機構：新興產業首看新材料板塊(薦股)(3)

2010年12月06日 11:01中國證券網【大中小】【打印】共有評論0條

平安證券：稀土永磁行業三季報點評(薦股)

我們挑選中科三環、寧波韻升和安泰科技三家公司做點評。2010年1-9月，中科三環實現營業收入17.1億元，同比增長63%，歸屬上市公司股東的凈利潤1.38億元，同比增長161%，EPS為0.27元；寧波韻升實現營業收入13.6億元，同比增長94.3%，歸屬上市公司股東的凈利潤1.77億元，同比下滑55.7%，EPS為0.45元，下滑的主要原因是去年寧波韻升出售寧波銀行股權獲得投資收益3.65億元，如果考慮去除投資收益的營業利潤，則同比增長167%；安泰科技實現營業收入2.4億元，同比增長13%，歸屬上市公司股東的凈利潤0.15億元，同比增長26.7%，EPS為0.18元。

平安觀點：

1. 訂單飽滿，行業內公司滿負荷生產。我們認為有兩個原因：(1)經濟基本面的好轉使得對磁性材料的需求持續旺盛，其下游如消費電子、工業電機以及近年蓬勃發展的變頻家電、大功率風機等景氣度高；(2)中國政府限制稀土出口的政策，使得國外釹鐵硼制造商成本高，競爭力下降，以及促使國外釹鐵硼應用廠商加大購買已建立儲備。

2. 行業發展前景看好。基于三個理由：(1)需求的基本面向好，尤其是以新能源汽車、大功率風機和變頻節能電機為代表的低碳工業對釹鐵硼有著巨大的需求，我們預計到2020年僅新能源汽車就有10萬噸每年的需求，超過現在的產量。(2)國家對稀土深加工行業的大力支持，稀土永磁作為主要的深加工斱式將獲益匪淺。(3)國家的稀土出口限制政策，提高國外釹鐵硼生產商的成本，有利于國內企業引迚技術，增加附加值。

3. 維持“推薦”評級。預計中科三環2010-2012年的EPS分別為0.41元、0.57元、0.84元，對應10月29日的收盤價動態PE分別為64倍、47倍、31倍；寧波韻升2010-2012年的EPS分別為0.54元、0.8元、1.16元，對應10月29日的收盤價動態PE分別為55倍、37倍、26倍。目前稀土產業的上游利潤率最高30%，未來利潤會向深加工等中游擴散，維持對稀土永磁行業和中科三環、寧波韻升的“推薦”評級。(平安證券研究所)

東方證券：“高性能纖維材料”主題投資機會(薦股)

高性能纖維是尖端武器裝備的重要基礎材料。高性能纖維是具有特殊的物理化學結構、性能和用途，或具有特殊功能的化學纖維，一般指強度大于17.6cN/dtex，彈性模量在440cN/dtex 以上的纖維。各國都異常重視高性能纖維科研領域的發展，核心在于其對軍事工業的重要作用。當今世界三大高性能纖維：碳纖維、芳綸、高強高模聚乙烯纖維具有優異的耐高溫、難燃和突出的穩定性，是火箭、導彈、戰斗機、作戰裝甲、海軍艦船等尖端武器裝備的重要基礎材料。此外，宇航服、太空返航降落傘也都離不開高性能纖維材料。

發展高性能纖維產業已上升到國家戰略高度。正是因為高性能纖維材料在軍事等戰略領域極其重要，發達國家對這一領域進行了嚴密的封鎖和壟斷。當前，我們需要借鑒國外先進經驗、動用產業政策工具、加強產學研用結合，加速推進軍民融合平戰結合的國防產業體系，把高性能纖維產業發展上升到國家戰略高度，從而實現戰略新跨越！

我國在高性能纖維領域取得不斷突破。經過近20 年的科研和試制，盡管產量依然較小，但我國高新技術企業在碳纖維、芳綸和高強高模聚乙烯纖維等高性能纖維領域均已取得突破，由試制階段進入到工業化大規模生產前期。其中，中復神鷹已經實現了碳纖維原絲生產和碳化的全部設備的國產化；儀征化纖的300 噸高強高模聚乙烯纖維生產線已經穩定生產；煙臺氨綸等公司在芳綸(1313)領域也已成為全球第二的生產商并開始投產難度更高的芳綸1414。政策扶持、技術突破、需求快速擴張成為看好高新能纖維材料的三大驅動力。

高新能纖維材料上市公司梳理及重點推薦品種：1)碳纖維領域：原絲生產商奇峰化纖、碳化企業中鋼吉炭和金發科技、碳纖維預浸料和復合材料生產的大元股份、碳纖維復合材料等新材料生產商博云新材，以及潛在碳纖維資產注入的保定天鵝；2)芳綸纖維領域：上游中間體對苯二胺的生產商浙江龍盛、大規模生產芳綸1313 及投產1414 的煙臺氨綸、通過芳綸II 中試并開始小規模生產的S 儀化和芳綸簾子布生產商神馬股份；3)超高分子量聚乙烯纖維領域：產能居國內前列且快速擴張的中紡投資以及同一控制人旗下高強PE 纖維資產有注入預期的ST 春暉等。結合公司在高新能纖維材料領域的技術能力、產量規模以及其他主營業務的基本面，我們重點推薦：金發科技、煙臺氨綸、神馬股份、S 儀化、中紡投資。(東方證券研究所)