張志斌：政策微調觸動市場神經 A股短暫回調迎兩會

2012年03月01日 02:29
來源：第一財經日報 作者：張志斌

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隨著上海“居住證滿三年可購二套房”政策被叫停，滬深兩市周三在地產股大跌的拖累下也出現了大幅回調走勢，兩市成交量也隨之下降至2000億元以下的水平，市場人士對于股指后續走勢的擔憂也開始多了起來。

受上述消息影響，截至昨日收盤，上證指數報收2428.49點，下跌23.37點，跌幅0.95%；深成指報收10054.84點，下跌107.02點，跌幅1.05%。兩市全天合計成交1739億元，較上一交易日大幅減少近兩成。

由于周三是月線收盤日，綜合來看，2月份滬指大漲5.93%，自去年5月以來，月線收盤首次站上5月線，并幾乎觸及10月線。本月成交量較1月份大幅放大約76%，顯示資金大幅流入。這也使得市場人士對于股指后續走勢出現較為明顯的分化。

一位私募基金人士表示，盡管周三股指的回調是受到了有關上海地產政策被叫停的影響，但就調整的本質而言，早在周一市場的走勢就已經注定要調整了，連續多個交易日的反彈使得大盤指數的很多技術指標都已出現短線超買，調整是其中應有之意。只要股指的回調不跌破半年線這條重要的“牛熊分界線”，股指在回調之后應該還能繼續其反彈之旅，不過高度可能會相對有限。

湘財證券策略分析師朱禮旭也對3月份的市場相對謹慎。其認為短期內面臨調整壓力，市場整體上或將表現為平淡無奇。從2月份的市場來看，幾乎所有的個股和板塊都實現了上漲，其中小盤股的表現尤為出色，創業板和中小板跑贏滬深300指數5個百分點左右。而從房地產政策來看，政策微調空間有限，經濟去庫存壓力依然較大。一方面，房地產微調力度有限，以價換量將是主要發展趨勢，但難以對房地產開工形成較大的促進；另一方面，房地產加快去庫存及工業整體庫存較高，使得不足以提振供給端整體景氣。

而研究機構莫尼塔也發布報告認為，近期關于“預調微調”政策信號的頻繁出現意味著維穩政策從之前的金融市場擴展到經濟領域，市場反彈的政策環境進一步強化；同時全球市場風險偏好大概率仍將處于改善的通道。國內維穩政策延續以及外圍風險情緒升溫意味著本輪A股反彈的兩大驅動因素近期都不大可能發生逆轉，“兩會”結束前A股延續震蕩上行的概率較高。

今年政策微調從2月份開始，時點較往年提前，對市場的正面刺激也強于歷史平均水平。“預調微調”政策的延續性或將繼續影響市場走勢。在調結構和控通脹的背景下，預計決策層不會重蹈松銀根拉投資的舊路。但同時也需要關注在通脹壓力減緩的同時，是否會有持續的“預調微調”政策出臺，尤其是在傳統政策調整窗口的4月份。若政策面走向持續好于市場預期，或將部分沖銷市場對基本面下行的擔憂。