2011年02月21日 12:59
來源：鳳凰網財經

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報告摘要：

 德國確定上網電價補貼下調——德國政府日前表示，將從2011年7月1日進一步削減太陽能補貼，最高下調幅度大15%，但是不設置補貼額上限，旨在降低開發商利潤從而降低整個光伏行業的成本，從而促進行業健康發展。德國光伏行業的發展將成為其它國家可借鑒的成功模式。

 法國、意大利光伏政策仍存疑問——歐洲市場，在德國市場政策確定后，意大利將成為全球最關注的市場，根據意大利國家電力局更新的數據，預計11年意大利的裝機將達4GW，但其補貼政策是否能夠持續存在疑問。法國政府則決定暫停項目審批，直到3月8日公布新法案之后光伏補貼政策才會明朗，具體條例取決于此次市場對行業補貼削減和限制的反應。

 產品價格上調是季節性因素，長期呈下降趨勢——歐洲的光伏市場剛經歷了圣誕節的淡季，今年一季度恢復正常裝機，光伏產品普遍上漲。但是我們仍堅持原來的觀點，光伏產品長期將趨于下降。2011年，由于光伏主要市場，包括德國、意大利等國紛紛下調上網電價補貼，系統安裝商利潤被壓縮，將使上游產品的價格將下降，這是光伏健康發展的必然趨勢。價格的下調將提高系統集成商的收益，進而促進光伏市場的發展。

 在2011年春節后第二周里，大盤仍舊持續反彈行情，新能源行業中除了核電，其它板塊表現大大強于大盤。周末央行公布了本年度第二次加息計劃，新能源行業下周可能出現震蕩行情，建議均衡配置以下組合：

核電——科新機電

風電——銀星能源、湘電股份

光伏——海通集團、澳洋順昌

1. 歐洲政策仍斗爭；光伏產品近期普遍上漲

事件：意大利GSE更新了2010年的光伏裝機統計數據，申請的總裝機達到3.77GW，截止2010年底共并網2.9GW,意大利的補貼政策能否持續存疑問。法國暫停光伏電站項目的決定還在繼續，將會一直持續到3月8號公布新的法案之后政策才會明朗。德國之外的歐洲各國政策在今年還有變數。 光伏產品價格近期普遍上漲，多晶硅價格從年前的630直逼年后680元價格。硅片環節，單晶125還是領銜漲價趨勢，從年前的17.5直接跳到18.5，在上游價格驅動下，下游電池片價格也顯著提升。 點評： 德國上網電價補貼下調政策確定——德國政府日前表示，將從2011年7月1日進一步削減太陽能補貼，最高下調幅度大15%，但是不設置補貼額上限，旨在降低開發商利潤從而降低整個光伏行業的成本，從而促進行業健康發展。德國光伏行業的發展將成為其它國家可借鑒的成功模式。 法國、意大利光伏政策仍存疑問——歐洲市場，在德國市場政策確定后，意大利將成為全球最關注的市場，根據意大利國家電力局更新的數據，預計11年意大利的裝機將達4GW，但其補貼政策是否能夠持續存在疑問。法國政府則決定暫停項目審批，直到3月8日公布新法案之后光伏補貼政策才會明朗，具體政策取決于此次市場對行業補貼削減和限制的反應。 產品價格上調是季節性因素，長期呈下降趨勢——歐洲的光伏市場剛經歷了圣誕節的淡季，今年第一季度恢復正常裝機，但是我們仍堅持原來的觀點，光伏產品長期將趨于下降。2011年，由于光伏主要市場，包括德國、意大利等國紛紛下調上網電價補貼，系統安裝商利潤被壓縮，將使上游產品的價格將下降，這是光伏健康發展的必然趨勢。預計11年光伏電池價格將下調10%左右，價格的下調將提高系統集成商的收益，進而促進光伏市場的發展。

