山西證券：不是誰都可以IPO的

2010年09月06日 13:54當代經理人【大中小】【打印】共有評論0條

IPO是有條件的，山西證券“硬傷”累累，證監會真的“監管”了嗎？

文/拾禾

山西證券，一個原本在7月30日就要上會IPO的名不見經傳的小券商，突然在7月28日深夜異常蹊蹺的被證監會一紙公告緊急叫停。

其上市“擱淺”的原因眾說紛紜，不過原本幾乎不為世人所知山西證券所暴露出的種種問題卻無一遺漏的曝光于聚光燈之下。

眾所周知，要想登陸我國A股市場，要經過各級監管部門的層層審核，就算各項指標均過關，也要等到二級市場運行到一個合理的區間才能發行新股。山西證券既然準備在7月30日上會，那么它的各項指標按道理說應該是經過嚴格把關的，可事實是怎樣的呢？

證監會對證券公司IPO規定：公司上一年度經紀業務、承銷與保薦業務、資產管理業務等主要業務中，應當至少有兩項業務水平位于行業中等水平以上或者至少有一項業務收入位于行業前十。而山西證券2009年度凈資本17.44億元，排在第59位；全年總營業收入為13.69億元，排在第44位；其中，經紀業務凈收入為11.71億元，排在第40位；投行保薦業務凈收入為1.22億元，排在第28位；全年的凈利潤6.13億元，排在第42位；根據中國證券業協會數據，2009年，山西證券的代理買賣證券業務凈收入為11.7億元，位列第40位。在券商營業部平均代理買賣證券業務凈收入的榜單上，山西證券也是位于中位線以下。

業績是上市公司的根本，連業績這個最基本的指標都不合格，談何上市？

再來看看其他的問題。

今年7月券商評級結果顯示，山西證券的券商分類評級從去年的BBB連降兩級成為B級。目前，山西證券有38家營業部、15家服務部，而被證監會點名不合格的服務部就有5家，占比三成，而且其中相當一部分營業部連最起碼的交易系統升級都沒有完成，怎么上市啊？

值得注意的是，山西證券此次IPO的聯席主承銷商共有兩家，分別為中信證券和中德證券，而中德證券正是山西證券的控股子公司，山西證券持股比例為66.7%。像這種由“兒子保薦老子”上市的情況，在以前還從沒出現過，也算開了中國證券市場的先河。

最令人可笑的是，山西證券招股說明書“目錄”一欄標注的頁碼中，僅到第8頁為止，除了前面第1、6頁以及第一個8頁標注準確外，后續目錄欄中的頁碼標注全部錯誤。就連普通大學本科生畢業論文也很難出現的錯誤，竟然出現在招股說明書里，令人貽笑大方。

問題多多，但是人家竟然都準備7月30日上會了，證監會和各級監管層難道不害羞嗎？

作為企業來說，IPO可以募集到企業發展所需要的資金，也可以在市場和消費者中間樹立名聲，業績出色的企業還可以回報投資人。但是企業一旦IPO，就會暴露在公眾監管之下，企業領導人也很難對公司進行完全把控，如果公司業績虧損更是“退市沒商量”。

這里要說的是，IPO是有條件的，在法治社會下更是如此。山西證券“硬傷”累累，證監會真的“監管”了嗎？！當年太平洋證券連最基本的上會程序都沒走，僅憑一紙公文就可以上市交易，證監會的這種“把柄”還要讓別人拿到多少才算夠？

很多企業也跟山西證券一樣，把頭撞破了也要擠上市這條獨木橋。上市會增加企業流動資金和社會名聲，但是像安利這種大企業至今也沒有上市，人家不也一樣賺的盆滿缽滿嗎？投資者看重的是企業盈利的商業模式和所處行業的發展前景，沒有這些，一切免談。

別老想著上市圈點錢就完了，上市公司同樣肩負著沉重的社會責任。出現的問題“跑得了和尚跑不了廟”，不要存在任何僥幸心理，前車之鑒不勝枚舉。

同時告誡企業和證監會：不是誰都可以IPO的！