“穩增長”配置主線：改革與創新

2012年06月30日 04:44
來源：證券日報

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-本報見習記者 吳 珊

在A股市場交易時間恰好定格在上半年結束的時刻，各大券商的中期策略報告也已相繼亮相。通過對已公布的中期策略報告進行梳理，券商在下半年的投資主線日漸清晰。

從目前來看，各大券商對于下半年市場投資機會來源于“穩增長”式的政策放松基本形成共識，基于此，圍繞改革與創新主題的行業備受青睞。

政策扶持力度加大

在經濟增速有所回落的背景下，A股市場觸底上行的催化劑很大程度來自于政策。伴隨著當前通脹的快速下行以及經濟增速的有所回落，政策調控面臨轉型，下半年的主要任務是“穩增長”。從今年一季度來看，政策扶持的力度就已明顯加大。

5月23日，國務院常務會議要求推進“十二五”規劃重大項目按期實施，啟動一批事關全局、帶動性強的重大項目，已確定的鐵路、節能環保、農村和西部地區基礎設施、教育衛生、信息化等領域的項目，要加快前期工作進度。

在“穩增長”的調控基調下，固定資產投資加速具有可能性，一批基建項目獲批以及降息等政策的積極效果有望在三季度顯現。

此外，國務院還通過《“十二五”國家戰略性新興產業發展規劃》。發展戰略性新興產業是一項重要戰略任務，在當前經濟運行下行壓力加大的情況下，對于保持經濟長期平穩較快發展具有重要意義。

到2015年，戰略性新興產業形成健康發展、協調推進的基本格局，對產業結構升級的推動作用顯著增強，增加值占國內生產總值的比重力爭達到8%左右。到2020年，戰略性新興產業增加值占國內生產總值的比重力爭達到15%左右，吸納、帶動就業能力顯著提高。

回顧上半年行情不難發現，受益于政策扶持的行業持續發酵，來自于金融改革的暖風頻吹，由此刺激相關行業及概念股持續火爆。據同花順iFinD顯示，證券行業上半年漲幅高達30.26%位居申萬二級行業漲幅榜榜首，物流、飲料制造、金屬非金屬新材料、電子制造等行業也都取得15%以上的漲幅。

圍繞改革與創新主題

總體來說，今年以來各大券商對市場一直保持謹慎樂觀，尤其是在市場經歷了一段調整后，積累的樂觀信號越來越多，向上預期也越發強烈。在下半年行業配置上，各大券商仍舊維持著此前的判斷，投資主線圍繞改革與創新主題。

具體來看，把握穩增長和調結構是日信證券在行業配置上的主要思路。在操作上日信證券建議：1、把握調結構下的投資機會，緊跟新興產業，如節能環保、新一代信息技術和新材料等；2、把握穩增長下的投資機會，政策著力點預計在水利、電力(核電)、環保、高鐵、軌交、電信、保障性住房和中西部基礎設施這幾個方面，建筑、工程機械、環保、核電、建材(水泥)等行業值得關注；3、金融創新是全年的主線之一，券商和保險有望不斷分享制度改革帶來的紅利，值得繼續關注。

海通證券下半年行業配置上，選擇穩增長政策驅動的鐵路設備、工程機械，調結構政策驅動的節能環保；早企穩到早回升的地產、汽車；消費結構升級的旅游、醫療服務，短期更關注制度變革主題，受益于新三板擴容、深圳前海建設的券商、保險。

大通證券建議下半年從發展戰略新興產業、擴大內需、通脹預期等角度進行行業配置。建議超配農林牧漁、信息設備、家用電器、黑色金屬、機械設備、公用事業、食品飲料、房地產、金融服務、新能源、水利、傳媒、環保等行業或板塊。投資組合以業績、估值、政策受益為考慮重點。

太平洋證券表示下半年配置避開周期，關注政策。有兩條主線，一是從受益于“穩增長”政策的角度出發，建議關注受益于基建投資增速回升的行業。二是建議關注下半年在政策推進的背景下，需求端出現改善的行業。建議關注智能終端產業鏈，重點看好通信設備行業。

主題投資方面，金融改革是今年的主題之一，這一題材的熱度在下半年仍將維持。