2. 新聞動態

2.1 行業動態

IMS Research預測上網電價補貼下調將拉低晶硅供應鏈價格 事件：據IMS research的最新報告心事，由于2011年初多晶硅、硅片、電池及組件的價格預計將在第一季度內平均下降7%，并在第二季度繼續下跌。多晶硅的合同均價去年第四季度下跌2%，現貨價格卻下降了10%，今年第一季度合同價和現貨價都將下調4%。

點評： 2011年，由于光伏主要市場，包括德國、意大利等國紛紛下調上網電價補貼，系統安裝商利潤被壓縮，致使上游產品的價格將下降，這是符合我們預期之內的，也是光伏健康發展的必然趨勢。預計11年光伏電池價格將下調10%左右，價格的下調將提高系統集成商的收益，進而促進光伏市場的發展。美國財政預算新增太陽能研發預算 事件：2月15日，奧巴馬政府公布了2011年財政預算草案，將增加美國能源部12%財政預算，其中，4.57億美元將用于支持太陽能的研發與應用；3.41億美元用于生物燃料；余下的8.53億美元用于核能的研發。另外，政府還在爭取為石油及天然氣生產商減少440億美元的稅收。 點評：美國的光伏市場正在經歷上升階段，2010年美國政府特批了TGP六個項目和許多獎勵措施，共計超過3GW將在2011-1012年間完成，預計2011年可能實現1.5-2GW的新增裝機；奧巴馬提出的“千萬屋頂計劃”計劃在太陽能行業2012年投資2.5億元，2013-2021年每年投資5億元，加上各州補貼，預計2012年美國達到3GW的市場規模。2月4日，美國能源部長表示將斥資2700萬美元支持光伏項目，本次奧馬巴又提出2011年將有4.57億美元將用于支持太陽能的研發與應用，這將進一步擴大美國光伏市場。 晶澳宣布研發出新高效多晶硅太陽能電池轉換效率達18.2% 事件： 2月17日，晶澳太陽能宣布研發出新的高效多晶硅太陽能Maple電池，轉換效率達到18.2%，并計劃在2011年下半年開始商業化生產。 點評：目前市場下，單晶太陽能電池轉換效率普遍水平為17-19%，11年平均轉化率可達到18.5%，但是多晶硅轉化率稍偏低，多數為15-17%的水平，晶澳的18.2%將是國內量產的多晶硅電池中最高水平，且由于意大利市場更偏好多晶硅太陽能電池，這項研發成果將大大提高公司競爭力。 全國風機發電三成棄風 事件：國家電監會14日首次發布新能源情況監管報告。《風電、光伏發電情況監管報告》顯示，去年上半年，我國風電發了電但無法被人們所用的“棄風”達27.76億度，全國有近三分之一的風機處于空轉狀態。

點評：我國2010難風電并網容量已達3107萬千瓦，隨著風電并網裝機的快速增加，亟待解決的是風電的不穩定性給電網運行帶來的巨大挑戰，08年國內數據顯示有三分之一風機處于空轉狀態，這一現象延續到10年仍沒有解決。除了并網技術的問題，風力發電更需要進一步解決定價機制的問題，防止因招標價格過低阻礙風電健康發展。 2011年國家電網將建充電換電站144座 事件：國家電網2月16日發布《2010年社會責任報告》顯示，2011年，公司將在智能電網示范試點工程上取得重要突破，建成電動汽車充電換電站144座、充電樁1.3萬個，推廣應用智能電表5000萬只。 點評：國網在電動車充換電設施方面，已有24座充換電站、1122個充電樁，今年充電站的數量將增長整整5倍，充電樁增長十倍。鋰電池板塊2月17日大漲6%，主要是受這一利好消息影響。但是我們對電動車政策面的預期仍然沒有變，2011年汽車產業振興規劃細則第一條是電動車產能達50萬輛，將帶來300億的銷售收入，行業的基本面還是向好的。但是目前鋰電池公司的估值相對合理，如果以后的政策面沒有更進一步的向好，市場還需要消化目前的行業高估值，看好中游鋰電池材料進口替代的公司。 浙江將重點建設電動車智能充電服務網絡 事件：2月16日，國家電網浙江公司公告，將在完成浙江省電動汽車充電設施“十二五”發展規劃編制工作的基礎上，啟動《浙江省電動汽車智能充電服務網絡跨區域互聯規劃》的研究和編制工作，規劃將為浙江省建設具備網絡化、智能化、標準化特征的智能充電服務網絡，實現充電服務設施網絡在全省“面”的覆蓋的目標描繪美好的藍圖。 點評：發展電動汽車充電設施，是保證電動車能夠大力發展的前提，浙江省完成此項充電服務網絡的跨區域互聯計劃后，將為新能源汽車在浙江區域解除后顧之友，為促進電動車健康發展，其它省份也將陸續推出類似計劃。

