2009年12月18日 14:51鳳凰網財經【大 中 小】 【打印】 共有評論0條

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報告名稱：2010年汽車行業投資策略 — 把握三類投資機會

世紀證券研究人員：呂麗華、冉飛

報告類型：行業報告

報告日期：2009-12-18

所屬行業：汽車及配件

內容摘要：

·2009年行業回顧：雙輪驅動，華麗反轉。2009年我國汽車產銷量及增速均創近10年新高已無懸念。其中，政策提振居功至偉，經濟復蘇則對維持行業旺盛需求構成堅實保障。

·2010年政策展望：目標重心從“量”到“質”。2010年，預計相關政策還將圍繞《規劃》內容陸續出臺，目標重心從“量”到“質”的方向轉變。其中，企業兼并重組、汽車消費信貸以及新能源汽車是重要看點。

·2010年行業展望：預計增速12%。我國私人汽車消費從2009年起已進入大范圍普及階段，預計2010年汽車銷量達到1535萬輛，同比增長12%。

·乘用車：產能緊、景氣旺。作為國民消費升級的主要載體，轎車的中長期增速最具持續和穩定性；預計2010年仍可實現13%～15%的增速，產能利用率維持在較高水平。在多重要素驅動下，優勢自主品牌已“集體突破”，是未來幾年乘用車市場的最大看點。

·重卡：仍具增長空間。2010年固定資產投資保持高位，物流運輸業向好趨勢不改，加上換購和出口需求增長，預計重卡銷量達到73萬輛，增速15%。

·大中客：繼續恢復性回升。2010年行業隨宏觀經濟復蘇繼續恢復性回升。中客較大客更受益于二、三線城市之間為主的客流量增長，預計大、中客增速分別為7%、11%。

·維持行業“強于大市”評級。我們判斷行業至少在明年2季度以前的盈利上升趨勢不變；對比各行業的動態估值水平，汽車板塊尤其是龍頭公司的估值水平在短期內仍具備上升的潛力，因此維持行業“強于大市”評級。

·投資策略：把握三類投資機會。2010年汽車板塊的投資機會將由系統性轉向結構性，操作上建議“淡化行業、精選個股”，主要把握以下三類投資機會：(1)兼具估值優勢和增長空間的公司；(2)行業整合；(3)新能源汽車。重點推薦的上市公司包括：一汽轎車、威孚高科、上海汽車、宇通客車、中國重汽。

·風險提示。宏觀經濟回落；原材料價格大幅上漲。

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