2010年08月20日 18:23新華網(wǎng)【大 中 小】 【打印】 共有評(píng)論0條

中國(guó)證監(jiān)會(huì)20日發(fā)布《關(guān)于深化新股發(fā)行體制改革的指導(dǎo)意見(jiàn)》(征求意見(jiàn)稿)，開(kāi)始啟動(dòng)新股發(fā)行后續(xù)改革，推出進(jìn)一步完善報(bào)價(jià)申購(gòu)和配售約束機(jī)制等四大改革措施。

證監(jiān)會(huì)有關(guān)部門(mén)負(fù)責(zé)人表示，第一階段新股發(fā)行體制改革的各項(xiàng)措施已經(jīng)得到落實(shí)，市場(chǎng)化的改革方向得到了社會(huì)的普遍認(rèn)同，把發(fā)行體制改革向縱深推進(jìn)成為市場(chǎng)共識(shí)，推出下一步改革措施的市場(chǎng)條件已基本具備。經(jīng)深入研究并廣泛聽(tīng)取市場(chǎng)各方意見(jiàn)，按照改革的統(tǒng)一部署，現(xiàn)啟動(dòng)新股發(fā)行后續(xù)改革。

據(jù)介紹，2009年6月，證監(jiān)會(huì)發(fā)布《關(guān)于進(jìn)一步改革和完善新股發(fā)行體制的指導(dǎo)意見(jiàn)》，推出了新股發(fā)行體制改革。在具體實(shí)施方式上，改革采取分步實(shí)施、逐步完善的方式，分階段逐步推出各項(xiàng)改革措施。(來(lái)源：中證網(wǎng) 記者申屠青南)

證監(jiān)會(huì)發(fā)布新股發(fā)行體制改革征求意見(jiàn)稿

據(jù)中國(guó)證監(jiān)會(huì)網(wǎng)站：為了進(jìn)一步健全新股發(fā)行體制、強(qiáng)化市場(chǎng)約束機(jī)制，2009年6月10日，我會(huì)發(fā)布《關(guān)于進(jìn)一步改革和完善新股發(fā)行體制的指導(dǎo)意見(jiàn)》，推出了新股發(fā)行體制改革。在具體實(shí)施方式上，改革采取分步實(shí)施、逐步完善的方式，分階段逐步推出各項(xiàng)改革措施。第一階段新股發(fā)行體制改革的各項(xiàng)措施已得到落實(shí)，市場(chǎng)化的改革方向得到了社會(huì)的普遍認(rèn)同，把發(fā)行體制改革向縱深推進(jìn)成為市場(chǎng)共識(shí)，推出下一步改革措施的市場(chǎng)條件已基本具備。經(jīng)深入研究并廣泛聽(tīng)取市場(chǎng)各方意見(jiàn)，按照改革的統(tǒng)一部署，現(xiàn)提出第二階段改革措施如下：

一、進(jìn)一步完善報(bào)價(jià)申購(gòu)和配售約束機(jī)制。在中小型公司新股發(fā)行中，發(fā)行人及其主承銷商應(yīng)當(dāng)根據(jù)發(fā)行規(guī)模和市場(chǎng)情況，合理設(shè)定每筆網(wǎng)下配售的配售量，以促進(jìn)詢價(jià)對(duì)象認(rèn)真定價(jià)。根據(jù)每筆配售量確定可獲配機(jī)構(gòu)的數(shù)量，再對(duì)發(fā)行價(jià)格以上的入圍報(bào)價(jià)進(jìn)行配售，如果入圍機(jī)構(gòu)較多應(yīng)進(jìn)行隨機(jī)搖號(hào)，根據(jù)搖號(hào)結(jié)果進(jìn)行配售。

二、擴(kuò)大詢價(jià)對(duì)象范圍，充實(shí)網(wǎng)下機(jī)構(gòu)投資者。主承銷商可以自主推薦一定數(shù)量的具有較高定價(jià)能力和長(zhǎng)期投資取向的機(jī)構(gòu)投資者(以下稱投資者)，參與網(wǎng)下詢價(jià)配售。

