2010年11月11日 22:14鳳凰網財經【大 中 小】 【打印】 共有評論0條

鳳凰衛視11月11日《股市風向標》節目播出“陶冬：中國貨幣環境正常化過程已經提速”，以下為文字實錄：

簡福疆：陶先生我們看到通脹壓力加劇，市場都把這次的通脹情況拿來跟兩年前的通脹來做比較，您認為這兩次的背景差異，有什么值得關注的地方？另外大家也關心就是人行在上調存準金率之后，未來加息的步伐有沒有機會會加快？

陶冬(瑞信亞洲區首席經濟分析師)：CPI達到4.4，這個實際上比大家想象的要高，這實際上更重要的還不是CPI突破4%，而是在今后政府實際上對于通貨膨脹的預期出現了一個明顯的改變。我覺得這兩次通貨膨脹，有相當大的共性，主要第一是流動性拉動下面農產品價格大幅度上漲，第二個因素是大宗商品價格大幅度上漲。那么這次和上一次之間不同，一個是工資的上漲這一次應該是比上一次更加的劇烈，這可能帶來服務業的通脹估計明年才會逐漸的顯現出來。

第二個，上一次的時候，全球是處于一個貨幣政策收縮期，這一次以聯儲為首的貨幣量化寬松，實際上把海外的資金流動性推到了一個極限，這種情況下面，中國的貨幣政策調整會遇到更多的挑戰。在這種情況下面我相信貨幣政策的基調，在悄悄地發生改變，那么中國貨幣環境正常化的過程已經提速。中國今天面臨的是負利率的情況，在負利率的問題不解決之前，還會有進一步的銀行資金出逃，那么恰恰是因為這個，我相信利率必須要上升，而且儲蓄利率的調整幅度，可能要比貸款利率更大。

今年第四季度就會出現下一次的加息，至于明年會有比較大規模的加息，主要集中在明年的上半年，到明年年底我們認為中國的利率水平、平均來講比起現在會被上調大概150個基點左右。通貨膨脹應該是在2011年的年終的時候見頂，大概可能會在6%，甚至稍微突破一點6%，但是六七月份應該是這一輪通貨膨脹的高點。

簡福疆：最近我們看到中央政府多個部委，先后就棉價、油價等價格問題提出了舒緩措施。面對目前這種國際糧食價格不斷地攀升，正在召開的G20峰會，糧食的問題也會成為討論的議題之一。因為各國主要擔心的是說，可能會重演兩年前這種糧食危機的一個問題。面對這種熱錢流入導致的投機炒作，那您覺得農產品跟糧食價格的飆升，有沒有可能演變成重要的一個民生問題？

陶冬：中國的食品價格的上漲有天災的因素，但更多的是人為的，更多的是由于流動性過剩所帶來的熱錢從大蒜到蘋果，從小麥到棉花的整個這么一個過程，而這個價格的上漲又進一步的帶動了叫做通脹預期，這個之后就變得農民要囤積，而消費者要搶購，這就更加加劇了食品通脹的嚴峻程度。今天的實際情況比過去多出許多的錢去追逐，并沒有大幅度增加可投資的資產。如果要是說房地產之類的，這只是資產價格的上漲，但是對于食品來講這個涉及到窮人的生計，這很可能在一些最不發達國家甚至帶來社會的動蕩。我個人認為糧食問題，最終會發展到比2006年、2007年的情況更加嚴峻。

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