2011年01月19日 03:45
來源：21世紀經濟報道 作者：曉晴

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曉晴

近期發布資產重組意向公告的銀鴿投資(600069.SH)與莊家合演了一出不折不扣的“雙簧”。從公司臺前股權劃轉的欲說還休到澄清公告，再到“抖包袱”，到幕后的主力資金借公司公告三步曲完成了籌碼的快速收集再到拉升的布局。

二級市場上，1月11日、12日，銀鴿投資在公告復牌后即連續兩個“一”字漲停。1月13日小幅回調后，1月14日銀鴿投資再次封于漲停。1月17日，隨著公司澄清“未來三月無重組計劃”的公告出臺，銀鴿投資以全天最低價格7.2元/股，跳空低開8.51%開盤，終盤下跌5.72%。

1月18日，隨資產重組細節的進一步披露，銀鴿投資早盤股價便急速飆升至漲停。從1月11日復牌至18日，短短六個交易日里，公司股價也從停牌前的5.94元大幅攀升至8.16元，大漲37.37%。

此前，為銀鴿投資股價造勢近一年的重組消息正式落空。2009年8月12日，銀鴿集團計劃向中國光彩事業國際投資集團有限公司(光彩集團)轉讓所持銀鴿投資股權，也簽訂了相關協議。不過，在距承諾到期日不到5天之際，2010年8月10日，雙方的重組緋聞以失敗告終。

但公司在2011年1月10日卻又發布實際控制人計劃變更信息，此時距離上次重組失敗只有4個月，距離其此前公告的“三個月不再籌劃重大事項”的約定才過去一個月。

“雙簧”大戲

有券商分析師指出，銀鴿投資的公告進程可以說與主力資金建倉步伐配合得天衣無縫。1月10日，銀鴿投資先是放出了資產重組的煙幕彈。公告聲稱，漯河市人民政府與河南煤化集團協商達成意向，擬將漯河市財政局持有的公司控股股東銀鴿集團100%股權無償劃轉給河南煤化集團。

劃轉完成后，河南煤化集團將成為銀鴿集團的唯一股東，共間接持有銀鴿投資2.087億股，占公司總股本的25.28%，從而成為銀鴿投資實際控制人。

消息出臺，三個漲停之后，公司15日發布澄清公告稱。在未來可預見的三個月內，除漯河市政府向河南煤化集團劃轉漯河銀鴿集團100%股權外，公司不存在股權轉讓、債務重組、業務重組、資產剝離或資產注入等重大事項。

然而，澄清公告的話音剛落，銀鴿投資緊接著又發布了股權劃轉進展的提示性公告。

公司17日公告稱，河南煤化集團在劃轉協議中承諾：“十二五”期間，通過公司或控股公司五年內在漯河市投資不低于50億元人民幣，其中第一個10億元作為資本金注入銀鴿集團，以壯大其實力；逐步將公司所持除煤炭業務外部分其他公司的股權劃入銀鴿集團，包括但不限于河南永銀化工實業有限公司(永銀化工)60%股權；“十二五”期間，力爭將銀鴿集團或銀鴿投資打造成資產和銷售均超過百億企業；待時機成熟時，將向銀鴿投資注入除煤炭業務外的擬上市資產。

與此同時，在公司擠牙膏式的重組公告背后，是主力資金的果斷建倉。上交所龍虎榜顯示，1月12日至14日期間，有三大機構席位現身銀鴿投資的主力買入榜上，分別買入5532.44萬元、3678.83萬元和2870.49萬元。此外，銀河證券北京和平里證券部和華西證券遂寧遂州南路證券營業部也分別買入5499.04萬元和2347.40萬元。

銀鴿投資重組上演“雙簧”大戲并不是頭一次。在前次與光彩集團的重組緋聞當中，大股東銀鴿集團借機共減持銀鴿投資1583.32萬股，至少套現1.4億元；而重組前十大股東中根本無一家基金公司，但重組消息出現后，數只基金大膽殺入。

重組“畫餅”

前述券商分析人士稱，就公告內容來看，相比前任重組方，銀鴿投資無疑給投資者畫出了一個誘人的“大餅”。

資料顯示，河南煤化集團是河南省最大工業企業，2009年，河南煤化集團營業收入1041億元，資產總額1109億元，實現利稅107億元。

不過，按河南省政府的工作計劃，當前，河南煤化集團旗下煤炭資產永煤集團IPO事宜正在審批中。前述券商分析人士稱，就資產規模而言，河南煤化集團龐大的資產規模借殼銀鴿投資的難度恐怕比較大。因此，重組方短期內改變銀鴿投資主營業務的可能性不大。

根據股權劃轉協議，河南煤化將有望向上市公司注入除煤炭業務外的擬上市資產，而這部分非煤資產很有可能是包括永銀化工在內的化工資產。

本報記者調查發現，永銀化工系河南煤化集團與銀鴿投資共同參股的公司。早在2007年8月8日，銀鴿投資就發布公告稱，公司與永煤集團共同對旗下舞陽銀鴿雙力實業有限公司進行增資擴股，煤化集團控股60%，并將合資公司更名為永銀化工，截至目前，永銀化工注冊資本為2億元，銀鴿投資出資8000萬元持40%的股權。

然而，對銀鴿投資而言，永銀化工并不能算得上是一塊優質資產。資料顯示，永銀化工2007至2009年的凈利潤合計僅為205.44萬元，折算每年的投資收益僅為0.34%，尚不及活期存款的利率水平，對上市公司幾乎沒有任何收益貢獻。

銀鴿投資主營業務盈利能力低下已是眾所周知。2007年實現凈利潤為1.70億元，2008年和2009年分別下降至3275萬元和4881萬元。2010年前三季度只實現3028.17萬元。