上半年A股IPO融資同比降五成 新股估值溢價收窄

2012年06月28日 04:05
來源：中國證券網－上海證券報

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⊙記者 潘圣韜 ○編輯 梁偉

今年以來，在全球IPO困局背景下的A股市場，也經歷了新股融資速率與規模的“雙降”。與此同時，受市場環境制約以及新股發行體制改革影響，新股估值溢價在今年上半年進一步收窄，新股平均市盈率已降至30倍左右的近年最低水平。

據上證報資訊統計，A股市場上半年實現IPO共計104宗，募集資金總額為733.17億元(除迪森股份)，兩項數據分別較去年同期下降了40%和55%。而相比去年下半年，今年上半年IPO融資家數與規模的環比降幅也分別達到了8%和30%。

值得注意的是，半年不足800億的融資規模也創出了2009年新股發行制度改革以來的新低，IPO家數也是期間最少的半年。

在新股發行速率趨緩的同時，單只新股的募資規模也呈現持續下滑的態勢。統計顯示，上半年發行的前103只新股，單只新股平均募集資金僅7.05億元，這一水平相比去年下半年的9.84億元下降了近三成，也是近三年來的最低。

業內人士認為，今年上半年沒有一只超級大盤股發行，是導致新股平均募資規模大幅下降的重要原因。統計顯示，上半年發行新股中，融資規模最大的是中國交建，為50億元。而這也是2009年以來，首次整個半年度出現50億元以上超級大盤股IPO的真空期。

而導致新股募資規模下降的另一大原因，是發行市盈率的進一步收窄。統計顯示，上半年IPO平均發行后市盈率為31倍，而去年全年為46倍，2010年更是高達59倍。分析人士判斷，在新股發行制度今年進一步改革后，未來新股溢價水平將繼續回落。

“鑒于新制度下的行政干預將有所減弱，我們認為新股發行的速度仍將保持較快，從而限制A股市場的估值擴張空間。由于新規實施后小盤股的供應可能上升，小盤股相對于大盤股的高估值溢價應會逐漸收窄至更為合理的水平。”高華證券在最新的研報中指出。