桂浩明：股市資金偏緊 市場擔心擴容壓力

2011年12月02日 21:55
來源：鳳凰衛視

字號:T|T

0人參與0條評論打印轉發

鳳凰衛視12月2日《股市風向標》節目播出“桂浩明：股市資金偏緊 市場擔心擴容壓力”，以下為文字實錄：

簡福疆：我們看到這個星期A股可以說是經歷這種過山車的行情，先是星期三的時候被國際版傳言拖累出現的暴跌，同一天傍晚的時候，人行就宣布下調存準金率，還有全球六大央行聯手救市，這也刺激星期四的時候又出現了急彈，但是今天又再度大幅度回落。滬指我們累積看看全周仍然要下跌0.82%，繼續失守五天線。

首先我們來談談政策面，因為大家期待(音)這個貨幣政策出現放松，但是還是沒有辦法提振這個市場的情緒，原因到底是什么呢？

桂浩明(申銀萬國首席分析師)：我想原因無非是這樣幾方面。第一，貨幣政策的微調，現在看來動作力度已經比較大了，已經開始在準備金率上動了。這是一個極大的利好，但是準備金率的松動和整個市場資金面的松動，再到最后股市攻局(音)關系的改善，這當中還是比較長的距離。換句話說，準備金率松動這樣的因素要最終傳導到股市，那恐怕不是一兩天，甚至不是一兩個月的事情。所以從短線來看，股市至今仍然是偏緊的。所以在昨天早間的放量以后，到了下午就沒有能夠進一步的放量。成交的萎縮就決定了繼續上攻很乏力。

第二，從最近的市場環境來看，盡管利好不斷，但總體上，投資者最為擔心的或者說最為關注的包括像擴容壓力等等，在這方面還沒有得到一個比較明確的解答。換句話說，大家在這方面擔憂仍然存在，特別是臨近年終大家也很擔心，新股是不是會密切發行。盡管在有關新股的高定價問題上，三高問題上，管理正在不斷做出姿態，但是投資者還是很擔心由于供需失衡，大盤股的集中上市所帶來的壓力。

第三，應該說在準備金率調低的同時，PMI指數也公布了，這次我們國家公布了PMI指數只有49%，比上個月要環比下跌了1.4個百分點，這個幅度是比較大的，反應出經濟在2009年3月份以來，又一次大家的采購經理人的預期又開始進入了衰退。這種衰退使得投資者對接下來經濟增長是否能夠保持在一定的速度，以及在總體的上市公司效益會否出現下降，擔心就進一步加大。如果說近期股市大家都覺得還能夠買一點，主要是因為估值低，但一回落，低估值就不再成為低估值。所以這個因素在很大程度上對沖了貨幣市場當中這樣一個政策調整的影響，以至形成了指數的高開低走。而從目前來看，投資者對后市的預期，并不是很穩定。

簡福疆：今天我們看到跟星期三一樣的，是B股指數是領跌大市的。星期三因為國際版傳言說已經在走流程，所以帶動B股指數暴跌超過6%，但事后證監會跟上交所都出來否認，沒想到今天又再度急跌3.4%，再創調整以來的新低。這是不是證明說其實B股的暴跌跟國際版關系不太大。您認為是不是跟最近人民幣升值預期降低導致于熱錢加速撤出中國有關呢？

桂浩明：我覺得后面一種解釋，人民幣升值預期回落，外資撤出，你說有關系，肯定有點關系，最近人民幣不可交割，確實匯率有所回落，在外匯占款下降，減少以及外貿順差下降這種情況下，支持人民幣強勁升值的動力確實是不充分的。但是反過來B股也就是200來億美元的市值。這樣一個小的市場，外資在這里面占的比例非常少，現在的B股基本上是以境內個人投資為主的市場，即便它要撤出，也沒有多少，而且撤出恐怕也無助于去挽救歐美債務危機。所以這我想更多也是一種心理影響。

這里我還是想再提一下國際版，可能現在看來是造謠，說在走流程，我說沒有走流程，但是國際版早晚得開，而且國際版的設計當中是以人民幣作為基價，而這些都無助于讓一些投資者希望借助國際版來解決B股的困境。所以至于國際版我們說現在不開，不等于說將來不開，沒有人說這個消息是謠言，國際版不會開，只是說現在沒有走，但是今天不走流程，不等于明天不走。所以我覺得在這種情況下，投資者，特別是B股投資者擔心國際版一旦退出，B股問題解決更加遙遙無期這種因素，恐怕這當中還是在起一些作用。所以兩者我覺得是相輔相成的。總的來看，由于B股的政策不明朗，是制約B股行情的最大原因。

簡福疆：另外剛剛您特別提到，說制約股市上漲的三大因素，包括政策松動，要傳導到市場可能還需要時間，還有量能上面遲遲沒有辦法放量，另外因為有擴容的壓力，還有對經濟回落的擔憂，如果股市想要走好的話，您覺得到底需要哪些條件呢？

桂浩明：我想至少是三方面。第一，要有足夠的成交量的配合。有了成交量，也就是說有了外匯資金的不斷流入，供求關系改善了，也就有一個比較有利的向上走的這樣一個動力。從現在來看，昨天成交量放了一點，但是今天馬上就萎縮下去。從滬深股市來看，沒有2000億以上的穩定成交量，恐怕要明顯上臺階很難。

第二，要有穩定的預期。這個在股改的時候，就反復強調要給投資者一個穩定的預期，現在也同樣。無論在貨幣政策，在經濟發展，以及在股市的發展乃至各方面都要應該有一個穩定的預期。譬如說國際版，我到底退不退，什么情況下我會退，什么叫充分考慮市場的實際承受能力，所以這些恐怕都應該有個相對的明朗，否則你今天說市場承受不了不退，明天漲了50點，是否市場就有承受能力了呢？所以投資者在這方面的擔心，我覺得并非沒一點道理。換句話說，我們要想做件事情，就應該把這件事情的前提條件，各方面因素向投資者講清楚，也就是說真正做到信息公開。在這種情況下，我想不管是退國際版也好，做什么也好，只要是符合市場長期發展利益的，投資者都是會贊成的。

第三，還需要有一個良好的經濟環境作為支撐。從現在來看，大家對未來經濟并不明朗，如果說能夠看到現在經濟正在向低部運行，接下去就希望回升，這樣一種預計會提升投資者的信心。而我覺得在這方面，我們可能還需要有一段時間來看到經濟增長潛力的重新發展。