2.2 公司動態

商務部同意海通集團變更為中外合資股份公司的批復延長6個月 事件： 2011年2月15日，商務部同意將《商務部關于原則同意海通食品集團股份有限公司變更為中外合資股份有限公司的批復》有效 期延長180天，延長時間自2011年2月9日起。 點評：2010年8月9日，公司收到商務部的批復，同意億晶光電的股東以億晶的股權認購海通集團非公開發行股份，標志著公司資產置換的歷程向前邁了一大步，但仍需通過證監會的審批，本次商務部延長其批復的有效期，將確保公司重組按部就班的進行。 華儀電氣：全資子公司簽訂66臺風電機組合同事件：2011年2月16日，公司全資子公司華儀風能與內蒙古富麗達風力發電有限公司簽訂了66臺1.5mw風電機組供貨合同，其中：一期33臺HW82/1.5mW風力發電機組，總價為23,760.00萬元；二期33臺HW82/1.5mW風力發電機組，價格雙方另行協商。 點評：我國風電整機設備大致呈現華銳、金風和東氣三家一線企業，其它企業緊隨的競爭格局，在激烈競爭及國內市場增速放緩的情況下，我國的風電產業已經步入穩定增長期，風電整機機組的價格處于下降通道。公司目前60%收入來自風電設備主要產品為1.5mw風電機組，具備200臺產能，本次簽訂的合同保證公司2011年銷售。 中國寶安：股東大會決議通過股權激勵計劃 事件：2月16日，中國寶安召開第一次臨時股東大會，決議通過股權激勵方案。本次股權激勵計劃向195位激勵對象授予不超過 7,500萬份的股票期權，約占本激勵計劃簽署時公司股本總額109,075萬股的6.88%，股票來源為公司向激勵對象定向發行股票，行權價格為14.60 元。 點評：本次激勵計劃比起初公布的草案減少66人，主要為低職位員工，增大對中層干部激勵份額，使公司經理人和股東利益趨向一致，使公司決策者能夠更多關注企業長期發展。本次股權激勵的行權條件是2011年凈利潤增長20%,我們可以預計公司2011年將有20%增幅。

3. 回顧與展望

3.1 行情回顧

國聯證券光伏、風電、核電和新能源汽車指數分別包括：23家、14家、13家和17家上市公司，以下為2010年2月18日至2011年2月18日，以及2011年2月11日至2011年2月18日的該指數與上證綜指走勢對比。本周上證綜指數持續上周的反彈，新能源板塊指數除了核電均跑贏大盤。上證綜合指數上漲2.56%，國聯光伏發電指數大漲15.88%；風力發電指數上漲3.99%；核能發電板塊漲幅為1.14%，鋰電池行業指數跌幅為8.34%。2011年2月份以來，光伏電池片及組件的價格稍有上漲，我們認為更多是季節性因素引起，光伏產品價格長期趨于下降。

3.2 展望

在2011年春節后第二周里，大盤仍舊持續反彈行情，新能源行業中除了核電，其它板塊表現大大強于大盤。周末央行公布了本年度第二次加息計劃，我們認為新能源行業下周將出現震蕩行情，建議均衡配置以下組合： 核電——科新機電 風電——銀星能源、湘電股份 光伏——海通集團、澳洋順昌