十大券商中期策略：國泰君安領銜看多 安信成空軍1號

2012年06月25日 06:52
來源：理財周報 作者：張偉賢

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10大券商中期策略：國君挑頭看多“下半年是個小牛市”，空軍1號安信

理財周報記者 張偉賢/文

上周，A股無視證監會松綁QFII管理和外圍市場持續走強利好，獨自破位下行。上證綜指周跌1.99%，痛失2300點，短線弱勢特征明顯。

股市的孱弱無礙券商發布2012中期策略的熱情。進入6月以來，已有超過10家券商發布中期策略。

記者選取已發布中期策略的中金公司、國泰君安、國信證券、海通證券、招商證券、華泰證券、安信證券、廣州證券、航天證券和長江證券等10大券商，發現其中有7家券商看多，1家券商看平，2家券商看空，看多陣營擁有壓倒性的優勢。

國泰君安領銜七大券商看多

看多陣營方面，國泰君安最為樂觀，認為“下半年是個小牛市”。理由是下半年流動性寬松有望加碼，盈利評估也會更好，鑒于此次外需沖擊本身要比2008年弱得多，結合目前的政策、流動性和盈利增長狀況，對于下半年的A股市場保持樂觀，不好不壞背景下的小牛市格局仍將延續，并指出市場波動區間在2300-2800。

此外，國信、海通、招商、航天和長江證券也對下半年的行情較為樂觀。

其中，國信證券指出，通脹下半年進一步回落，流動性進一步寬松，下半年股市總體樂觀。行情高度取決于房地產政策的松緊程度和流動性是否流向實體。如果有流動性，并且流向實體經濟，這需要積極的財政政策配套，房地產政策的局部放松將成定局，這也將決定市場的高度。長江證券研究部策略研究主管鄧二勇發布長江證券下半年投資策略，也給出類似觀點，認為三季度將出現階段性的市場行情。

海通證券認為，穩增長政策推進下經濟望從衰退步入弱復蘇，市場將強化盈利見底回升預期，制度變革望吸引資產配置傾向股市，對比歷史波幅市場向上突破概率大。

招商證券則強調反彈仍將繼續，認為中級反彈向中期演化，支持因素從流動性改善到基本面改善。上半年的中級反彈是流動性改善帶來的估值反彈，下半年流動性繼續改善的同時，將看到經濟基本面回暖，股市將從流動性推動的中級反彈向經濟回升推動的中期反彈轉化。

航天證券認為目前A股已超跌，下半年有望走出“糾錯行情”。政策方面，市場下半年繼續寬松的環境較為確定，經濟能否軟著陸是股市走好關鍵。單月發電量指標暗示三季度經濟或有轉機。資金方面，信貸預計將繼續保持增長態勢，IPO金額預計也將跟隨上半年的步伐，需重點關注下半年的解禁壓力。經濟軟著陸“托底”，解禁壓力“筑頂”。A股有望走出“糾錯行情”。點位據技術分析，確認為2200-2700間運行。

廣州證券則在多方陣營中表現相對謹慎，認為市場現在仍處于熊牛交替中的膠著期，戰略大反攻的條件依然沒有成熟。當前環境仍支持階段行情的展開，但在去庫存并不徹底的情況，整體經濟活力暫不支持更大級別的行情。對于2012年剩下的時間，市場仍有較大機會繼續在2150點到2900點的區間波動，但波動性要較上半年加大。

中金看平，安信、華泰成空軍

中金公司心態謹慎，看平下半年的A股表現，并給出“端午播種，秋天收獲，秋收冬藏”的操作策略。

具體策略方面，中金公司維持全年M型走勢、下半年倒V型走勢的判斷，認為7、8月份隨著政策放松的節奏和力度有所加大以及市場資金面的顯著改善，市場將有一波反彈行情。市場可達到的高點約2500至2600點。三季度末，隨著政策放松對于實體經濟的提振效果弱化的趨勢更加明顯，加之股票供給壓力的增加，股市可能回落。

安信證券和華泰證券對A股下半年走勢則較為悲觀。其中，華泰證券認為A股下半年仍是下降趨勢，安信證券則給出“A股處于U型調整的底部區域，難有單邊行情”的判斷。

華泰證券策略研究部總監穆啟國認為，A股下半年的趨勢相對明朗，應該是需求下降或者產能過剩壓力導致的下降趨勢。三季度市場將走入平衡，主要的風險點在四季度和明年一季度。

安信證券也認為，中長期底部形成需要滿足三個條件：一是利率水平見頂，二是風險偏好見底，三是能夠預期ROE出現底部。目前，唯一能夠確定的是利率水平見到了頂部，風險偏好的下降過程仍未結束， ROE見底的時間也難以判斷。因此，2012年下半年A股市場弱勢整理的概率較大，投資機會弱于上半年。

券商青睞房地產和醫藥行業

雖然10大券商下半年觀點各異，但總體而言是謹慎樂觀。各券商也給出了下半年看好的行業，其中房地產板塊被推薦8次，是最被推崇的行業；醫藥和券商(非銀金融)同為6次，緊隨其后。

具體來看，看多陣營的國泰君安主推房地產、券商、工程機械、電子和醫藥。國信證券則看好非銀行業的金融、地產、機械、電子等。海通證券看好鐵路設備、工程機械、節能環保、地產、汽車、旅游、醫療服務、非銀金融及二線藍籌。招商證券看好地產產業鏈、證券保險、中下游制造業、醫藥、食品飲料和服裝。長江證券看好醫療護理、金融服務、節能環保、文化傳媒、金改概念、醫藥、通信服務、電子計算機。廣州證券看好房地產、電子、食品飲料、家用電器、商業貿易、信息服務、交運設備、機械設備及節能環保。航天證券則青睞機械、水泥、高鐵及七大新興產業。

看平陣營的中金公司則表示，二季度看好房產和券商，輔以一些周期股以及消費電子TMT、環保、軍工等主題板塊的交易性機會，三季度推薦電力、醫藥、白酒。

而看空陣營則青睞防守型行業，華泰證券建議配置醫藥、房地產、汽車、家電以及小盤股。安信證券看好火電、地產、紡織、家具、非金屬礦物制品、醫藥和環保。