下半年關注經濟弱復蘇和政策紅利

2012年06月30日 03:29
來源：中國證券報

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在一季度經濟塌方式下滑之后，5月信貸增速超預期，隨著大型重點項目的不斷推進和政策刺激，6月份信貸有望繼續維持高位。我們判斷，下半年經濟開始微弱復蘇，市場將由上半年的估值修復性行情轉向盈利驅動行情。同時，本輪穩增長宏觀政策以短期刺激為輔、中長期改革為主，由于2012年是政府換屆年，為保持政策的連續性，未來五年甚至十年的中長期改革措施將在下半年相繼啟動，這些改革也包括證券市場本身。總體上，我們認為，2012年下半年市場將在盈利觸底反彈、流動性穩中偏松以及政策紅利之間形成一個新的平衡。預計下半年市場指數有望突破上半年高點，市場波動區間在2200-2550點。

操作策略方面，我們相對偏向進攻，三季度宜提高倉位，四季度適宜波段操作。可以從以下幾個方面尋找投資線索：其一，在外圍經濟環境不確定的背景下，建議積極關注擴大內需帶來的行業投資機會，如房地產、汽車、家電、旅游和航空運輸、醫療等。其二，關注深化改革背景下的投資機會，如鐵路運輸、非銀行金融行業如信托、保險和券商等。其三，關注新興產業的交易性機會，重點關注節能環保、新能源汽車、核能核電、海洋經濟等。其四，在盈利觸底反彈的背景下，中游機械設備毛利提升，上游成本減輕的電力行業和化工行業等都是應積極關注的方面。其五，短線把握概念性機會，如鋰電池價格上漲帶來的相關概念機會、洪澇災害帶來水利個股機會，以及區域經濟戰略規劃概念等。