主承銷商應(yīng)當(dāng)制訂推薦投資者的原則和標(biāo)準(zhǔn)，包括最低注冊(cè)資本、管理資產(chǎn)規(guī)模要求，專業(yè)技能、投資經(jīng)驗(yàn)要求，市場(chǎng)影響力、信用記錄要求，業(yè)務(wù)戰(zhàn)略關(guān)系要求，鼓勵(lì)長(zhǎng)期持股等。主承銷商應(yīng)當(dāng)建立透明的推薦決策機(jī)制。推薦標(biāo)準(zhǔn)、決策程序以及最終確定的投資者名單應(yīng)當(dāng)報(bào)中國(guó)證券業(yè)協(xié)會(huì)登記備案。中國(guó)證券業(yè)協(xié)會(huì)可制訂指引指導(dǎo)登記備案工作。

三、增強(qiáng)定價(jià)信息透明度。發(fā)行人及其主承銷商須披露參與詢價(jià)的機(jī)構(gòu)的具體報(bào)價(jià)情況。主承銷商須披露在推介路演階段向詢價(jià)對(duì)象提供的對(duì)發(fā)行人股票的估值結(jié)論、發(fā)行人同行業(yè)可比上市公司的市盈率或其他等效指標(biāo)。

四、完善回?fù)軝C(jī)制和中止發(fā)行機(jī)制。發(fā)行人及其主承銷商應(yīng)當(dāng)根據(jù)發(fā)行規(guī)模和市場(chǎng)情況，合理設(shè)計(jì)承銷流程，有效管理承銷風(fēng)險(xiǎn)。

網(wǎng)上申購(gòu)不足時(shí)，可以向網(wǎng)下回?fù)苡蓞⑴c網(wǎng)下的機(jī)構(gòu)投資者申購(gòu)，仍然申購(gòu)不足的，可以由承銷團(tuán)推薦其他投資者參與網(wǎng)下申購(gòu)。網(wǎng)下機(jī)構(gòu)投資者在既定的網(wǎng)下發(fā)售比例內(nèi)有效申購(gòu)不足，不得向網(wǎng)上回?fù)埽梢灾兄拱l(fā)行。網(wǎng)下報(bào)價(jià)情況未及發(fā)行人預(yù)期、網(wǎng)上申購(gòu)不足、網(wǎng)上申購(gòu)不足向網(wǎng)下回?fù)芎笕匀簧曩?gòu)不足的，可以中止發(fā)行。中止發(fā)行的具體情形可以由發(fā)行人和承銷商約定，并予以披露。中止發(fā)行后，在核準(zhǔn)文件有效期內(nèi)，經(jīng)向中國(guó)證監(jiān)會(huì)備案，可重新啟動(dòng)發(fā)行。

此外，發(fā)行人及其主承銷商在刊登招股意向書(shū)后可以根據(jù)市場(chǎng)情況合理確定推介時(shí)間。證券交易所和證券登記結(jié)算機(jī)構(gòu)應(yīng)當(dāng)創(chuàng)造條件，進(jìn)一步縮短新股發(fā)行結(jié)束后到上市的時(shí)間。

新股發(fā)行體制改革需要市場(chǎng)參與各方密切配合，市場(chǎng)各方應(yīng)當(dāng)按照新股發(fā)行體制改革精神，統(tǒng)一理念、提高認(rèn)識(shí)，精心部署、周密安排，切實(shí)將各項(xiàng)改革要求和措施落到實(shí)處。

關(guān)于修改《證券發(fā)行與承銷管理辦法》的決定

(征求意見(jiàn)稿)

