2009年12月25日 14:09東海證券研究所【大 中 小】 【打印】 共有評(píng)論0條

2010年家電行業(yè)景氣延續(xù)。2010年中國(guó)經(jīng)濟(jì)步入新一輪景氣周期，作為本輪經(jīng)濟(jì)周期先導(dǎo)行業(yè)之一的家電行業(yè)在政策支持和自身需求支持下景氣延續(xù)。我們?nèi)匀粓?jiān)持基本面驅(qū)動(dòng)的投資邏輯，我們認(rèn)為家電板塊仍將繼續(xù)跑贏大盤，給予家電板塊“推薦”的投資評(píng)級(jí)。

家電板塊是2009年市場(chǎng)表現(xiàn)最好的行業(yè)之一。截至2009年12月24日，家電板塊今年累計(jì)漲幅144%，位居23個(gè)申萬(wàn)一級(jí)行業(yè)市場(chǎng)漲幅第四位。得益于家電下鄉(xiāng)和房地產(chǎn)成交量增長(zhǎng)，2009年前10個(gè)月，冰箱銷量增幅22.4%，洗衣機(jī)銷量增幅2.7%，空調(diào)銷量縮減5.4%。

家電下鄉(xiāng)、房地產(chǎn)銷售和出口復(fù)蘇將繼續(xù)推動(dòng)白電景氣延續(xù)。我們認(rèn)為2010年以上因素以及出口復(fù)蘇將繼續(xù)支持家電器具行業(yè)高速增長(zhǎng)，預(yù)計(jì)冰箱銷量增幅11.2%，洗衣機(jī)銷量增幅9.1%，空調(diào)銷量增幅12.7%。此類公司推薦擁有全系列產(chǎn)品和處于整合進(jìn)程的白電龍頭青島海爾和美的電器。

2009是平板電視元年，出現(xiàn)爆發(fā)跡象。2009年1-10月，我國(guó)彩電累計(jì)銷售7259萬(wàn)臺(tái)，同比減少6.0%;包括LCD和PDP在內(nèi)的平板電視累計(jì)銷售5328.07萬(wàn)臺(tái)，同比增長(zhǎng)47.0%。而CRT電視同比降幅達(dá)53%，將逐漸退出。

廣電整體轉(zhuǎn)換和平板電視升級(jí)換代將導(dǎo)致平板電視爆發(fā)。相比家電器具行業(yè)，2010年我們更看好廣電設(shè)備行業(yè)，認(rèn)為會(huì)進(jìn)入高速增長(zhǎng)期，其中平板電視銷量增速將高達(dá)45%。在廣電整體轉(zhuǎn)換的背景下，預(yù)計(jì)廣電設(shè)備未來(lái)三年市場(chǎng)規(guī)模將保持40%左右的復(fù)合增長(zhǎng)率，這一增長(zhǎng)率與我們估計(jì)的平板電視增長(zhǎng)率相當(dāng)。廣電設(shè)備相關(guān)上市公司將在未來(lái)5年享受到數(shù)字電視所帶來(lái)的市場(chǎng)盛宴。此類公司我們推薦海信電器、深康佳A和同洲電子。

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