東方證券：五糧液廣告閃耀美國時代廣場 買入評級

2011年08月13日 10:39
來源：鳳凰網財經 作者：東方證券

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重要研究觀點

三季度以來，食品飲料行業(yè)指數已經大幅跑贏上證指數15.93個百分點，行業(yè)指數上漲8.22%，在大盤持續(xù)低迷的情況下，行業(yè)擁有絕對收益且幅度較大實屬不易。食品飲料行業(yè)的走勢進一步印證著我們的判斷。我們之前所持的觀點認為食品飲料行業(yè)在今年二、三季度能夠很好的跑贏大盤，且認為這兩個季度是投資者今年投資本行業(yè)的重要戰(zhàn)略期。我們繼續(xù)看好食品飲料行業(yè)，且認為行業(yè)指數在三季度可以跑贏上證指數。

我們認為，行業(yè)投資仍需看宏觀經濟的臉色行事。如果中國經濟不出現2008年的壞情況，我們認為一、二線白酒仍可以買入持有。理由不變：

一是白酒基本面很好，我們認為今年白酒整體業(yè)績是近幾年以來最好的一年，實現數據在進一步印證我們的這種判斷；二是估值沒有到位，除08年外，一線白酒年底的靜態(tài)PE均超過30倍，二線白酒的這個值在50倍以上，所以相關公司PE低于以上數值的，均可以繼續(xù)買入、持有。

五糧液廣告閃耀美國時代廣場點評：對于五糧液廣告出現在時代廣場的信息，國內社會褒貶不一，我們表示認可。五糧液2010年出口收入是28,061萬元，比2009年增長51%。我們認為隨著中國影響力的不斷上升，非華裔人士品嘗白酒的概率在快速上升，那么中國白酒的代表之一五糧液必然會受到國外朋友的青睞。美國時代廣場是很好的宣傳地，對五糧液來說，此地的廣告效應可以有效提升品牌價值、吸引潛在消費群體，使中國白酒的海外市場空間擴大，改變之前海外市場局限海外華人和東南亞地區(qū)的局面。

我們預計五糧液2011-2013年EPS分別為1.54、1.93和2.41元，估值未到位，維持公司買入評級。