2009年12月25日 14:09東海證券研究所【大 中 小】 【打印】 共有評論0條

2010年家電行業景氣延續。2010年中國經濟步入新一輪景氣周期，作為本輪經濟周期先導行業之一的家電行業在政策支持和自身需求支持下景氣延續。我們仍然堅持基本面驅動的投資邏輯，我們認為家電板塊仍將繼續跑贏大盤，給予家電板塊“推薦”的投資評級。

家電板塊是2009年市場表現最好的行業之一。截至2009年12月24日，家電板塊今年累計漲幅144%，位居23個申萬一級行業市場漲幅第四位。得益于家電下鄉和房地產成交量增長，2009年前10個月，冰箱銷量增幅22.4%，洗衣機銷量增幅2.7%，空調銷量縮減5.4%。

家電下鄉、房地產銷售和出口復蘇將繼續推動白電景氣延續。我們認為2010年以上因素以及出口復蘇將繼續支持家電器具行業高速增長，預計冰箱銷量增幅11.2%，洗衣機銷量增幅9.1%，空調銷量增幅12.7%。此類公司推薦擁有全系列產品和處于整合進程的白電龍頭青島海爾和美的電器。

2009是平板電視元年，出現爆發跡象。2009年1-10月，我國彩電累計銷售7259萬臺，同比減少6.0%;包括LCD和PDP在內的平板電視累計銷售5328.07萬臺，同比增長47.0%。而CRT電視同比降幅達53%，將逐漸退出。

廣電整體轉換和平板電視升級換代將導致平板電視爆發。相比家電器具行業，2010年我們更看好廣電設備行業，認為會進入高速增長期，其中平板電視銷量增速將高達45%。在廣電整體轉換的背景下，預計廣電設備未來三年市場規模將保持40%左右的復合增長率，這一增長率與我們估計的平板電視增長率相當。廣電設備相關上市公司將在未來5年享受到數字電視所帶來的市場盛宴。此類公司我們推薦海信電器、深康佳A和同洲電子。

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