山西證券此次IPO的聯席主承銷商共有兩家，分別為中信證券和中德證券，而中德證券正是山西證券的控股子公司，山西證券持股比例為66.7%。“由控股子公司保薦母公司上市，雖然采取了并不違規的聯合保薦形式，但也算是開了證券市場先河。”

招股說明書顯示，山西證券的第五大股東中信國安是中信集團公司的全資子公司，而中信集團公司正是中信證券的大股東。兩位券商保薦人都向記者指出，這并未違規。

2007年9月，國信集團與中信國安簽署股權轉讓協議，約定國信集團以29700萬元向中信國安轉讓其持有的山西證券有限責任公司4600萬元股權，占當時山西證券有限責任公司股權比例3.53%。但是，根據中喜會計師事務所于2007年7月出具的《山西證券有限責任公司整體資產評估報告》，該部分股權所對應的評估值只為16639萬元。

至于之后轉讓實施過程中最終交易價格，山西證券在招股書中并沒有明說。中信國安入股花了多大代價，至今仍是個謎。

在被迫取消上會的背后，卻暴露出山西證券IPO材料低級制作的問題。本報記者發現其“目錄”一欄標注頁碼中，僅到第8頁為止。除了前面第1、6頁以及第一個8頁標注準確外，后續目錄欄中的頁碼標注全部錯誤。

一位證券投行人士對此大笑指出：“問題很小，卻是貽笑大方，出現的這個問題太過低級和粗心了。”

山西證券預披露的招股書顯示,山西證券此次擬發行6億股A股,發行后總股本不超過26億股。公開發行募集資金扣除發行費用后，將全部用于增加公司資本金，擴展相關業務。財務數據顯示,山西證券今年上半年公司每股收益為0.11元。

目前，13家已上市券商股的平均市盈率約為24倍，市凈率約為3.5倍。以此估算，其發行價格約為6.02元，募集資金約為36億元。有券商分析師認為目前正處于券商股的歷史低位，對其估值并不樂觀，稱可能只有20倍左右。