2010年01月04日 18:21卓越理財【大 中 小】 【打印】 共有評論0條

文/曹中銘

繼招商證券之后，近日中國中冶、中國重工兩只新股紛紛加盟“新股破發俱樂部”。其中，中國重工“破發”僅僅發生在其掛牌的第六個交易日，其“破發”時間之短、速度之快，堪稱今年新股“破發”的“冠軍”。

但在這三只新股中，中簽者都有機會以盈利出局，“新股不敗”的神話也繼續短暫地上演，但更多的投資者顯然深受其害。

新股頻頻“破發”，發行價格高企是主要原因。像招商證券發行市盈率高達56.26倍，發行價格高達31元；中國中冶發行市盈率達41.90倍，以5.42元的價格發行35億股；中國重工發行市盈率達42.14倍，以7.38元的發行價格發行近20億股，僅僅從發行市盈率看，三家都不低，而三家上市公司也因為發行價離譜，而導致其融資額均超百億規模。

融資功能是資本市場的三大功能之一，體現在三只“破發”新股上的，卻是高價發行。在其上市過程中，體現出了市場融資功能的同時，卻沒有表現優化資源配置功能。某種程度上，這三只新股的超高價發行，上市公司與保薦人成為最大贏家，但卻導致市場資源的浪費。

三只新股能夠高價發行，并非沒有原因。自《關于進一步改革和完善新股發行體制的指導意見》實施之后，淡化了“窗口指導”的“市場化發行”，并不是真正的“市場化”。相反，由于A股市場頻頻上演的“新股不敗”神話，導致新股“發行不敗”，進而傳導至新股發行價格上。而且，由于《指導意見》將機構投資者從網上“趕”到網下，客觀上，機構投資者要想分得新股的一杯羹，只有在參與詢價時報更高的價格才有可能獲得配售，新股發行價格的高企從而變得不可避免。

另外，A股市場投機氛圍濃厚亦是不可忽視的因素。當逢“新”必炒的傳統遭遇新股高價發行，最后的結局其實早已注定。特別是，像這幾家都是大規模發行新股的上市公司更是如此。

新股頻頻“破發”已為市場敲響了警鐘。三只新股之后，誰會是后來者？今后新股發行是否仍然像目前一樣以高市盈率的面目出現，都是值得關注的話題。另一方面，對于那些喜歡炒作新股的投資者而言，三只新股的“破發”，無異于給他們打了一針“清醒劑”。

要防范新股的“破發”，最重要的是新股發行價格回歸合理。而現行的新股發行制度須作進一步的改革。事實上，對于新股發行價格所產生的弊端，特別是創業板兩批新股發行價格的離奇表演，中國證監會主席尚福林表示，將深化新股發行制度改革，可謂說到了點子上。

插排：某種程度上，這三只新股的超高價發行，上市公司與保薦人成為最大贏家，但卻導致市場資源的浪費。

免責聲明：本文僅代表作者個人觀點，與鳳凰網無關。其原創性以及文中陳述文字和內容未經本站證實，對本文以及其中全部或者部分內容、文字的真實性、完整性、及時性本站不作任何保證或承諾，請讀者僅作參考，并請自行核實相關內容。