2010年12月15日 11:27上海證券報(bào)股票【大 中 小】 【打印】 共有評(píng)論0條

青松建化(600425)：南疆水泥龍頭 推薦

水泥產(chǎn)能達(dá)到730萬(wàn)噸，生產(chǎn)線(xiàn)沿南疆主要公路布局基本完成。隨著克州2500t/d生產(chǎn)線(xiàn)的達(dá)標(biāo)達(dá)產(chǎn)，以及5月1日巴州生產(chǎn)線(xiàn)的正式點(diǎn)火投產(chǎn)，公司10年產(chǎn)能增加200萬(wàn)噸，沿南疆阿克蘇——庫(kù)爾勒——和田公路圈的生產(chǎn)線(xiàn)布局基本完成。目前公司在北疆有在建生產(chǎn)線(xiàn)1條(烏蘇項(xiàng)目：型號(hào)為3000t/d)，預(yù)計(jì)11年建成，建成后公司總產(chǎn)能將達(dá)到850萬(wàn)噸，水泥產(chǎn)能的擴(kuò)張已接近尾聲。

區(qū)域需求將維持高景氣度，新疆振興規(guī)劃給基礎(chǔ)建材的需求帶來(lái)充滿(mǎn)想象的向上空間。南疆區(qū)域經(jīng)濟(jì)落后，預(yù)計(jì)安居工程的大部分項(xiàng)目將會(huì)落戶(hù)在南疆。此外，在建和將建基礎(chǔ)設(shè)施項(xiàng)目眾多，包括：庫(kù)車(chē)機(jī)場(chǎng)遷建、阿克蘇機(jī)場(chǎng)擴(kuò)建、庫(kù)車(chē)至阿克蘇高等級(jí)公路、庫(kù)爾勒至阿克蘇鐵路復(fù)線(xiàn)、喀什至和田鐵路等，以及國(guó)電2*13kw等一批火電水電項(xiàng)目。預(yù)計(jì)未來(lái)至少5年內(nèi)區(qū)域需求將維持高景氣度。

受天氣影響，全疆一季度水泥需求均受抑制。受低氣溫影響，全疆一季度項(xiàng)目開(kāi)工較晚，水泥需求受到抑制，4月底天氣轉(zhuǎn)暖，開(kāi)工才開(kāi)始明顯增多。我們預(yù)計(jì)公司全年產(chǎn)量同比增速將會(huì)高于一季度產(chǎn)量同比增速8至10個(gè)百分點(diǎn)。

10噸燒堿項(xiàng)目預(yù)計(jì)12年建成投產(chǎn)，“建化”名副其實(shí)。公司的10萬(wàn)噸燒堿項(xiàng)目已經(jīng)基本確定了客戶(hù)，預(yù)計(jì)投產(chǎn)后每年能夠貢獻(xiàn)利潤(rùn)4000-6000萬(wàn)，化工板塊對(duì)利潤(rùn)的貢獻(xiàn)度將會(huì)有所提升。

能源項(xiàng)目將是未來(lái)利潤(rùn)增長(zhǎng)點(diǎn)。新疆最有可能率先發(fā)展起來(lái)的將是能源產(chǎn)業(yè)，此前主要是受制于運(yùn)輸和電網(wǎng)問(wèn)題。公司與國(guó)電合作，成立了國(guó)電阿克蘇(權(quán)益比例15%，主要發(fā)展水電)、國(guó)電庫(kù)車(chē)(權(quán)益比例49%，大平灘煤礦)、國(guó)電吐魯番(權(quán)益比例35%，新能源和火電)，發(fā)展能源項(xiàng)目。一期5千瓦風(fēng)電、5千瓦水電、5千瓦太陽(yáng)能項(xiàng)目預(yù)計(jì)將于年內(nèi)建成，能源項(xiàng)目有望成為公司未來(lái)利潤(rùn)增長(zhǎng)點(diǎn)。

