宏觀經濟“5月考”超預期 下半年A股有望小牛市

2012年06月11日 07:13
來源：華西都市報

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創出新高的進、出口數據，低于預期的物價水平以及初現反彈跡象的工業增速，密集公布的5月份宏觀數據，顯然要好于市場的普遍預期。就在市場普遍預期5月份宏觀數據公布前后可能會有貨幣政策動作的時候，中國人民銀行超預期地宣布下調基準利率0.25個百分點。

實際上，宏觀經濟政策的逆周期操作早已悄然埋下伏筆。從去年12月近三年首次下調存款準備金率，到6月份三年半以來首次降息，貨幣政策已經先于經濟觸底反彈。

在周末宏觀數據密集公布之前，滬深A股已經連續5個交易日下跌。對于經濟前景的悲觀預期籠罩在整個市場中，以至于上證綜指一周內下跌3.88%，創下近半年的單周最大跌幅。即便是央行出臺降息這一對資本市場非常敏感的措施，也未能提振市場信心。一周的時間里，A股流通市值縮水接近4%。

上周五上證綜指在跌破2300點的同時，市盈率也創下新低。數據顯示，目前A股整體加權平均市盈率不足14倍，而上證綜指在998點和1664點時，對應的平均市盈率分別為19.7倍和14.7倍。

雖然市盈率并不能作為底部的判斷，但在實際的操作中已經有一些機構開始做多。記者從上海一家大型券商營業部了解到，上周一家QFII機構在該營業部大舉買入超過1億元的指數產品。而多家機構投資者也選擇在近期買入，主要是看好中期投資回報。

一方面是經濟下滑的因素還普遍存在；另一方面對于經濟的各種宏觀調控政策正在逐步發揮作用，而股市作為反映經濟前景的晴雨表，無疑將在經濟和政策二者的博弈中延續。

來自海通證券的觀點認為，經濟退、政策進、股市上，市場對政策和經濟預期逐漸發生變化，有助企業盈利改善。

雖然上周五上證綜指收盤跌破了2300點整數關口，但是市場中不乏對于未來走勢的樂觀判斷。國泰君安策略分析師鐘華對于下半年的市場判斷是：“經濟不好不壞、流動性相對寬松、利潤增長逐步恢復，A股市場仍將是小牛市。” 據新華社