2011年02月21日 08:45
來源：深圳新聞網(wǎng)

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“新三板擴(kuò)容方案將在兩會(huì)前公布”這一消息在上周末傳出之后，投資者的目光再度聚集在新三板和創(chuàng)業(yè)板這兩個(gè)關(guān)聯(lián)度較高的領(lǐng)域內(nèi)。

之前市場(chǎng)中較為主流的聲音認(rèn)為，一旦新三板擴(kuò)容，那么將對(duì)于目前估值偏高的創(chuàng)業(yè)板市場(chǎng)構(gòu)成明顯的分流效應(yīng)和比價(jià)效應(yīng)。

可隨著新三板的臨近，市場(chǎng)中也出現(xiàn)了一種不同觀點(diǎn)，認(rèn)為新三板未必是創(chuàng)業(yè)板的終結(jié)者。

擔(dān)憂者：

創(chuàng)業(yè)板或會(huì)價(jià)值回歸

齊魯證券分析師張巍介紹，管理層在新一年度的證券期貨監(jiān)管工作會(huì)議中明確提出要“擴(kuò)大中關(guān)村代辦股份轉(zhuǎn)讓系統(tǒng)試點(diǎn)”。在目前體制下，新三板上市公司參與交易的人都是機(jī)構(gòu)投資者，這使得新三板上市公司的市盈率明顯低于創(chuàng)業(yè)板市場(chǎng)，甚至低于主板市場(chǎng)中的熱點(diǎn)板塊。

創(chuàng)建新三板市場(chǎng)的目標(biāo)是為了幫助這些企業(yè)融資，因此新三板的終極目標(biāo)是能夠?qū)崿F(xiàn)新三板個(gè)股升板到創(chuàng)業(yè)板。為實(shí)現(xiàn)這一目標(biāo)，新三板擴(kuò)容方案敲定很可能一方面在國(guó)內(nèi)多個(gè)城市搞新三板試點(diǎn)，并允許中小散戶投資。這樣一來，新三板上市公司的低市盈率將構(gòu)成巨大的吸引力，一批原本熱衷于在創(chuàng)業(yè)板中淘金的投資客將分流到新三板，創(chuàng)業(yè)板難以再維持過高的市盈率。

反駁者：

資金分流效應(yīng)很難體現(xiàn)

湘財(cái)證券分析師祁大鵬認(rèn)為，市場(chǎng)中的主流觀點(diǎn)雖然具有較強(qiáng)的邏輯性，但很可能最終的現(xiàn)實(shí)情況和推論并不相符。首先，新三板擴(kuò)容是一個(gè)非常漫長(zhǎng)的過程，新的方案實(shí)施，新的試點(diǎn)建立都需要時(shí)間。如果新三板不能實(shí)現(xiàn)升板，那么其市盈率再低，也不能和創(chuàng)業(yè)板形成比價(jià)效應(yīng)，不同的市場(chǎng)之間存在估值差異是非常正常的，創(chuàng)業(yè)板不會(huì)受到新三板的拖累。

退一步講，即便新三板的擴(kuò)容方案能像市場(chǎng)消息中所預(yù)測(cè)的那樣快速推出，而且允許散戶介入，也很可能會(huì)被迅速炒高，估值反而向創(chuàng)業(yè)板靠攏的情況。所謂資金的分流效應(yīng)或很難體現(xiàn)。

現(xiàn)實(shí)一點(diǎn)：

先關(guān)注利好板塊

瑞銀投資劉東升認(rèn)為，至少在今年上半年之前，新三板方面的消息只會(huì)對(duì)創(chuàng)業(yè)板市場(chǎng)構(gòu)成心理層面的影響，并不會(huì)構(gòu)成實(shí)質(zhì)性影響。

從現(xiàn)實(shí)的角度看，投資者目前首先應(yīng)該關(guān)心的似乎不是創(chuàng)業(yè)板是否會(huì)受到影響，反倒應(yīng)該關(guān)注那些有望受益于新三板擴(kuò)容的個(gè)股。目前國(guó)內(nèi)上海、西安、深圳、天津等多地高新園區(qū)都在爭(zhēng)取申報(bào)新三板試點(diǎn)，一旦試點(diǎn)獲批，此類高科技園區(qū)內(nèi)相關(guān)企業(yè)有望快速登陸。這些園區(qū)內(nèi)的公司往往都是目前一些主板上市公司的子公司或參股公司，它們的上市意味著相關(guān)主板上市公司的收益暴增。主板市場(chǎng)中的“新三板”概念已經(jīng)醞釀成熟，其爆發(fā)力應(yīng)不亞于當(dāng)初的“創(chuàng)投概念”，投資者可在兩會(huì)前后重點(diǎn)關(guān)注。

本報(bào)記者 于濤

(來源： 華商晨報(bào))