2011年02月23日 07:38
來源：信息時報 作者：徐嵐

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□本版撰文 信息時報記者 徐嵐

中東和北非局勢持續動蕩，使得海外資本市場避險情緒升溫，A股亦難幸免。在周一創出近3個月新高后，滬綜指周二重挫2.62%，僅有235只個股收紅，向上突破之勢嘎然而止。分析人士認為，大盤放量下跌后，短期調整在所難免，但出現連續大幅下跌的可能性不大，預計本周股指或會圍繞2800點一線反復振蕩。

全球股市期市大幅波動

就在多數人對大盤走勢充滿期待的時候，全球股市大跌的陰霾卻再度籠罩A股。滬綜指昨日不僅失守2900點整數關口，而且持續向下擊穿5日及10日均線。 截至收盤，滬綜指下跌2.62%報于2855.52點，深成指下跌3.1%報于12473.33點。兩市成交量明顯放大，短線資金出逃跡象明顯。

各大板塊集體下跌，地產金融及機械遭受重挫，成為拖累股指的最大“元兇”。前期強勢上漲的水利建設、鐵路基建以及水泥板塊也遭受強大拋壓，三峽水利、晉億實業等多只個股跌勢慘重。

不過，覆巢之下，也有完卵。國際農產品價格及國際黃金價格大漲，引發國內資金需求避風港，農林牧漁、黃金等少數抗通脹性板塊逆勢上漲，呈現出一枝獨秀態勢，代表個股萬向德農漲逾8%。

事實上，A股的放量暴跌只是全球股市的一個縮影。除美股周一休市沒有數據之外，歐洲股市普遍跌超過1%，亞太股市昨日也全線收跌，日本、韓國、我國臺灣和香港市場均深度調整逾1%，其中恒指低開低走跌2.11%，失守23000關口。

與此同時，全球期貨市場也大幅波動。紐約油價和黃金價格飆升，4月份交割的輕質原油期貨價格上漲6.3%至每桶95.39美元，連續6個交易日上漲，創下自去年8月份以來維持時間最長的連續漲勢，也是2008年10月份以來的高點；黃金連續第六個交易日上漲，并推升金價突破1400美元關口。

而國內期市則受到A股暴跌的拖累，本來早盤時期市受原油大漲提振，各品種紛紛走高，期市呈普漲態勢；然而午盤股市急轉直下，期市紛紛跳水，周一表現搶眼的滬鋅昨日跳水放量重挫逾3%，鄭棉則延續了周一跌勢跌幅超過2%。

國內外利空因素夾擊A股

在頂住了準備金率再次上調的壓力下，A股周一終于收紅，然而僅僅一個交易日之后卻放量暴跌，所為何故？從各個層面來看，A股的暴跌，其實是外圍市場局勢緊張和國內市場利空兩相夾擊的必然結果。

首先，受中東緊張局勢拖累，全球資本市場的普跌給A股帶來了巨大壓力。近期，中東和北非局勢持續動蕩使得市場避險情緒再度升溫。在周一的歐洲交易時段，國際能源署(IEA)稱，鑒于中東及北非的政治局勢，IEA對可能出現的石油供應中斷保持高度警惕。

分析人士認為，作為非洲最大的石油儲備國，利比亞陷入混亂，將導致全球油價上漲，股市下跌，債券收益率上升，多米諾骨牌效應令全球金融市場對下一步將會發生什么感到茫然，風險厭惡強化。全球通脹壓力驟增，市場擔憂發達國家經濟復蘇步伐或因此減慢，同時也會令歐美主要經濟體考慮收緊政策，從而令金融市場的動蕩風險加大。這無疑是A股重挫的一大誘因。

其次，短期資金面再度承壓。存款準備金將于明日上繳，凍結資金規模在3500億元左右；另外本周除了要發行12只新股外，發行規模為230億元的大盤石化轉債將于周三發行，由于機構對這只轉債投資興趣頗為濃厚，預計將進一步加劇市場對資金的需求量；此外，馬上臨近月底，月末考核因素導致流動性供給相對減少，加劇資金面的壓力。

第三，政策面兩則消息干擾，給大盤政策面帶來利空預期。一是中央政治局會議首次警示防范今年經濟大的波動，保物價穩定的最新表態使得投資者對于宏觀緊縮政策的預期再度提升。

二是銀監會2月21日晚間通知，銀監會正在就利用資本充足率、動態撥備率、杠桿率、流動性比率等四大監管新工具，對商業銀行實施新的審慎監管框架起草指導性文件，并將于近期出臺。業內人士認為，資本充足率以及撥備率指標對銀行的資本提出了更高的要求，將會明顯地抑制商業銀行的信貸擴張沖動。

此外，央行行長周小川同時表示，要動用所有的貨幣政策工具來完成宏觀調控，表明目前通脹已經非常嚴重，后面加息、提準還會進行。對此，國泰君安策略分析師時偉翔表示，從政策的角度看，收緊的政策有可能會超出此前市場的預期，這給大盤政策面帶來了較強的利空預期。

市場或重回膠著狀態

在經歷了兔年來最突然而最劇烈的一波暴跌后，A股短期內將何去何從？綜合各大券商分析人士觀點來看，大盤放量下跌，短期調整在所難免；不過連續大幅下跌的可能性也不大，指數在2800點附近或能找到支撐。

首先，國際方面的系統性風險被放大。目前全世界范圍內的通脹壓力越來越嚴峻，緊縮貨幣政策引致的市場總體資金緊缺局面更加明顯。第二，在國內方面，政策預期不容樂觀。上調存款準備金率至19.5%后，市場對下一次繼續上調的時間并沒有因此而推遲，管理層將抗通脹作為核心任務的思路仍然沒有改變。北京大學金融與證券研究中心主任曹鳳岐表示，總體上說今年股市走向并不是十分樂觀，主要原因就在于股市會受到宏觀經濟調控政策的影響。第三，在融資潮的不斷考驗下，市場流動性緊縮問題仍然不容忽視。中石化、北車、中鐵、上港等藍籌品種的企業債融資，雖然并未直接從股市抽血，但讓股市的增量資金減少，卻是不爭的事實。而在新的監管要求之下，市場普遍認為國內商業銀行的再融資要求恐會再次來臨。年初以來，農行、興業、北京銀行、民生、光大已經提出融資方案，其他幾個國有大銀行都隨時向市場扔出巨額融資方案，因而，市場流動性緊縮問題不容忽視。

對于A股而言，投資者期待的莫不過樓市資金回流股市，而在這一點卻仍然取決于房價下跌的速度。

不過與此同時，分析人士的觀點也并非一片悲觀。曹鳳岐認為，中國股市多數與經濟周期是不同步的，或者是錯周期、逆周期的。就二級市場而言，市盈率已經比較低了。因此，總體上說股市缺乏向下跌的空間與動力。

而大摩投資也以“快速洗盤拉開序幕”來評價昨日的大跌，大摩認為，現在進行的可能就是2浪回調的過程。而回調的性質一般都是通過快速洗盤來完成的。所以投資者不必過分擔憂短期內可能出現的大陰線，因為洗盤的時間和幅度越大，越說明后市大盤向上沖擊的力度將更大。