ST保殼大戰上演最后瘋狂 不死鳥緣何僵而不死

2011年12月13日 09:59
來源：深圳商報

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【據新華社濟南12月12日電】歲末臨近，決定ST股票生死的年度大考也將逐漸拉開帷幕，地方政府通過財政補貼、技改資金、減免稅費等予以幫扶，ST上市公司變賣資產、投資礦產自救……一場圍繞保殼摘帽的大戲又開始上演。

有著“不死鳥”之稱的ST股緣何總能“僵而不死”？專家認為，地方政府對上市公司“資本市場活躍”象征意義的看重，使得一些ST上市公司總能在最后關頭化險為夷。隨著退市制度的逐漸完善，不能主動尋求市場突破的ST上市公司最終難以避免被淘汰的命運。

賣資產獲補貼

10日，ST太化發布公告，擬以34092.17萬元的價格向控股股東太原化學工業集團轉讓全資子公司山西華旭化工有限公司100%股權；今年前三季度虧損2580萬元的＊ST中華A近日公告，以456萬元的價格處置實際持有的湖南光陽摩托車有限公司2.2%的股權，以盤活閑置資產；剛剛擺脫退市風險的ST思達11月以3200萬元的價格轉讓持有的深圳市伊達科技有限公司90%的股權，以提高未來盈利能力。

一些ST公司為了拓寬盈利渠道，將視線投向近年來盈利水平較高的礦產等行業。以房地產開發經營為主業的ST珠江今年7月公告，擬斥資6400萬元投資兩處位于湖北的鐵礦資源。

還有一些面臨退市邊緣的ST上市公司總是在緊要關頭獲得了地方政府的關鍵“援助”。5日，＊ST松遼獲得北京經濟技術開發區財政局撥付的財政補貼3500萬元；11月30日，＊ST昌九獲得江西省財政廳化肥生產經營等一次性財政補貼1.6億元；今年10月，河北省廊坊市政府給予＊ST建通8000萬元人民幣的經營性財政補貼。

此外，地方政府發放技改資金和減免稅費也為瀕臨退市的ST上市公司“雪中送炭”。

“不死鳥”緣何“僵而不死”？

業內人士和專家分析認為，過度寄望于地方政府基于對殼資源的保護而給予的支持、主動尋求盈利愿望不足和無力扭轉主業競爭力不足等原因已成為這些ST上市公司“僵而不死”的重要原因。

山西證券分析師杜亮認為，地方政府重視“殼資源”的主要原因在于上市公司有利于擴大地方影響力，增加地方融資能力以及上市公司為地方提供了借助資本市場整合和盤活當地資源的機會。

記者注意到，一些陷入窘境的ST上市公司已無具體的主營業務，不少ST上市公司債務和官司纏身，抵御風險能力嚴重不足。ST盛潤A和ST三星均公告表示已無主營業務；ST廣夏和ST大地相繼陷入債務糾紛；ST四環因北京藥監局一次對不合格產品的82萬元罰款直接導致公司利潤總額較去年同期下降274.23%。

ST保殼游戲難以持久

隨著退市制度的逐漸完善和今年大盤形勢持續走弱，一些在過去曾被瘋狂炒作的ST股票也風光不再。專家認為，如果ST上市公司缺乏足夠的自我造血能力，保殼游戲將難以為繼。

杜亮認為，“殼資源”的價值與上市審核制度的寬嚴程度密切相關，新的退市制度釋放出的積極信號，意味著地方政府扶持ST公司的難度加大，也意味著“殼資源”的價值增大，地方政府需要為上市公司“保殼”投入更多資源。

齊魯證券分析師劉保民說，之前由于重組預期或為“保殼”，每到年末ST板塊常常成為市場炒作熱點，連續上漲屢見不鮮，但今年股價出現集體“崩潰”，說明ST股票已失去了吸引力。

中投顧問IPO咨詢部分析師崔瑜說，退市制度缺乏靈活性使上市企業可以利用條例的漏洞存活在資本市場中，但上市企業由于長期經營困境得不到解除，企業經營信心將大幅下降，企業逐漸陷入惡性循環。

“從目前證監會政策出臺趨勢來看，保護投資者收益逐漸成為政策基調，那么退市制度的完善將成為下一步重點執行的環節。隨著證監會的退市制度及借殼審核政策逐漸深入，地方政府的‘保殼’行為最終將失去意義。”崔瑜說。