市經委副主任、市外貿局局長，還是全國政協委員，有著深厚的國資背景。S*ST北亞更不用說了，現大股東是鐵道部哈鐵局，即將入主的新大股東是中航集團，都是央企。
*ST圣方2003、2004、2005年連續三年虧損，2006年4月3日起暫停上市，此后三年，僅僅依靠資產出售、接受財政補貼勉強盈利，居然能頑強保殼，令人欽佩。有人預測，一旦復牌，新華聯置地將收益不菲，而2009年7月入主新華聯置地的資本玩家盧志強、史玉柱等大佬，不到兩年獲利將逾4倍！
爛公司不退市，這真是中國股市一道獨特的風景線！
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