一、將第五條第二款修改為："詢價(jià)對(duì)象是指符合本辦法規(guī)定條件的證券投資基金管理公司、證券公司、信托投資公司、財(cái)務(wù)公司、保險(xiǎn)機(jī)構(gòu)投資者、合格境外機(jī)構(gòu)投資者、主承銷商自主推薦的具有較高定價(jià)能力和長(zhǎng)期投資取向的機(jī)構(gòu)投資者以及經(jīng)中國(guó)證監(jiān)會(huì)認(rèn)可的其他機(jī)構(gòu)投資者。"

二、在第五條中增加一款，作為第三款："主承銷商自主推薦機(jī)構(gòu)投資者的，應(yīng)當(dāng)制訂明確的推薦標(biāo)準(zhǔn)，建立透明的推薦決策機(jī)制，并報(bào)中國(guó)證券業(yè)協(xié)會(huì)登記備案。"

三、將第九條修改為："主承銷商應(yīng)當(dāng)在詢價(jià)時(shí)向詢價(jià)對(duì)象提供投資價(jià)值研究報(bào)告。發(fā)行人、主承銷商和詢價(jià)對(duì)象不得以任何形式公開(kāi)披露投資價(jià)值研究報(bào)告的內(nèi)容，但另有規(guī)定的除外。"

四、將第十四條修改為："首次發(fā)行的股票在中小企業(yè)板、創(chuàng)業(yè)板上市的，發(fā)行人及其主承銷商可以根據(jù)初步詢價(jià)結(jié)果確定發(fā)行價(jià)格，不再進(jìn)行累計(jì)投標(biāo)詢價(jià)。"

五、刪去第十六條。

六、在第二十六條第十一項(xiàng)之前增加一項(xiàng)，作為第十一項(xiàng)："主承銷商自主推薦機(jī)構(gòu)投資者管理的證券投資賬戶。"

七、刪去第二十九條第二款。

八、在第三十二條中增加一款，作為第二款"網(wǎng)上申購(gòu)不足時(shí)，可以向網(wǎng)下回?fù)苡蓞⑴c網(wǎng)下的機(jī)構(gòu)投資者申購(gòu)，仍然申購(gòu)不足的，可以由承銷團(tuán)推薦其他投資者參與網(wǎng)下申購(gòu)。"

九、在第三十二條之后增加一條規(guī)定：初步詢價(jià)結(jié)束后，公開(kāi)發(fā)行股票數(shù)量在4億股以下，提供有效報(bào)價(jià)的詢價(jià)對(duì)象不足20家的，或者公開(kāi)發(fā)行股票數(shù)量在4億股以上，提供有效報(bào)價(jià)的詢價(jià)對(duì)象不足50家的，發(fā)行人及其主承銷商不得確定發(fā)行價(jià)格，并應(yīng)當(dāng)中止發(fā)行。

網(wǎng)下機(jī)構(gòu)投資者在既定的網(wǎng)下發(fā)售比例內(nèi)有效申購(gòu)不足，不得向網(wǎng)上回?fù)埽梢灾兄拱l(fā)行。網(wǎng)下報(bào)價(jià)情況未及發(fā)行人預(yù)期、網(wǎng)上申購(gòu)不足、網(wǎng)上申購(gòu)不足向網(wǎng)下回?fù)芎笕匀簧曩?gòu)不足的，可以中止發(fā)行。中止發(fā)行的具體情形可以由發(fā)行人和承銷商約定，并予以披露。

中止發(fā)行后，在核準(zhǔn)文件有效期內(nèi)，經(jīng)向中國(guó)證監(jiān)會(huì)備案，可重新啟動(dòng)發(fā)行。

十、在第五十五條中增加一款，作為第二款："發(fā)行人及其主承銷商應(yīng)當(dāng)在發(fā)行價(jià)格區(qū)間和發(fā)行價(jià)格確定后，刊登網(wǎng)下申購(gòu)情況公告，披露網(wǎng)下具體報(bào)價(jià)情況。"

本決定自2010年*月*日施行。《證券發(fā)行與承銷管理辦法》根據(jù)本決定作相應(yīng)修改，重新公布。

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