政策不會走靠投資拉動經濟的老路 下半年別指望大行情

2012年06月04日 01:51
來源：證券時報 作者：吳昊

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在海外股市大跌、國內經濟下滑的背景下，接受證券時報記者采訪的私募基金表示，目前的投資重在尋求周期性行業和新興產業之間的平衡，下半年A股市場仍有結構性機會，但大行情出現的可能性很小。

下半年別指望大行情

鼎峰資產董事長張高表示， 在政策改革和經濟下滑的雙重背景下，市場對宏觀經濟的下滑有清晰的預期。A股市場慢慢會好轉，但下半年股市并不會來一波大行情，因為政府出臺大的刺激政策可能性較小。

首先，中國經濟需要逐步從投資驅動轉向消費驅動，出臺大的經濟刺激政策，走靠投資拉動經濟的老路，對經濟結構調整沒有好處；其次，通脹沒有徹底緩解，此時大規模刺激經濟會導致通脹卷土重來；第三，2008年、2009年的4萬億投資刺激，雖然避免了經濟大幅度下滑，但弊端也不少。星石投資首席策略師楊玲認為，國內可能還是會持續目前的現狀，即經濟放緩、政策積極。但總的來說過度的政策加碼應該不會出現，因此在股票市場上，如果還沿襲2009年的投資思路，跟著政策炒股風險將加大。短期來看，直接受益于政策投入的個股將在近期有較好表現；從長期看，經濟結構調整在所難免，楊玲表示，歐洲問題對A股的影響沒有想象那么大。歐債危機對于國內經濟的最重大的影響在于，出口導向型經濟模式在糟糕的全球經濟背景下難以延續，尤其是在人口紅利逐漸褪去的前提下。

投資需要找到平衡點

目前主張投資房地產、煤炭等周期股的市場人士認為，市場熱點會回到投資驅動上來，相關板塊存在機會；另一部分看好醫療、消費和新興產業股的投資人士則認為，投資還是要看經濟轉型大方向，目前是兩種資金在博弈。楊玲表示，如果基于短周期的投資考慮，目前的熱點當然可以適當參與，直接受益于政府投入的行業和板塊應該是重點考慮對象，比如周期類股票；如果基于較長投資周期看的話，目前的市場熱點風險收益配比其實并不理想，一般投資者還是回避為宜。

深圳一家資產管理規模逾10億的私募基金老總表示，近期海外股市大跌，國內經濟下滑預期加大，暫時會保持較低倉位。但由于對新刺激政策出臺的預期加大，決定了股指很難出現大的跌幅，加上A股市場目前估值并不貴，一旦跌到2300點附近，他們將迅速加倉，地產、券商、節能環保等都將是他們的重點建倉品種。