業績比拼 花落誰家(5)

交運 業績全面向好 航空功不可沒

交通運輸行業一季度業績大幅增長，營業收入、銷售凈利率、銷售毛利率等財務指標持續向好。航空子行業的大幅改善是推動行業景氣向好的重要原因，世博會的召開將繼續提升其業績水平。

據Wind資訊統計，2010年一季度交通運輸板塊歸屬于母公司股東的凈利潤同比增長327.86%，環比增長203.5%，增幅分別位居23個申萬一級行業指數的第三和第二位，表現搶眼。

從其它財務指標來看，交運板塊一季度的營業收入環比增速、銷售凈利率和銷售毛利率分別為6.46%、18.38%和36.61%，在所有行業中位居五至六位。特別是行業2010年一季度的總資產周轉率較2009年四季度增長23%，環比增速位居申萬一級行業之首，反映下游需求持續好轉。實際上，23個行業中僅有交通運輸和食品飲料的總資產周轉率環比實現正增長。

總體來看，交通運輸行業一季度的財務情況向好，需求穩健回升，其市場表現也基本反映了業績的增長。按照算術平均法和總市值加權平均法，交通運輸板塊一季度分別上漲10.05%和5.71%，漲幅位居第七和第八位，處于中等偏上水平。

我們認為，交通運輸行業的增長主要是受航空板塊的推動。受益需求持續增長、票價超預期上漲以及燃油附加費對油價上漲的部分抵消，航空業一季度營運數據大幅好轉，周轉量和營運效率均超越了2007年旺季7、8、9月的水平，實現“淡季不淡”的可喜景象，行業景氣度大幅提升。5月份世博會的開幕，將推動二三季度上海航空市場出現爆發式高增長。靚麗的一季報以及世博帶動下基本面的向好預期，有望支撐相關個股繼續有所表現。

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