舜天船舶：面臨問(wèn)題一大堆 成本壓力上升不容忽視

2011年07月11日 10:21
來(lái)源：理財(cái)周刊

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在舜天船舶IPO前夕，目前已經(jīng)過(guò)會(huì)，正處于全力沖刺的緊要關(guān)頭。而恰恰就在此時(shí)，圍繞著舜天船舶出現(xiàn)了很多話題，諸如神秘自然人IPO前夕蹊蹺出局、高負(fù)債高分紅導(dǎo)致財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)畸高等等。而根據(jù)我們的深入分析發(fā)現(xiàn)，除此之外，舜天船舶還面臨一大堆問(wèn)題，如受交付困難影響、新增訂單質(zhì)量一般以及成本上升壓力。

交付困難陰影重現(xiàn)

市場(chǎng)尚未完全走出低迷，其盈利前景難言樂(lè)觀。低迷的市場(chǎng)現(xiàn)狀，極有可能會(huì)導(dǎo)致交付困難的局面出現(xiàn)。據(jù)中國(guó)船舶網(wǎng)研究文章稱，“2011年初以來(lái)，在散貨船運(yùn)力嚴(yán)重過(guò)剩和航運(yùn)市場(chǎng)持續(xù)低迷的雙重壓力下，散貨船運(yùn)費(fèi)暴跌，多數(shù)船東出現(xiàn)虧損，致使散貨船交付更加困難。”“世界船舶市場(chǎng)同樣低迷，2011年第一季度全世界新增船舶訂購(gòu)量只有227艘，繼2009年第三季度以來(lái)最低水平。”

舜天船舶能否獨(dú)善其身？我們認(rèn)為可能性極小。舜天船舶在2009年曾遇到過(guò)這種情況，受金融危機(jī)影響，部分在建機(jī)動(dòng)船船東提出延期交付，導(dǎo)致2009年末存貨規(guī)模較2008年末增長(zhǎng)幅度為24.78%，這自然使得當(dāng)年的盈利水平也出現(xiàn)了下滑，如當(dāng)年的每股收益只有1.95元，低于2008年的2.63元。

新增訂單質(zhì)量一般

新增的訂單質(zhì)量一般，也讓其能否保持較高的盈利水平，打了一個(gè)問(wèn)號(hào)。招股書同時(shí)說(shuō)明，2010 年公司利用行業(yè)恢復(fù)的機(jī)會(huì)，針對(duì)性加大接單力度，全年新接訂單635560載重噸，包括7艘82,000DWT散貨船、2艘25,000DWT 重吊船、1艘10,000DWT 機(jī)動(dòng)甲板貨輪、1艘多用途海洋工程船、2艘拖船，共13艘機(jī)動(dòng)船訂單。

這里需要特別留意的是，在新接訂單中，其中有7艘82,000DWT散貨船，占新接單中的一半多。根據(jù)過(guò)去的發(fā)展經(jīng)歷來(lái)看，中國(guó)造船業(yè)之所以在2001-2007年間取得快速發(fā)展，一是因?yàn)檫@段時(shí)期是全球航運(yùn)出現(xiàn)了少有的大繁榮時(shí)期，另外一個(gè)重要的原因也就是因?yàn)轫n、日等國(guó)家的船型升級(jí)，大批散貨船、油船等低附加值的船型制造轉(zhuǎn)移到了中國(guó)。因而在2010年新接訂單中，有一多半其實(shí)是低附加值的散貨船，而具有高附加值的海洋工程船只有1艘。

更加令人感到擔(dān)憂的是，今年1-4月份，我國(guó)手持船舶訂單連續(xù)下降。約有半數(shù)的規(guī)模以上船舶企業(yè)還沒(méi)有造船合同成交，個(gè)別企業(yè)已出現(xiàn)船臺(tái)空置，無(wú)船可造的局面。在這種情況下，舜天船舶又能獲得多少訂單，目前還是一個(gè)疑問(wèn)。

成本壓力上升不容忽視

還有就是船舶行業(yè)的成本繼續(xù)存在。鋼材是船舶建造的主要原材料之一，占機(jī)動(dòng)船舶建造成本的 15%~30%，占非機(jī)動(dòng)船舶建造成本的40%~60%。近年來(lái)，由于國(guó)際鐵礦石價(jià)格不斷上漲及受金融危機(jī)的影響，鋼材價(jià)格大幅波動(dòng)，導(dǎo)致了造船企業(yè)的成本波動(dòng)。

公開(kāi)資料顯示，年初以來(lái)，船舶行業(yè)成本上升的壓力不斷增大，截止4月底，中厚板價(jià)格指數(shù)比1月初上漲了8.74個(gè)百分點(diǎn)，每噸增加了321元。同時(shí)，船舶企業(yè)勞動(dòng)力成本平均上升15%，人民幣升值幅度高達(dá)1.85%，多種因素疊加，導(dǎo)致1-3月份，全國(guó)規(guī)模以上船舶工業(yè)企業(yè)實(shí)現(xiàn)利潤(rùn)總額增幅低于主營(yíng)業(yè)務(wù)收入增幅6.7個(gè)百分點(diǎn)。這無(wú)疑又會(huì)進(jìn)一步蠶食公司的利潤(rùn)。