在水泥產(chǎn)品銷(xiāo)售價(jià)格維持09年水平不變的假設(shè)下，我們預(yù)期公司10、11、12年主營(yíng)收入分別為16.9億、21.7億、25.4億，歸屬母公司凈利潤(rùn)分別為2.8億、3.6億、4.3億，對(duì)應(yīng)10、11、12年EPS分別為0.75、0.97、1.17元，當(dāng)前股價(jià)對(duì)應(yīng)10年動(dòng)態(tài)市盈率28倍，考慮到其水泥產(chǎn)品特殊的區(qū)域市場(chǎng)，以及能源項(xiàng)目的價(jià)值，我們首次覆蓋并給以推薦的評(píng)級(jí)。(中國(guó)證券網(wǎng))

同力水泥(000885)：定向增發(fā)提升競(jìng)爭(zhēng)力

公司大股東河南投資集團(tuán)主營(yíng)業(yè)務(wù)集中于電力、交通、水泥、造紙、金融等行業(yè)，實(shí)力雄厚。目前擁有控股水泥公司6 家，擁有6 條新型干法水泥生產(chǎn)線(xiàn)，上述公司分部在駐馬店、新鄉(xiāng)、鶴壁、洛陽(yáng)等地。

同力水泥借殼ST春都時(shí)，河南投資集團(tuán)僅放了豫龍同力水泥在公司里。公司此次定向增發(fā)10.62 億元將整合母公司的水泥產(chǎn)業(yè)，將購(gòu)買(mǎi)河南投資集團(tuán)所持有的省同力62.02%的股權(quán)、豫鶴同力60%的股權(quán)、平原同力67.26%的股權(quán)、黃河同力73.15%的股權(quán)；鶴壁經(jīng)投所持有的省同力37.80%的股權(quán)；中國(guó)建材集團(tuán)所持有的省同力0.18%的股權(quán)；新鄉(xiāng)經(jīng)投所持有的平原同力15.93%的股權(quán)；鳳泉建投所持有的平原同力11.21%的股權(quán)；新鄉(xiāng)水泥廠持有平原同力5.60%的股權(quán)。交易完成后，同力水泥對(duì)省同力持股100%，對(duì)平原同力持股100%，對(duì)豫鶴同力持股60%，對(duì)黃河同力持股73.15%，對(duì)豫龍同力持股70%，擁有的新型干法水泥熟料生產(chǎn)線(xiàn)從一條增加為六條，年熟料實(shí)際生產(chǎn)能力從原來(lái)的180 萬(wàn)噸增加到約681 萬(wàn)噸，按1.3 的折算比例，年產(chǎn)水泥約885.14 萬(wàn)噸，成為河南省位居三甲的水泥企業(yè)(明年公司持股47%的鄭州同力水泥有限責(zé)任公司又1 條4500T/D 的生產(chǎn)線(xiàn)投產(chǎn))。

我們認(rèn)為，此次收購(gòu)將增強(qiáng)同力水泥對(duì)河南省水泥市場(chǎng)的整合能力和市場(chǎng)地位，將解決同業(yè)競(jìng)爭(zhēng)并提高本公司的可持續(xù)發(fā)展能力(石灰石資源儲(chǔ)備將由原來(lái)的約1.2 億噸提高到3.63 億噸左右)，將有效降低運(yùn)輸成本提升協(xié)同效應(yīng)，最終達(dá)到提升公司競(jìng)爭(zhēng)力。(湘財(cái)證券 高為)

更多數(shù)據(jù),請(qǐng)?jiān)L問(wèn)鳳凰網(wǎng)財(cái)經(jīng)數(shù)據(jù)中心(http://app.www.qianchuanzi.net/data/)

相關(guān)專(zhuān)題：

淘汰落后產(chǎn)能

免責(zé)聲明：本文僅代表作者個(gè)人觀點(diǎn)，與鳳凰網(wǎng)無(wú)關(guān)。其原創(chuàng)性以及文中陳述文字和內(nèi)容未經(jīng)本站證實(shí)，對(duì)本文以及其中全部或者部分內(nèi)容、文字的真實(shí)性、完整性、及時(shí)性本站不作任何保證或承諾，請(qǐng)讀者僅作參考，并請(qǐng)自行核實(shí)相關(guān)內(nèi)容。

>>  熱點(diǎn)推薦：

村民送“最不作為”獎(jiǎng) 強(qiáng)生再爆大規(guī)模召回 黑作坊茅房里造茅臺(tái) 澳第三城市遭洪水吞噬